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皖通高速(600012)2023年中报解读:建造期收入/成本收入的大幅下降导致公司营收的下降,净利润连续5年增长
安徽皖通高速公路股份有限公司于2003年上市,实际控制人为“安徽省国有资产监督管理委员会”。公司的主营业务为投资、建设、运营及管理安徽省境内的部分收费公路。公司通过投资建设、收购或合作经营等多种方式获得经营性公路资产,为过往车辆提供通行服务,按照收费标准收取车辆通行费,并对运营公路进行养护维修和安全维护。
根据皖通高速2023年半年度财报披露,2023年半年度,公司实现营收23.24亿元,同比下降17.49%。扣非净利润8.88亿元,同比大幅增长33.30%。皖通高速2023年半年度净利润8.62亿元,业绩同比大幅增长33.74%。本期经营活动产生的现金流净额为14.28亿元,营收同比下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
PART 1
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建造期收入/成本收入的大幅下降导致公司营收的下降
1、主营业务构成
公司的主要业务为收费公路业务,占比高达88.73%,主要产品包括高界高速公路、高界高速公路、宣广高速公路、建造期收入/成本四项,合宁高速公路占比29.70%,高界高速公路占比20.17%,宣广高速公路占比11.24%,建造期收入/成本占比10.16%。
分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
---|---|---|---|
收费公路业务 | 20.62亿元 | 88.73% | 64.00% |
建造期收入/成本 | 2.36亿元 | 10.16% | - |
其他业务 | 2,579.51万元 | 1.11% | 64.75% |
分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
合宁高速公路 | 6.90亿元 | 29.7% | 68.85% |
高界高速公路 | 4.69亿元 | 20.17% | 79.59% |
宣广高速公路 | 2.61亿元 | 11.24% | 72.73% |
建造期收入/成本 | 2.36亿元 | 10.16% | - |
安庆长江公路大桥 | 1.55亿元 | 6.68% | 76.91% |
其他业务 | 5.12亿元 | 22.05% | - |
分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
安徽省 | 22.98亿元 | 98.89% | 57.42% |
其他业务 | 2,579.51万元 | 1.11% | 64.75% |
2、建造期收入/成本收入的大幅下降导致公司营收的下降
2023年半年度公司营收23.24亿元,与去年同期的28.16亿元相比,下降了17.48%,主要是因为建造期收入/成本本期营收2.36亿元,去年同期为9.92亿元,同比大幅下降了76.18%。
近两年产品营收变化
名称 | 2023中报营收 | 2022中报营收 | 同比增减 |
---|---|---|---|
合宁高速公路 | 6.90亿元 | 5.55亿元 | 24.37% |
高界高速公路 | 4.69亿元 | 4.41亿元 | 6.27% |
宣广高速公路 | 2.61亿元 | 2.70亿元 | -3.34% |
建造期收入/成本 | 2.36亿元 | 9.92亿元 | -76.18% |
安庆长江公路大桥 | 1.55亿元 | 1.53亿元 | 1.51% |
连霍高速公路 | 1.39亿元 | 1.33亿元 | 4.51% |
宁宣杭高速公路 | 1.17亿元 | 4,292.15万元 | 171.53% |
岳武高速公路 | 7,149.63万元 | 6,917.53万元 | 3.36% |
宁淮高速公路天长段 | 6,314.72万元 | 5,737.49万元 | 10.06% |
广祠高速公路 | 5,662.66万元 | 5,738.06万元 | -1.31% |
国道天长段新线 | 4,013.89万元 | 2,533.13万元 | 58.46% |
其他业务 | 2,579.51万元 | 2,069.62万元 | 24.64% |
合计 | 23.24亿元 | 28.16亿元 | -17.48% |
3、合宁高速公路毛利率的小幅增长推动公司毛利率的大幅增长
2023年半年度公司毛利率从去年同期的37.2%,同比大幅增长到了今年的57.5%。
毛利率大幅增长的原因是:
(1)合宁高速公路本期毛利率68.85%,去年同期为61.65%,同比小幅增长了7.2%。
(2)高界高速公路本期毛利率79.59%,去年同期为78.05%,同比增长了1.54%。
(3)宁宣杭高速公路本期毛利率-20.59%,去年同期为-240.64%,同比大幅增长了近2倍。
(4)宣广高速公路本期毛利率72.73%,去年同期为72.71%,同比增长了0.02%。
PART 2
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净利润连续5年增长
1、营业总收入同比降低17.49%,净利润同比大幅增加33.74%
2023年半年度,皖通高速营业总收入为23.24亿元,去年同期为28.16亿元,同比下降17.49%,净利润为8.62亿元,去年同期为6.45亿元,同比大幅增长33.74%。
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