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中山公用(000685)2023年中报解读:工程板块收入的大幅增长推动公司营收的大幅增长,净利润连续3年下降

中山公用事业集团股份有限公司于1997年上市,实际控制人为“中山市人民政府国有资产监督管理委员会”。公司主营业务为环保水务、固废、新能源、工程建设以及辅助板块等业务。公司的主要产品包括供水及污水处理、环卫及垃圾发电、工程安装以及其他辅助业务。

根据中山公用2023年半年度财报披露,2023年半年度,公司实现营收18.56亿元,同比大幅增长76.88%。扣非净利润5.68亿元,同比小幅增长7.71%。中山公用2023年半年度净利润5.78亿元,业绩同比小幅增长9.48%。

PART 1
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工程板块收入的大幅增长推动公司营收的大幅增长

1、主营业务构成

公司的营收主要由以下三块构成,分别为工程板块、水务板块、固废板块。主要产品包括工程板块、水务板块、固废板块三项,工程板块占比38.97%,水务板块占比31.79%,固废板块占比16.53%。

分行业 营业收入 占比 毛利率
工程板块 7.23亿元 38.97% 7.44%
水务板块 5.90亿元 31.79% 25.11%
固废板块 3.07亿元 16.53% 25.98%
辅助业务板块 2.35亿元 12.66% 50.25%
其他业务 106.07万元 0.05% -
分产品 营业收入 占比 毛利率
工程板块 7.23亿元 38.97% 7.44%
水务板块 5.90亿元 31.79% 25.11%
固废板块 3.07亿元 16.53% 25.98%
辅助业务板块 2.35亿元 12.66% 50.25%
其他业务 106.07万元 0.05% -
分地区 营业收入 占比 毛利率
广东省 16.94亿元 91.3% 20.53%
湖南省 7,545.63万元 4.07% -
内蒙古 3,975.73万元 2.14% -
浙江省 3,777.76万元 2.04% -
其他业务 839.21万元 0.45% -

2、工程板块收入的大幅增长推动公司营收的大幅增长

2023年半年度公司营收18.56亿元,与去年同期的10.49亿元相比,大幅增长了76.88%。

主营业务大幅增长的原因是:

(1)工程板块本期营收7.23亿元,去年同期为1.76亿元,同比大幅增长了近3倍。

(2)固废板块本期营收3.07亿元,去年同期为2.00亿元,同比大幅增长了53.25%。

近两年产品营收变化


名称 2023中报营收 2022中报营收 同比增减
工程板块 7.23亿元 1.76亿元 310.2%
水务板块 5.90亿元 5.11亿元 15.45%
固废板块 3.07亿元 2.00亿元 53.25%
辅助业务板块 2.35亿元 1.62亿元 45.21%
其他业务 106.07万元 - -
合计 18.56亿元 10.49亿元 76.88%

3、固废板块毛利率的下降导致公司毛利率的小幅下降

2023年半年度公司毛利率从去年同期的24.41%,同比小幅下降到了今年的21.58%,主要是因为固废板块本期毛利率25.98%,去年同期为30.77%,同比下降了4.79%。

4、工程板块毛利率持续下降

产品毛利率方面,2020-2023年半年度工程板块毛利率呈大幅下降趋势,从2020年半年度的23.76%,大幅下降到2023年半年度的7.44%,2023年半年度水务板块毛利率为25.11%,同比增加0.54个百分点。

PART 2
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主营业务利润同比大幅增长

1、主营业务利润同比大幅增长152.80%,研发费用小幅下降

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 18.56亿元 10.49亿元 76.88%
营业成本 14.55亿元 7.93亿元 83.51%
销售费用 3,018.15万元 2,566.49万元 17.60%
管理费用 1.33亿元 9,779.39万元 35.74%
财务费用 7,613.13万元 4,910.45万元 55.04%
研发费用 2,367.78万元 2,630.67万元 -9.99%
所得税费用 3,630.83万元 1,335.79万元 171.81%

2023年半年度主营业务利润为1.23亿元,去年同期为4,847.80万元,同比大幅增长152.80%。

虽然毛利率本期为21.58%,同比小幅下降2.83%,不过营业总收入本期为18.56亿元,同比大幅增长76.88%,推动主营业务利润同比大幅增长。

2023年半年度公司营收18.56亿元,同比大幅增长76.88%。虽然营收在增长,但是研发费用却在下降。

本期研发费用为2,367.78万元,同比小幅下降9.99%。

研发费用小幅下降的原因是:

虽然折旧与摊销本期为146.93万元,去年同期为80.31万元,同比大幅增长了82.94%;

但是(1)直接投入本期为519.83万元,去年同期为789.91万元,同比大幅下降了34.19%;(2)职工薪酬本期为1,606.41万元,去年同期为1,698.54万元,同比小幅下降了5.42%;

研发费用主要构成表


项目 本期发生额 上期发生额
职工薪酬 1,606.41万元 1,698.54万元
直接投入 519.83万元 789.91万元
折旧与摊销 146.93万元 80.31万元
其他 94.62万元 61.91万元
合计 2,367.78万元 2,630.67万元

非主营业务中投资收益本期为4.76亿元,占利润总额77.52%,同比下降2.34%。

非主营业务表


金额 占利润总额比例 同比增减
投资收益 4.76亿元 77.52% -2.34%
资产减值损失 -91.44万元 -0.15% 43.22%
营业外收入 213.88万元 0.35% 105.41%
营业外支出 275.76万元 0.45% 157.92%
其他收益 2,125.02万元 3.46% 95.73%
信用减值损失 -423.93万元 -0.69% 19.06%

2、营业总收入同比大幅增加76.88%,净利润同比小幅增加9.48%

2023年半年度,中山公用营业总收入为18.56亿元,去年同期为10.49亿元,同比大幅增长76.88%,净利润为5.78亿元,去年同期为5.28亿元,同比小幅增长9.48%。

尽管所得税费用本期为3,630.83万元,同比大幅增长171.81%,然而主营业务利润本期为1.23亿元,同比大幅增长152.80%,推动净利润同比小幅增长。

净利润从2018年半年度到2023年半年度呈现下降趋势,从4.09亿元增长到5.78亿元。

PART 3
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净现金流由负转正

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