鲁北化工(600727)2023年中报解读：主营业务利润同比大幅下降，商誉存在减值风险
山东鲁北化工股份有限公司于1996年上市，实际控制人为“无棣县财政局”。公司主营业务为钛白粉业务、甲烷氯化物业务、化肥业务、水泥业务、盐业业务。公司的主要产品为钛白粉、甲烷氯化物、原盐、溴素、化肥、水泥。
根据鲁北化工2023年半年度财报披露，2023年半年度，公司实现营收21.45亿元，同比下降24.05%。扣非净利润1,214.01万元，同比大幅下降89.21%。鲁北化工2023年半年度净利润3,675.18万元，业绩同比大幅下降78.37%。本期经营活动产生的现金流净额为2.39亿元，营收同比下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
主营业务构成
公司主要产品包括钛白粉、甲烷氯化物、其他三项，钛白粉占比61.01%，甲烷氯化物占比15.75%，其他占比10.58%。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 钛白粉 | 13.08亿元 | 61.01% | - |
| 甲烷氯化物 | 3.38亿元 | 15.75% | - |
| 其他 | 2.27亿元 | 10.58% | - |
| 水泥 | 1.60亿元 | 7.45% | - |
| 溴素 | 7,719.21万元 | 3.6% | - |
| 其他业务 | 3,451.92万元 | 1.61% | - |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 境内 | 15.32亿元 | 71.44% | - |
| 境外 | 6.12亿元 | 28.56% | - |
主营业务利润同比大幅下降
1、研发费用大幅增长，主营业务利润同比大幅下降78.71%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 21.45亿元 | 28.24亿元 | -24.05% |
| 营业成本 | 19.31亿元 | 24.47亿元 | -21.09% |
| 销售费用 | 745.76万元 | 922.94万元 | -19.20% |
| 管理费用 | 5,487.98万元 | 8,494.38万元 | -35.39% |
| 财务费用 | 914.62万元 | 1,004.07万元 | -8.91% |
| 研发费用 | 8,218.15万元 | 3,535.79万元 | 132.43% |
| 所得税费用 | 1,044.03万元 | 3,796.42万元 | -72.50% |
2023年半年度主营业务利润为4,629.89万元，去年同期为2.17亿元，同比大幅下降78.71%。
主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为21.45亿元，同比下降24.05%；（2）毛利率本期为9.95%，同比下降3.38%。
2023年半年度公司营收21.45亿元，同比下降24.05%。虽然营收在下降，但是研发费用却在增长。
本期研发费用为8,218.15万元，同比大幅增长132.43%。研发费用大幅增长的原因是：
（1）材料费本期为4,606.21万元，去年同期为1,453.86万元，同比大幅增长了近2倍。
（2）燃料动力费本期为2,000.22万元，去年同期为1,169.70万元，同比大幅增长了71.0%。
研发费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 材料费 | 4,606.21万元 | 1,453.86万元 |
| 燃料动力费 | 2,000.22万元 | 1,169.70万元 |
| 职工薪酬 | 874.89万元 | 523.93万元 |
| 其他 | 736.83万元 | 388.29万元 |
| 合计 | 8,218.15万元 | 3,535.79万元 |
2、营业总收入同比降低24.05%，净利润同比大幅降低78.37%
2023年半年度，鲁北化工营业总收入为21.45亿元，去年同期为28.24亿元，同比下降24.05%，净利润为3,675.18万元，去年同期为1.70亿元，同比大幅下降78.37%。
本期主营业务利润4,629.89万元，同比大幅下降78.71%，是导致净利润大幅降低的主要原因。
净利润从2014年半年度到2021年半年度呈现上升趋势，从646.18万元增长到3.15亿元，而2021年半年度到2023年半年度呈现下降状态，从3.15亿元下降到3,675.18万元。
净现金流同比大幅增长
1、净利润同比大幅降低78.37%，净现金流同比大幅增加7.15倍
2023年半年度，鲁北化工净利润为3,675.18万元，去年同期为1.70亿元，同比大幅下降78.37%。净现金流为2,976.91万元，去年同期为365.16万元，同比大幅增长7.15倍。
纵然筹资活动产生的现金流净额本期为-3.21亿元，去年同期为3,553.62万元，由正转负，但是投资活动产生的现金流净额本期为1.12亿元，去年同期为-1.71亿元，由负转正，推动净现金流同比大幅增长。
投资活动现金流净额由负转正的原因是：
虽然收到其他与投资活动有关的现金本期为1.91亿元，同比大幅下降61.01%；
但是（1）支付的其他与投资活动有关的现金本期为2,618.14万元，同比大幅下降93.84%；（2）购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金本期为5,269.94万元，同比大幅下降77.62%。
筹资活动现金流净额由正转负的原因是：
虽然收到其他与筹资活动有关的现金本期为16.31亿元，同比大幅增长129.85%；
但是支付其他与筹资活动有关的现金本期为19.18亿元，同比大幅增长2.43倍。
2、经营活动现金流同比大幅增长71.79%
本期经营活动现金流净额为2.39亿元，同比大幅增长71.79%。
经营活动现金流净额同比大幅增长原因是：
| 经营活动现金流净额增长项目 | 本期值 | 上期值 | 经营活动现金流净额下降项目 | 本期值 | 上期值 |
|---|---|---|---|---|---|
| 经营性应付项目增加 | 1.39亿元 | -1.26亿元 | 存货增加 | 2.24亿元 | 1.65亿元 |
| 净利润 | 3,675.18万元 | 1.70亿元 |
商誉存在减值风险
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