华创云信(600155)2023年中报解读：净利润连续3年下降，金融投资收益逐年递增
华创云信数字技术股份有限公司于1998年上市。公司是一家集产业研究、科技开发、投资融资为一体的控股型平台。公司核心资产及业务为经纪业务、证券投资咨询业务、证券自营业务、投资银行业务、信用交易业务、资产管理业务。
根据华创云信2023年半年度财报披露，2023年半年度，公司实现营收15.19亿元，同比大幅增长30.15%。扣非净利润3.03亿元，同比大幅增长96.48%。华创云信2023年半年度净利润3.17亿元，业绩同比大幅增长94.65%。
主营业务构成
公司主要产品包括投资业务和财富管理业务两项，其中投资业务占比50.45%，财富管理业务占比36.92%。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 投资业务 | 7.66亿元 | 50.45% | 80.43% |
| 财富管理业务 | 5.61亿元 | 36.92% | 22.04% |
| 信用交易业务 | 1.49亿元 | 9.83% | 115.37% |
| 资产管理业务 | 4,189.09万元 | 2.76% | 19.20% |
| 其他 | -1.05亿元 | -6.89% | 451.90% |
| 其他业务 | 1.06亿元 | 6.93% | - |
主营业务利润同比大幅增长
1、主营业务利润同比大幅增长90.15%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 15.19亿元 | 11.67亿元 | 30.15% |
| 营业成本 | - | ||
| 销售费用 | - | ||
| 管理费用 | 11.18亿元 | 9.18亿元 | 21.67% |
| 财务费用 | - | ||
| 研发费用 | - | ||
| 所得税费用 | 1.29亿元 | 6,410.15万元 | 100.59% |
2023年半年度主营业务利润为4.46亿元，去年同期为2.34亿元，同比大幅增长90.15%。
虽然管理费用本期为11.18亿元，同比增长21.67%，不过营业总收入本期为15.19亿元，同比大幅增长30.15%，推动主营业务利润同比大幅增长。
非主营业务中投资收益本期为6.98亿元，占利润总额156.70%，同比大幅增长31.73%。公允价值变动收益本期为2.36亿元，占利润总额52.90%，同比大幅增长2.24倍。
非主营业务表
| 金额 | 占利润总额比例 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 投资收益 | 6.98亿元 | 156.70% | 31.73% |
| 公允价值变动收益 | 2.36亿元 | 52.90% | 223.51% |
| 营业外收入 | 3.53万元 | 0.01% | -98.98% |
| 营业外支出 | 51.41万元 | 0.12% | -95.36% |
| 其他收益 | 1,522.27万元 | 3.42% | 212.35% |
| 汇兑收益 | 55.71万元 | 0.13% | -22.26% |
| 资产处置收益 | 12.47万元 | 0.03% | -72.33% |
2、营业总收入同比增加30.15%，净利润同比增加94.65%
2023年半年度，华创云信营业总收入为15.19亿元，去年同期为11.67亿元，同比大幅增长30.15%，净利润为3.17亿元，去年同期为1.63亿元，同比大幅增长94.65%。
本期公允价值变动收益2.36亿元，去年同期为-1.91亿元，同比大幅增长2.24倍；本期主营业务利润4.46亿元，同比大幅增长90.15%；本期投资收益6.98亿元，同比大幅增长31.73%，是推动净利润大幅增加的主要原因。
净利润从2018年半年度到2021年半年度呈现上升趋势，从1.07亿元增长到4.09亿元，而2021年半年度到2023年半年度呈现下降状态，从4.09亿元下降到3.17亿元。
利润倚仗金融投资收益
1、金融投资收益占净利润592.86%，投资主体为风险投资
在2023年半年度报告中，华创阳安用于金融投资的资产为1.43亿元，占总资产的0.27%。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为18.78亿元，是净利润3.17亿元的5.93倍。
2023年金融投资主要投资内容如表所示：
2023年金融投资资产表
| 项目 | 投资金额 |
|---|---|
| 非交易性权益工具 | 1.43亿元 |
| 合计 | 1.43亿元 |
从金融投资收益来源方式来看，主要来源于金融工具投资收益和—交易性金融资产。
2023年金融投资收益来源方式
| 项目 | 类别 | 收益金额 |
|---|---|---|
| 投资收益 | 金融工具投资收益 | 7.29亿元 |
| 投资收益 | —交易性金融资产 | 5.49亿元 |
| 投资收益 | 处置金融工具取得的收益 | 1.81亿元 |
| 投资收益 | －其他债权投资 | -4,023.19元 |
| 投资收益 | －衍生金融工具 | -1,044.37万元 |
| 投资收益 | —交易性金融资产 | 1.93亿元 |
| 公允价值变动收益 | 交易性金融资产公允价值变动收益 | 2.31亿元 |
| 公允价值变动收益 | 衍生金融工具公允价值变动收益 | 485.91万元 |
| 合计 | 18.78亿元 |
2、金融投资收益连续4年递增
从近5年来看，企业的金融投资收益持续增长，由2019年的6.42亿元增长至2023年的18.76亿元，增速为192.14%。
净现金流由正转负
1、净利润同比大幅增加94.65%，净现金流同比大幅降低5.76倍
2023年半年度，华创云信净利润为3.17亿元，去年同期为1.63亿元，同比大幅增长94.65%。净现金流为-1.81亿元，去年同期为3,805.04万元，由正转负。
纵然经营活动产生的现金流净额本期为19.32亿元，去年同期为-1.21亿元，由负转正，但是筹资活动产生的现金流净额本期为-24.15亿元，去年同期为1.96亿元，由正转负，导致净现金流由正转负。
筹资活动现金流净额由正转负的原因是偿还债务支付的现金本期为42.19亿元，同比大幅增长86.85%。
2、经营活动现金流由负转正
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