恒基达鑫(002492)2023年中报解读：主营业务-仓储毛利率的下降导致公司毛利率的小幅下降，净现金流由负转正
珠海恒基达鑫国际化工仓储股份有限公司于2010年上市，实际控制人为“王青运”。公司是一家专业的第三方石化物流服务提供商。公司主要从事为国内石化产品生产商、贸易商的进出口货物提供码头装卸、仓储、管道输送、装卸业务、仓储业务；为境外客户提供码头驳运中转、保税仓储服务。
根据恒基达鑫2023年半年度财报披露，2023年半年度，公司实现营收1.96亿元，同比基本持平。扣非净利润4,986.69万元，同比下降18.22%。
主营业务-仓储毛利率的下降导致公司毛利率的小幅下降
1、主营业务构成
公司主要从事仓储、装卸/码头、管理服务，主要产品包括仓储和装卸/码头两项，其中仓储占比48.40%，装卸/码头占比32.80%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 仓储 | 9,501.01万元 | 48.4% | 35.75% |
| 装卸/码头 | 6,437.79万元 | 32.8% | 56.96% |
| 其他业务 | 2,773.73万元 | 14.13% | 74.06% |
| 管理服务 | 917.23万元 | 4.67% | 45.69% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 仓储 | 9,501.01万元 | 48.4% | 35.75% |
| 装卸/码头 | 6,437.79万元 | 32.8% | 56.96% |
| 其他业务 | 2,773.73万元 | 14.13% | 74.06% |
| 管理服务 | 917.23万元 | 4.67% | 45.69% |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 境内 | 1.95亿元 | 99.55% | - |
| 境外 | 87.96万元 | 0.45% | - |
2、主营业务-仓储毛利率的下降导致公司毛利率的小幅下降
2023年半年度公司毛利率从去年同期的53.69%，同比小幅下降到了今年的48.59%。
毛利率小幅下降的原因是：
（1）主营业务-仓储本期毛利率35.75%，去年同期为44.4%，同比下降了8.65%。
（2）主营业务-装卸/码头本期毛利率56.96%，去年同期为64.34%，同比小幅下降了7.38%。
3、主营业务-装卸/码头毛利率持续下降
产品毛利率方面，2021-2023年半年度主营业务-装卸/码头毛利率呈小幅下降趋势，从2021年半年度的66.53%，小幅下降到2023年半年度的56.96%，2023年半年度主营业务-仓储毛利率为35.75%，同比下降8.65个百分点。
主营业务利润同比下降
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 1.96亿元 | 1.96亿元 | 0.07% |
| 营业成本 | 1.01亿元 | 9,083.82万元 | 11.10% |
| 销售费用 | - | ||
| 管理费用 | 2,191.32万元 | 1,938.91万元 | 13.02% |
| 财务费用 | 181.74万元 | 154.48万元 | 17.65% |
| 研发费用 | 962.22万元 | 882.80万元 | 9.00% |
| 所得税费用 | 1,068.91万元 | 1,152.35万元 | -7.24% |
2023年半年度主营业务利润为6,054.20万元，去年同期为7,403.11万元，同比下降18.22%。
主营业务利润同比下降主要是由于（1）管理费用本期为2,191.32万元，同比小幅增长13.02%；（2）毛利率本期为48.59%，同比小幅下降5.10%。
净现金流由负转正
2023年半年度，恒基达鑫净利润为5,712.92万元，去年同期为5,872.02万元，同比基本持平。净现金流为3.24亿元，去年同期为-1.23亿元，由负转正。
净现金流由负转正是因为（1）经营活动产生的现金流净额本期为2.09亿元，去年同期为-6,103.11万元，由负转正；（2）投资活动产生的现金流净额本期为1.13亿元，去年同期为-4,559.27万元，由负转正。
投资活动现金流净额由负转正的原因是：
虽然投资支付的现金本期为8.28亿元，同比大幅增长78.69%；
但是收回投资收到的现金本期为9.58亿元，同比大幅增长94.13%。
较多的金融投资
1、金融投资占总资产14.91%，投资主体为理财投资
在2023年半年度报告中，恒基达鑫用于金融投资的资产为3.11亿元，占总资产的14.91%。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为146.34万元，占净利润5,712.92万元的2.56%。
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