粤高速A(000429)2023年中报解读：公路运输收入的小幅增长推动公司营收的小幅增长，主营业务利润同比增长
广东省高速公路发展股份有限公司于1998年上市，实际控制人为“广东省人民政府国有资产监督管理委员会”。公司属基础设施行业，公司主营业务是收费高速公路、桥梁的投资、建设、收费和养护管理，是广东省高速公路系统内开发高速公路和特大桥梁的主要机构之一。
根据粤高速A2023年半年度财报披露，2023年半年度，公司实现营收23.40亿元，同比小幅增长13.76%。扣非净利润9.14亿元，同比增长22.97%。粤高速A2023年半年度净利润11.94亿元，业绩同比小幅增长12.50%。
公路运输收入的小幅增长推动公司营收的小幅增长
1、主营业务构成
公司的主要业务为公路运输，占比高达98.73%，其中公路运输为第一大收入来源。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 公路运输 | 23.11亿元 | 98.73% | 68.57% |
| 其他 | 2,972.94万元 | 1.27% | 51.55% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 公路运输 | 23.11亿元 | 98.73% | 68.57% |
| 其他 | 2,972.94万元 | 1.27% | 51.55% |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 广惠高速 | 10.18亿元 | 43.49% | 68.16% |
| 佛开高速公路 | 7.34亿元 | 31.38% | 67.14% |
| 京珠高速广珠段 | 5.58亿元 | 23.86% | 71.15% |
| 其他 | 2,972.94万元 | 1.27% | 51.55% |
| 其他业务 | 15.81万元 | 0.0% | - |
2、公路运输收入的小幅增长推动公司营收的小幅增长
2023年半年度公司营收23.40亿元，与去年同期的20.57亿元相比，小幅增长了13.76%，主要是因为公路运输本期营收23.11亿元，去年同期为20.20亿元，同比小幅增长了14.41%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2023中报营收 | 2022中报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 公路运输 | 23.11亿元 | 20.20亿元 | 14.41% |
| 其他业务 | 2,972.94万元 | 3,778.92万元 | -21.33% |
| 合计 | 23.40亿元 | 20.57亿元 | 13.76% |
3、公路运输毛利率的小幅增长推动公司毛利率的小幅增长
2023年半年度公司毛利率从去年同期的66.16%，同比小幅增长到了今年的68.35%，主要是因为公路运输本期毛利率68.57%，去年同期为66.4%，同比小幅增长了2.17%。
4、公路运输毛利率持续增长
值得一提的是，公路运输在营收额增长的同时，而且毛利率也在提升。2020-2023年半年度公路运输毛利率呈大幅增长趋势，从2020年半年度的20.47%，大幅增长到2023年半年度的68.57%。
主营业务利润同比增长
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 23.40亿元 | 20.57亿元 | 13.76% |
| 营业成本 | 7.41亿元 | 6.96亿元 | 6.40% |
| 销售费用 | - | ||
| 管理费用 | 8,002.38万元 | 8,577.33万元 | -6.70% |
| 财务费用 | 9,115.31万元 | 8,730.21万元 | 4.41% |
| 研发费用 | 8.17万元 | 136.89万元 | -94.04% |
| 所得税费用 | 3.69亿元 | 2.90亿元 | 27.16% |
2023年半年度主营业务利润为14.19亿元，去年同期为11.78亿元，同比增长20.48%。
主营业务利润同比增长主要是由于营业总收入本期为23.40亿元，同比小幅增长13.76%。
较多的对外股权投资
在2023年半年度报告中，粤高速Ａ用于对外股权投资的资产为30.68亿元，占总资产的14.29%。对外股权投资所产生的收益为1.1亿元，占净利润11.94亿元的9.18%。
对外股权投资构成表
| 项目 | 金额 | 收益 |
|---|---|---|
| 国元证券股份有限公司 | 10.06亿元 | 2,201.72万元 |
| 广东江中高速公路有限公司 | 4.94亿元 | 673.11万元 |
| 深圳惠盐高速公路有限公司 | 3.64亿元 | 1,485.69万元 |
| 肇庆粤肇公路有限公司 | 3.4亿元 | 3,013.4万元 |
| 赣州康大高速公路有限责任公司 | 2.67亿元 | 2,069.21万元 |
| 其他 | 5.97亿元 | 1,519.98万元 |
| 合计 | 30.68亿元 | 1.1亿元 |
1、国元证券股份有限公司
国元证券股份有限公司业务性质为证券类业务。
从下表可以明显的看出，国元证券股份有限公司带来的收益基本处于年年增长的情况，且投资收益率由2017年末的0.77%增长至4.29%。同比上期看起来，投资收益有所增长。
历年投资数据
| 国元证券股份有限公司 | 持有股权（%）直接 | 追加投资 | 投资损益 | 期末余额 |
|---|---|---|---|---|
| 2023年中 | 2.37 | 0元 | 2,201.72万元 | 10.06亿元 |
| 2022年中 | 2.37 | 0元 | 1,867.4万元 | 9.71亿元 |
| 2022年末 | 2.37 | 0元 | 4,166.31万元 | 9.88亿元 |
| 2021年末 | - | 0元 | 4,459.31万元 | 9.72亿元 |
| 2020年末 | 2.37 | 1.3亿元 | 3,220.59万元 | 9.39亿元 |
| 2019年末 | 2.37 | 0元 | 2,136.77万元 | 0元 |
| 2018年末 | 2.37 | 0元 | 1,570.39万元 | 7.9亿元 |
| 2017年末 | 2.37 | 8亿元 | 619.3万元 | 8.07亿元 |
2、广东江中高速公路有限公司
广东江中高速公路有限公司业务性质为高速公路管理。
该公司近几年都有追加投资。同比上期看起来，投资收益有所减少。
历年投资数据
| 广东江中高速公路有限公司 | 持有股权（%）直接 | 追加投资 | 投资损益 | 期末余额 |
|---|---|---|---|---|
| 2023年中 | 15.00 | 4,500万元 | 673.11万元 | 4.94亿元 |
| 2022年中 | 15.00 | 6,000万元 | 778.69万元 | 3.86亿元 |
| 2022年末 | 15.00 | 1.31亿元 | 1,292.87万元 | 4.47亿元 |
| 2021年末 | - | 1.34亿元 | 2,081.09万元 | 3.18亿元 |
| 2020年末 | 15.00 | 0元 | 1,276.1万元 | 1.92亿元 |
| 2019年末 | 15.00 | 0元 | 1,798.53万元 | 0元 |
| 2018年末 | 15.00 | 0元 | 1,180.62万元 | 1.75亿元 |
| 2017年末 | 15.00 | 0元 | 1,103.81万元 | 1.74亿元 |
| 2016年末 | 15.00 | 0元 | 528.75万元 | 1.74亿元 |
| 2015年末 | 15.00 | 0元 | 810.49万元 | 1.75亿元 |
| 2014年末 | 15.00 | 0元 | 568.28万元 | 1.74亿元 |
| 2013年末 | 15.00 | 1,351万元 | 0元 | 1.69亿元 |
| 2012年末 | 1045000000.00 | 312.58万元 | 0元 | 1.55亿元 |
3、深圳惠盐高速公路有限公司
深圳惠盐高速公路有限公司业务性质为高速公路管理。
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