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恩捷股份(002812)2023年中报解读:主营业务利润同比大幅下降推动净利润同比大幅下降,膜类产品收入的小幅下降导致公司营收的小幅下降

云南恩捷新材料股份有限公司于2016年上市,实际控制人为“PaulXiaomingLee”。公司的主营业务为提供多种包装印刷产品、包装制品及服务;锂电池隔离膜、铝塑膜、水处理膜等领域。

根据恩捷股份2023年半年度财报披露,2023年半年度,公司实现营收55.68亿元,同比小幅下降3.27%。扣非净利润13.44亿元,同比大幅下降30.76%。恩捷股份2023年半年度净利润14.82亿元,业绩同比大幅下降30.40%。本期经营活动产生的现金流净额为12.71亿元,营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。

PART 1
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膜类产品收入的小幅下降导致公司营收的小幅下降

1、主营业务构成

公司的主营业务为制造业,其中膜类产品为第一大收入来源,占比89.03%。

分行业 营业收入 占比 毛利率
制造业 54.14亿元 97.23% 42.48%
其他业务 1.54亿元 2.77% 79.36%
分产品 营业收入 占比 毛利率
膜类产品 49.58亿元 89.03% 44.97%
无菌包装 3.70亿元 6.64% -
其他业务 1.70亿元 3.05% -
特种纸 4,337.86万元 0.78% -
烟标 2,808.78万元 0.5% -
分地区 营业收入 占比 毛利率
华东地区 18.80亿元 33.76% 47.88%
中南地区 13.19亿元 23.68% -
西南地区 12.70亿元 22.8% 38.67%
境外地区 10.07亿元 18.08% 49.00%
华北地区 5,553.05万元 1.0% -
其他业务 3,762.81万元 0.68% -

2、膜类产品收入的小幅下降导致公司营收的小幅下降

2023年半年度公司营收55.68亿元,与去年同期的57.56亿元相比,小幅下降了3.27%,主要是因为膜类产品本期营收49.58亿元,去年同期为52.34亿元,同比小幅下降了5.28%。

近两年产品营收变化


名称 2023中报营收 2022中报营收 同比增减
膜类产品 49.58亿元 52.34亿元 -5.28%
其他业务 6.11亿元 5.22亿元 16.92%
合计 55.68亿元 57.56亿元 -3.27%

3、膜类产品毛利率的小幅下降导致公司毛利率的小幅下降

2023年半年度公司毛利率从去年同期的50.02%,同比小幅下降到了今年的43.51%,主要是因为膜类产品本期毛利率44.97%,去年同期为52.03%,同比小幅下降了13.57%。

PART 2
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主营业务利润同比大幅下降

1、财务费用大幅增长,主营业务利润同比大幅下降31.36%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 55.68亿元 57.56亿元 -3.27%
营业成本 31.46亿元 28.77亿元 9.34%
销售费用 3,428.65万元 3,693.66万元 -7.18%
管理费用 2.39亿元 1.65亿元 44.49%
财务费用 1.03亿元 1,124.41万元 813.76%
研发费用 3.81亿元 2.62亿元 45.49%
所得税费用 1.98亿元 3.33亿元 -40.73%

2023年半年度主营业务利润为16.34亿元,去年同期为23.80亿元,同比大幅下降31.36%。

主营业务利润同比大幅下降主要是由于(1)营业总收入本期为55.68亿元,同比小幅下降3.27%;(2)研发费用本期为3.81亿元,同比大幅增长45.49%;(3)财务费用本期为1.03亿元,同比大幅增长8.14倍;(4)毛利率本期为43.51%,同比小幅下降6.51%。

2023年半年度公司营收55.68亿元,同比小幅下降3.27%。虽然营收在下降,但是财务费用、研发费用、管理费用却在增长。

1、财务费用大幅增长

本期财务费用为1.03亿元,同比大幅增长813.76%。财务费用大幅增长的原因是:虽然利息收入本期为4,688.35万元,去年同期为1,485.26万元,同比大幅增长了近2倍,但是利息支出本期为2.09亿元,去年同期为1.05亿元,同比大幅增长了99.11%。

财务费用主要构成表


项目 本期发生额 上期发生额
利息支出 2.09亿元 1.05亿元
汇兑损益 -7,104.84万元 -8,186.29万元
减:利息收入 -4,688.35万元 -1,485.26万元
其他 1,176.76万元 303.63万元
合计 1.03亿元 1,124.41万元

2、研发费用大幅增长

本期研发费用为3.81亿元,同比大幅增长45.49%。研发费用大幅增长的原因是:

(1)材料支出本期为1.92亿元,去年同期为1.20亿元,同比大幅增长了59.84%。

(2)其他本期为3,787.01万元,去年同期为1,645.10万元,同比大幅增长了130.2%。

(3)能耗支出本期为2,786.60万元,去年同期为1,394.26万元,同比大幅增长了99.86%。

研发费用主要构成表


项目 本期发生额 上期发生额
材料支出 1.92亿元 1.20亿元
职工薪酬 1.02亿元 9,065.09万元
能耗支出 2,786.60万元 1,394.26万元
其他 5,941.51万元 3,743.41万元
合计 3.81亿元 2.62亿元

3、管理费用大幅增长

本期管理费用为2.39亿元,同比大幅增长44.49%。管理费用大幅增长的原因是:

(1)职工薪酬本期为1.13亿元,去年同期为8,697.09万元,同比大幅增长了30.24%。

(2)股份支付本期为4,623.00万元,去年同期为2,016.13万元,同比大幅增长了129.3%。

(3)其他本期为2,765.98万元,去年同期为1,245.25万元,同比大幅增长了122.12%。

管理费用主要构成表


项目 本期发生额 上期发生额
职工薪酬 1.13亿元 8,697.09万元
股份支付 4,623.00万元 2,016.13万元
折旧与摊销 2,536.63万元 2,082.37万元
中介咨询费 1,349.47万元 1,473.25万元
其他 4,043.84万元 2,258.30万元
合计 2.39亿元 1.65亿元

2、营业总收入同比小幅降低3.27%,净利润同比大幅降低30.40%

2023年半年度,恩捷股份营业总收入为55.68亿元,去年同期为57.56亿元,同比小幅下降3.27%,净利润为14.82亿元,去年同期为21.29亿元,同比大幅下降30.40%。

尽管所得税费用本期为1.98亿元,同比大幅下降40.73%,然而主营业务利润本期为16.34亿元,同比大幅下降31.36%,导致净利润同比大幅下降。

净利润从2015年半年度到2022年半年度呈现上升趋势,从6,284.91万元增长到21.29亿元,而2022年半年度到2023年半年度呈现下降状态,从21.29亿元下降到14.82亿元。

PART 3
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净现金流同比大幅增长

1、净利润同比大幅降低30.40%,净现金流同比大幅增加31.34倍

2023年半年度,恩捷股份净利润为14.82亿元,去年同期为21.29亿元,同比大幅下降30.40%。净现金流为29.21亿元,去年同期为9,030.92万元,同比大幅增长31.34倍。

纵然投资活动产生的现金流净额本期为-38.41亿元,去年同期为-30.20亿元,同比下降27.18%,但是筹资活动产生的现金流净额本期为54.91亿元,同比大幅增长114.67%,推动净现金流同比大幅增长。

筹资活动现金流净额同比大幅增长原因是:


筹资活动现金流净额增长项目 本期值 同比增减 筹资活动现金流净额下降项目 本期值 同比增减
吸收投资所收到的现金 76.95亿元 6798.46% 偿还债务支付的现金 70.63亿元 63.88%
取得借款收到的现金 47.47亿元 -33.51%

投资活动现金流净额同比下降的原因是:

虽然投资支付的现金本期为213.31万元,同比大幅下降99.32%;

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