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皖通高速(600012)2023年中报解读:建造期收入/成本收入的大幅下降导致公司营收的下降,净利润连续5年增长

安徽皖通高速公路股份有限公司于2003年上市,实际控制人为“安徽省国有资产监督管理委员会”。公司的主营业务为投资、建设、运营及管理安徽省境内的部分收费公路。公司通过投资建设、收购或合作经营等多种方式获得经营性公路资产,为过往车辆提供通行服务,按照收费标准收取车辆通行费,并对运营公路进行养护维修和安全维护。

根据皖通高速2023年半年度财报披露,2023年半年度,公司实现营收23.24亿元,同比下降17.49%。扣非净利润8.88亿元,同比大幅增长33.30%。皖通高速2023年半年度净利润8.62亿元,业绩同比大幅增长33.74%。本期经营活动产生的现金流净额为14.28亿元,营收同比下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。

PART 1
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建造期收入/成本收入的大幅下降导致公司营收的下降

1、主营业务构成

公司的主要业务为收费公路业务,占比高达88.73%,主要产品包括高界高速公路、高界高速公路、宣广高速公路、建造期收入/成本四项,合宁高速公路占比29.70%,高界高速公路占比20.17%,宣广高速公路占比11.24%,建造期收入/成本占比10.16%。

分行业 营业收入 占比 毛利率
收费公路业务 20.62亿元 88.73% 64.00%
建造期收入/成本 2.36亿元 10.16% -
其他业务 2,579.51万元 1.11% 64.75%
分产品 营业收入 占比 毛利率
合宁高速公路 6.90亿元 29.7% 68.85%
高界高速公路 4.69亿元 20.17% 79.59%
宣广高速公路 2.61亿元 11.24% 72.73%
建造期收入/成本 2.36亿元 10.16% -
安庆长江公路大桥 1.55亿元 6.68% 76.91%
其他业务 5.12亿元 22.05% -
分地区 营业收入 占比 毛利率
安徽省 22.98亿元 98.89% 57.42%
其他业务 2,579.51万元 1.11% 64.75%

2、建造期收入/成本收入的大幅下降导致公司营收的下降

2023年半年度公司营收23.24亿元,与去年同期的28.16亿元相比,下降了17.48%,主要是因为建造期收入/成本本期营收2.36亿元,去年同期为9.92亿元,同比大幅下降了76.18%。

近两年产品营收变化


名称 2023中报营收 2022中报营收 同比增减
合宁高速公路 6.90亿元 5.55亿元 24.37%
高界高速公路 4.69亿元 4.41亿元 6.27%
宣广高速公路 2.61亿元 2.70亿元 -3.34%
建造期收入/成本 2.36亿元 9.92亿元 -76.18%
安庆长江公路大桥 1.55亿元 1.53亿元 1.51%
连霍高速公路 1.39亿元 1.33亿元 4.51%
宁宣杭高速公路 1.17亿元 4,292.15万元 171.53%
岳武高速公路 7,149.63万元 6,917.53万元 3.36%
宁淮高速公路天长段 6,314.72万元 5,737.49万元 10.06%
广祠高速公路 5,662.66万元 5,738.06万元 -1.31%
国道天长段新线 4,013.89万元 2,533.13万元 58.46%
其他业务 2,579.51万元 2,069.62万元 24.64%
合计 23.24亿元 28.16亿元 -17.48%

3、合宁高速公路毛利率的小幅增长推动公司毛利率的大幅增长

2023年半年度公司毛利率从去年同期的37.2%,同比大幅增长到了今年的57.5%。

毛利率大幅增长的原因是:

(1)合宁高速公路本期毛利率68.85%,去年同期为61.65%,同比小幅增长了7.2%。

(2)高界高速公路本期毛利率79.59%,去年同期为78.05%,同比增长了1.54%。

(3)宁宣杭高速公路本期毛利率-20.59%,去年同期为-240.64%,同比大幅增长了近2倍。

(4)宣广高速公路本期毛利率72.73%,去年同期为72.71%,同比增长了0.02%。

PART 2
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净利润连续5年增长

1、营业总收入同比降低17.49%,净利润同比大幅增加33.74%

2023年半年度,皖通高速营业总收入为23.24亿元,去年同期为28.16亿元,同比下降17.49%,净利润为8.62亿元,去年同期为6.45亿元,同比大幅增长33.74%。

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