华尔泰(001217)2023年中报解读：大宗化学品收入的下降导致公司营收的下降，经营活动现金流连续5年低于净利润
安徽华尔泰化工股份有限公司于2021年上市，实际控制人为“吴李杰”。公司自成立以来一直致力于化工产品的研发、生产与销售，已发展成为以合成氨、硝酸、硫酸、双氧水等基础化工产品为基础，以精细化工产品为方向的综合型化工企业。
根据华尔泰2023年半年度财报披露，2023年半年度，公司实现营收8.72亿元，同比下降22.75%。扣非净利润4,928.64万元，同比大幅下降61.06%。华尔泰2023年半年度净利润5,844.67万元，业绩同比大幅下降59.66%。
大宗化学品收入的下降导致公司营收的下降
1、主营业务构成
公司的主要业务为基础化工，占比高达75.85%，主要产品包括大宗化学品和蒸汽两项，其中大宗化学品占比74.32%，蒸汽占比9.78%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 基础化工 | 6.61亿元 | 75.85% | 15.26% |
| 精细化工 | 2.11亿元 | 24.15% | 0.96% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 大宗化学品 | 6.48亿元 | 74.32% | 12.11% |
| 蒸汽 | 8,525.38万元 | 9.78% | 18.32% |
| ML氨基复合材料 | 6,532.69万元 | 7.49% | - |
| 化工中间体 | 6,090.59万元 | 6.99% | - |
| 其他业务 | 1,244.58万元 | 1.42% | - |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 国内 | 8.65亿元 | 99.23% | 11.87% |
| 国外 | 672.68万元 | 0.77% | 3.80% |
2、大宗化学品收入的下降导致公司营收的下降
2023年半年度公司营收8.72亿元，与去年同期的11.29亿元相比，下降了22.75%，主要是因为大宗化学品本期营收6.48亿元，去年同期为9.04亿元，同比下降了28.3%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2023中报营收 | 2022中报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 大宗化学品 | 6.48亿元 | 9.04亿元 | -28.3% |
| 蒸汽 | 8,525.38万元 | 8,567.36万元 | -0.49% |
| 其他业务 | 1.39亿元 | 1.39亿元 | -0.44% |
| 合计 | 8.72亿元 | 11.29亿元 | -22.75% |
3、大宗化学品毛利率的小幅下降导致公司毛利率的大幅下降
2023年半年度公司毛利率从去年同期的17.9%，同比大幅下降到了今年的11.81%，主要是因为大宗化学品本期毛利率12.11%，去年同期为13.1%，同比小幅下降了7.54%。
主营业务利润同比大幅下降
1、主营业务利润同比大幅下降63.30%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 8.72亿元 | 11.29亿元 | -22.75% |
| 营业成本 | 7.69亿元 | 9.27亿元 | -17.02% |
| 销售费用 | 310.57万元 | 311.37万元 | -0.26% |
| 管理费用 | 2,085.91万元 | 2,306.50万元 | -9.56% |
| 财务费用 | -253.42万元 | -238.35万元 | -6.33% |
| 研发费用 | 2,371.58万元 | 3,263.02万元 | -27.32% |
| 所得税费用 | 387.61万元 | 1,468.17万元 | -73.60% |
2023年半年度主营业务利润为5,126.34万元，去年同期为1.40亿元，同比大幅下降63.30%。
主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为8.72亿元，同比下降22.75%；（2）毛利率本期为11.81%，同比大幅下降6.09%。
2、营业总收入同比降低22.75%，净利润同比大幅降低59.66%
2023年半年度，华尔泰营业总收入为8.72亿元，去年同期为11.29亿元，同比下降22.75%，净利润为5,844.67万元，去年同期为1.45亿元，同比大幅下降59.66%。
本期主营业务利润5,126.34万元，同比大幅下降63.30%，是导致净利润大幅降低的主要原因。
净利润从2020年半年度到2021年半年度呈现上升趋势，从5,956.21万元增长到1.82亿元，而2021年半年度到2023年半年度呈现下降状态，从1.82亿元下降到5,844.67万元。
交易性金融资产在持有期间的投资收益贡献一定利润
1、金融投资收益占净利润11.89%，投资主体为理财投资
在2023年半年度报告中，华尔泰用于金融投资的资产为3.34亿元，占总资产的11.57%。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为694.65万元，占净利润5,844.67万元的11.89%。
2023年金融投资主要投资内容如表所示：
2023年金融投资资产表
| 项目 | 投资金额 |
|---|---|
| 理财产品 | 2.6亿元 |
| 大额银行存单 | 7,423.21万元 |
| 合计 | 3.34亿元 |
从金融投资收益来源方式来看，主要来源于交易性金融资产在持有期间的投资收益和其他非流动金融资产公允价值变动收益。
2023年金融投资收益来源方式
| 项目 | 类别 | 收益金额 |
|---|---|---|
| 投资收益 | 交易性金融资产在持有期间的投资收益 | 1,166.22万元 |
| 公允价值变动收益 | 交易性金融资产公允价值变动收益 | -149.6万元 |
| 公允价值变动收益 | 其他非流动金融资产公允价值变动收益 | -321.98万元 |
| 合计 | 694.65万元 |
2、金融投资资产同比大额增长
从同期对比来看，企业的金融投资资产相比去年大幅增长了3.34亿元。
净现金流同比大幅增长
1、净利润同比大幅降低59.66%，净现金流同比大幅增加76.05%
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