联翔股份(603272)2023年中报解读：净现金流为负，存货转回大幅提升利润
浙江联翔智能家居股份有限公司于2022年上市，实际控制人为“卜晓华”。公司主要从事墙布、窗帘的研发、设计、生产与销售业务。公司主要产品包括独画刺绣墙布、循环刺绣墙布等。
根据联翔股份2023年半年度财报披露，2023年半年度，公司实现营收8,292.08万元，同比下降16.50%。扣非净利润-204.21万元，由盈转亏。联翔股份2023年半年度净利润238.94万元，业绩同比大幅下降86.48%。本期经营活动产生的现金流净额为1,035.95万元，营收同比下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
主营业务构成
产品方面，窗帘及相关产品为第一大收入来源，占比86.85%。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 窗帘及相关产品 | 7,201.45万元 | 86.85% | - |
| 装修服务 | 852.81万元 | 10.28% | - |
| 其他 | 237.83万元 | 2.87% | - |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 华东 | 4,112.15万元 | 49.59% | - |
| 华北 | 1,277.09万元 | 15.4% | - |
| 华中 | 1,106.30万元 | 13.34% | - |
| 西北 | 748.77万元 | 9.03% | - |
| 西南 | 397.63万元 | 4.8% | - |
| 其他业务 | 650.14万元 | 7.84% | - |
主营业务利润由盈转亏
1、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 8,292.08万元 | 9,931.12万元 | -16.50% |
| 营业成本 | 6,141.16万元 | 5,612.30万元 | 9.42% |
| 销售费用 | 1,130.80万元 | 1,110.70万元 | 1.81% |
| 管理费用 | 1,394.64万元 | 1,590.19万元 | -12.30% |
| 财务费用 | -306.95万元 | -164.46万元 | -86.64% |
| 研发费用 | 463.53万元 | 445.75万元 | 3.99% |
| 所得税费用 | -178.35万元 | 328.84万元 | -154.24% |
2023年半年度主营业务利润为-563.22万元，去年同期为1,278.95万元，由盈转亏。
主营业务利润由盈转亏主要是由于（1）营业总收入本期为8,292.08万元，同比下降16.50%；（2）毛利率本期为25.94%，同比大幅下降17.55%。
非主营业务中其他收益本期为427.77万元，占利润总额7.06倍，同比下降29.47%。资产减值损失本期为177.64万元，占利润总额2.93倍，同比大幅增长45.24%。
非主营业务表
| 金额 | 占利润总额比例 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 资产减值损失 | 177.64万元 | 293.19% | 45.24% |
| 营业外收入 | 16.12万元 | 26.61% | -85.17% |
| 营业外支出 | 2,544.27元 | 0.42% | -82.53% |
| 其他收益 | 427.77万元 | 706.04% | -29.47% |
| 信用减值损失 | 2.54万元 | 4.19% | 113.26% |
2、营业总收入同比降低16.50%，净利润同比大幅降低86.48%
2023年半年度，联翔股份营业总收入为8,292.08万元，去年同期为9,931.12万元，同比下降16.50%，净利润为238.94万元，去年同期为1,767.01万元，同比大幅下降86.48%。
尽管所得税费用本期为-178.35万元，去年同期为328.84万元，同比大幅下降154.24%，然而主营业务利润本期为-563.22万元，去年同期为1,278.95万元，由盈转亏，导致净利润同比大幅下降。
净利润2021年半年度到2023年半年度呈现下降趋势，从2,240.69万元下降到238.94万元。
净现金流为负
1、净现金流为负
2023年半年度净现金流-2,262.29万元，净现金流为负。
净现金流本期为负的原因是：
| 净现金流为负项目 | 本期值 | 同比增减 | 净现金流为正项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 投资活动产生的现金流净额 | -3,298.25万元 | 58.64% | 经营活动产生的现金流净额 | 1,035.95万元 | 277.29% |
2、经营活动现金流同比大幅增长2.77倍
本期经营活动现金流净额为1,035.95万元，同比大幅增长2.77倍。
固然本期净利润238.94万元，同比大幅下降86.48%，然而（1）本期存货减少962.30万元，去年同期为-386.28万元，由负转正；（2）本期经营性应付项目减少320.16万元，同比大幅下降74.17%，推动经营活动现金流净额同比大幅增长。
归母净利润依赖于政府补助
联翔股份2023半年度的归母净利润的收益依赖于非经常性损益，本期归母净利润为239.43万元，非经常性损益为443.63万元。
本期非经常性损益项目概览表：
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