福莱蒽特(605566)2023年中报解读：净利润连续3年下降，存货周转率大幅下降
杭州福莱蒽特股份有限公司于2021年上市，实际控制人为“李百春”。公司的主营业务为分散染料及其滤饼的研发、生产及销售。主要产品有高水洗染料、高日晒染料、环保染料、常规染料、滤饼。
根据福莱蒽特2023年半年度财报披露，2023年半年度，公司实现营收4.63亿元，同比下降16.10%。扣非净利润3,320.43万元，同比大幅下降35.95%。福莱蒽特2023年半年度净利润2,919.86万元，业绩同比大幅下降47.79%。本期经营活动产生的现金流净额为908.86万元，营收同比下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
主营业务构成
公司的主要业务为染料及中间体，占比高达90.73%，主要产品包括高水洗、高日晒牢度染料、滤饼、常规型染料三项，高水洗、高日晒牢度染料占比37.73%，滤饼占比32.80%，常规型染料占比11.69%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 染料及中间体 | 4.20亿元 | 90.73% | - |
| 胶膜 | 4,058.62万元 | 8.76% | - |
| 其他业务 | 232.64万元 | 0.5% | 37.32% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 高水洗、高日晒牢度染料 | 1.75亿元 | 37.73% | - |
| 滤饼 | 1.52亿元 | 32.8% | - |
| 常规型染料 | 5,413.63万元 | 11.69% | - |
| 太阳能电池胶膜 | 4,061.21万元 | 8.77% | - |
| 环保型染料 | 3,943.59万元 | 8.51% | - |
| 其他业务 | 230.05万元 | 0.5% | - |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 境内 | 3.89亿元 | 83.88% | - |
| 境外 | 7,464.37万元 | 16.12% | - |
净利润连续3年下降
1、营业总收入同比降低16.10%，净利润同比大幅降低47.79%
2023年半年度，福莱蒽特营业总收入为4.63亿元，去年同期为5.52亿元，同比下降16.10%，净利润为2,919.86万元，去年同期为5,592.19万元，同比大幅下降47.79%。
本期主营业务利润4,037.29万元，同比大幅下降35.58%；本期投资收益-60.18万元，去年同期为379.42万元，同比大幅下降115.86%，是导致净利润大幅降低的主要原因。
净利润从2020年半年度到2021年半年度呈现上升趋势，从9,581.12万元增长到1.04亿元，而2021年半年度到2023年半年度呈现下降状态，从1.04亿元下降到2,919.86万元。
2、主营业务利润同比大幅下降35.58%，销售费用小幅增长
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 4.63亿元 | 5.52亿元 | -16.10% |
| 营业成本 | 3.89亿元 | 4.47亿元 | -12.88% |
| 销售费用 | 1,274.61万元 | 1,205.74万元 | 5.71% |
| 管理费用 | 1,324.56万元 | 1,324.42万元 | 0.01% |
| 财务费用 | -1,339.51万元 | -519.98万元 | -157.61% |
| 研发费用 | 1,710.56万元 | 2,007.14万元 | -14.78% |
| 所得税费用 | 590.19万元 | 813.69万元 | -27.47% |
2023年半年度主营业务利润为4,037.29万元，去年同期为6,266.90万元，同比大幅下降35.58%。
主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为4.63亿元，同比下降16.10%；（2）毛利率本期为15.94%，同比下降3.10%。
2023年半年度公司营收4.63亿元，同比下降16.1%。虽然营收在下降，但是销售费用却在增长。
本期销售费用为1,274.61万元，同比小幅增长5.71%。
销售费用小幅增长的原因是：
虽然销售业务费本期为817.81万元，去年同期为877.42万元，同比小幅下降了6.79%；
但是（1）业务招待费本期为168.46万元，去年同期为100.84万元，同比大幅增长了67.06%；（2）职工薪酬本期为234.72万元，去年同期为213.29万元，同比小幅增长了10.05%；（3）办公费及交通差旅费本期为27.94万元，去年同期为6.60万元，同比大幅增长了近3倍。
销售费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 销售业务费 | 817.81万元 | 877.42万元 |
| 职工薪酬 | 234.72万元 | 213.29万元 |
| 业务招待费 | 168.46万元 | 100.84万元 |
| 办公费及交通差旅费 | 27.94万元 | 6.60万元 |
| 其他 | 25.68万元 | 7.59万元 |
| 合计 | 1,274.61万元 | 1,205.74万元 |
净现金流由正转负
1、净利润同比下降47.79%，净现金流同比大幅降低110.02%
2023年半年度，福莱蒽特净利润为2,919.86万元，去年同期为5,592.19万元，同比大幅下降47.79%。净现金流为-3,975.88万元，去年同期为3.97亿元，由正转负。
净现金流由正转负是因为（1）投资活动产生的现金流净额本期为-348.37万元，去年同期为4.32亿元，由正转负；（2）筹资活动产生的现金流净额本期为-4,536.37万元，去年同期为3,419.38万元，由正转负。
筹资活动现金流净额由正转负的原因是：
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