中国东航(600115)2023年中报解读：主营业务利润亏损有所减小，商誉比重过高
中国东方航空股份有限公司于1997年上市。公司的主营业务是国内和经批准的国际、地区航空客、货、邮、行李运输业务及延伸服务。公司的主要服务为客运服务、货运服务、旅游服务、地面服务。
根据中国东航2023年半年度财报披露，2023年半年度，公司实现营收495.11亿元，同比大幅增长155.82%。扣非净利润-66.84亿元，较去年同期亏损有所减小。中国东航2023年半年度净利润-65.84亿元，业绩较去年同期亏损有所减小。
主营业务构成
公司的主营业务为航空运输业务，其中客运服务收入为第一大收入来源，占比91.81%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 航空运输业务 | 479.71亿元 | 97.06% | -4.74% |
| 其他业务 | 14.54亿元 | 2.94% | 66.09% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 客运服务收入 | 453.78亿元 | 91.81% | - |
| 货运服务收入 | 14.87亿元 | 3.01% | - |
| 其他 | 11.67亿元 | 2.36% | 71.81% |
| 退票费手续费收入 | 11.06亿元 | 2.24% | - |
| 地面服务收入 | 2.87亿元 | 0.58% | 42.86% |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 国内 | 417.49亿元 | 84.47% | - |
| 国际 | 65.59亿元 | 13.27% | - |
| 港澳台地区 | 11.17亿元 | 2.26% | - |
净利润连续5年下降
1、营业总收入同比增加155.37%，净利润亏损有所减小
2023年半年度，中国东航营业总收入为494.25亿元，去年同期为193.54亿元，同比大幅增长155.37%，净利润为-65.77亿元，去年同期为-199.74亿元，较去年同期亏损有所减小。
本期主营业务利润-95.54亿元，去年同期为-217.66亿元，较去年同期亏损有所减小，是推动净利润大幅增加的主要原因。
净利润从2015年半年度到2019年半年度呈现上升趋势，从38.59亿元下降到21.34亿元，而2019年半年度到2023年半年度呈现下降状态，从21.34亿元下降到-65.77亿元。
2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 494.25亿元 | 193.54亿元 | 155.37% |
| 营业成本 | 507.40亿元 | 339.59亿元 | 49.42% |
| 销售费用 | 19.71亿元 | 10.22亿元 | 92.86% |
| 管理费用 | 15.61亿元 | 16.49亿元 | -5.34% |
| 财务费用 | 43.94亿元 | 42.66亿元 | 3.00% |
| 研发费用 | 1.59亿元 | 1.32亿元 | 20.46% |
| 所得税费用 | -3.89亿元 | -2,100.00万元 | -1752.38% |
2023年半年度主营业务利润为-95.54亿元，去年同期为-217.66亿元，较去年同期亏损有所减小。
主营业务利润亏损有所减小主要是由于（1）营业总收入本期为494.25亿元，同比大幅增长155.37%；（2）毛利率本期为-2.66%，同比大幅增长72.80%。
非主营业务中其他收益本期为24.98亿元，占利润总额35.86%，同比大幅增长44.23%。
非主营业务表
| 金额 | 占利润总额比例 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 投资收益 | 2,000.00万元 | -0.29% | 190.91% |
| 公允价值变动收益 | -100.00万元 | 0.01% | 83.33% |
| 营业外收入 | 1.13亿元 | -1.62% | 66.18% |
| 营业外支出 | 600.00万元 | -0.09% | 20.00% |
| 其他收益 | 24.98亿元 | -35.86% | 44.23% |
| 信用减值损失 | -4,400.00万元 | 0.63% | -1366.67% |
| 资产处置收益 | 800.00万元 | -0.12% | -33.33% |
净现金流同比大幅下降
2023年半年度，中国东航净利润为-65.77亿元，去年同期为-199.74亿元，较去年同期亏损有所减小。净现金流为25.65亿元，去年同期为148.68亿元，同比大幅下降82.75%。
纵然经营活动产生的现金流净额本期为161.13亿元，去年同期为-15.75亿元，由负转正，但是筹资活动产生的现金流净额本期为-70.37亿元，去年同期为183.14亿元，由正转负，导致净现金流同比大幅下降。
筹资活动现金流净额由正转负的原因是：
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