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公牛集团(603195)2023年中报解读：偏好金融投资，存货周转率提升
公牛集团股份有限公司于2020年上市，实际控制人为“阮立平”。公司（以下简称“公司”）创立于1995年，专注于民用电工产品的研发、生产和销售。
根据公牛集团2023年半年度财报披露，2023年半年度，公司实现营收75.92亿元，同比小幅增长11.03%。扣非净利润16.66亿元，同比增长21.33%。公牛集团2023年半年度净利润18.20亿元，业绩同比增长20.83%。
PART 1
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主营业务构成
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 境内 | 74.98亿元 | 98.75% | 40.76% |
| 境外-境内公司 | 8,136.23万元 | 1.07% | 21.69% |
| 其他业务 | 1,330.65万元 | 0.18% | 19.72% |
PART 2
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主营业务利润同比增长
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 75.92亿元 | 68.38亿元 | 11.03% |
| 营业成本 | 45.16亿元 | 43.81亿元 | 3.09% |
| 销售费用 | 5.28亿元 | 3.42亿元 | 54.14% |
| 管理费用 | 2.65亿元 | 2.32亿元 | 14.39% |
| 财务费用 | -5,403.00万元 | -5,625.04万元 | 3.95% |
| 研发费用 | 2.79亿元 | 2.49亿元 | 12.02% |
| 所得税费用 | 3.46亿元 | 2.93亿元 | 17.84% |
2023年半年度主营业务利润为19.96亿元，去年同期为16.40亿元，同比增长21.73%。
虽然销售费用本期为5.28亿元，同比大幅增长54.14%，不过营业总收入本期为75.92亿元，同比小幅增长11.03%，推动主营业务利润同比增长。
PART 3
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偏好金融投资
1、金融投资占总资产45.6%，各种投资类型均有参与
在2023年半年度报告中，公牛集团用于金融投资的资产为80.6亿元，占总资产的45.6%。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为7,558.78万元，占净利润18.2亿元的4.15%。
2023年金融投资主要投资内容如表所示：
2023年金融投资资产表
| 项目 | 投资金额 |
|---|---|
| 资管计划 | 33.75亿元 |
| 信托产品 | 27.8亿元 |
| 银行理财产品 | 13.15亿元 |
| 其他 | 5.9亿元 |
| 合计 | 80.6亿元 |
从金融投资收益来源方式来看，全部来源于理财信托等投资收益。
2023年金融投资收益来源方式
| 项目 | 类别 | 收益金额 |
|---|---|---|
| 投资收益 | 理财信托等投资收益 | 7,558.78万元 |
| 合计 | 7,558.78万元 |
2、金融投资资产连续4年递增
从近5年来看，企业的金融投资资产持续大幅增长，由2019年的0元大幅增长至2023年的80.6亿元。
PART 4
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存货周转率提升
2023年半年度，企业存货周转率为3.85，在2022年半年度到2023年半年度公牛集团存货周转率从3.13提升到了3.85，存货周转天数从57天减少到了46天。2023年半年度公牛集团存货余额合计10.59亿元，占总资产的6.05%，同比去年的14.26亿元大幅下降了25.78%。
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