联泰环保(603797)2023年中报解读：应收账款减值风险高，近3年应收账款周转率呈现大幅下降
广东联泰环保股份有限公司于2017年上市，实际控制人为“黄振达”。公司主营业务为城乡污水处理设施的投资、建设和运营管理，提供污水收集、输送和/或终端污水处理服务。主要产品有污水处理、污泥处理。
根据联泰环保2023年半年度财报披露，2023年半年度，公司实现营收7.02亿元，同比基本持平。扣非净利润1.18亿元，同比下降18.30%。联泰环保2023年半年度净利润1.28亿元，业绩同比下降24.53%。
主营业务构成
公司的主要业务为水污染治理，占比高达75.32%，主要产品包括污水处理和工业级混合油两项，其中污水处理占比71.60%，工业级混合油占比24.67%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 水污染治理 | 5.29亿元 | 75.32% | - |
| 资源综合利用 | 1.73亿元 | 24.68% | - |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 污水处理 | 5.03亿元 | 71.6% | - |
| 工业级混合油 | 1.73亿元 | 24.67% | - |
| 污泥处理 | 2,616.53万元 | 3.73% | - |
| 其他业务 | 4.31万元 | 0.0% | - |
主营业务利润同比下降推动净利润同比下降
1、营业总收入基本持平，净利润同比降低24.53%
2023年半年度，联泰环保营业总收入为7.02亿元，去年同期为7.06亿元，同比基本持平，净利润为1.28亿元，去年同期为1.70亿元，同比下降24.53%。
本期主营业务利润1.60亿元，同比下降15.15%；本期营业外利润-1,006.44万元，去年同期为4.50万元，由盈转亏；本期信用减值损失-2,121.50万元，去年同期为-1,378.20万元，同比大幅下降53.93%，是导致净利润降低的主要原因。
净利润从2016年半年度到2022年半年度呈现上升趋势，从2,744.32万元增长到1.70亿元，而2022年半年度到2023年半年度呈现下降状态，从1.70亿元下降到1.28亿元。
2、主营业务利润同比下降15.15%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 7.02亿元 | 7.06亿元 | -0.49% |
| 营业成本 | 3.80亿元 | 3.64亿元 | 4.34% |
| 销售费用 | 4,358.48元 | 7,049.99元 | -38.18% |
| 管理费用 | 2,422.40万元 | 2,130.04万元 | 13.73% |
| 财务费用 | 1.29亿元 | 1.17亿元 | 10.29% |
| 研发费用 | 383.65万元 | 856.56万元 | -55.21% |
| 所得税费用 | 1,989.69万元 | 2,672.57万元 | -25.55% |
2023年半年度主营业务利润为1.60亿元，去年同期为1.88亿元，同比下降15.15%。
虽然研发费用本期为383.65万元，同比大幅下降55.21%，不过（1）财务费用本期为1.29亿元，同比小幅增长10.29%；（2）毛利率本期为45.93%，同比小幅下降2.50%，导致主营业务利润同比下降。
应收账款减值风险高，近3年应收账款周转率呈现大幅下降
2023半年度，企业应收账款合计10.07亿元，占总资产的9.60%，相较于去年同期的4.91亿元大幅增长了104.94%。
1、应收账款周转率呈大幅下降趋势
本期，企业应收账款周转率为0.80。在2021年半年度到2023年半年度，企业应收账款周转率从3.06大幅下降到了0.80，平均回款时间从58天增加到了225天，回款周期大幅增长，企业的回款能力大幅下降。
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