东兴证券(601198)2023年中报解读：偏好金融投资，主营业务利润同比大幅增长
东兴证券股份有限公司于2015年上市，实际控制人为“财政部”。公司的主营业务为证券经纪；证券投资咨询；与证券交易、证券投资活动有关的财务顾问；证券承销与保荐；证券自营；证券资产管理；融资融券；证券投资基金销售；代销金融产品；保险兼业代理。
根据东兴证券2023年半年度财报披露，2023年半年度，公司实现营收18.18亿元，同比基本持平。扣非净利润3.92亿元，同比大幅增长49.93%。东兴证券2023年半年度净利润3.50亿元，业绩同比增长28.28%。
主营业务构成
公司主要从事财富管理业务、自营业务、资产管理业务，主要产品包括财富管理业务和自营业务两项，其中财富管理业务占比45.80%，自营业务占比22.63%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 财富管理业务 | 8.33亿元 | 45.8% | 37.28% |
| 自营业务 | 4.11亿元 | 22.63% | 86.31% |
| 其他业务 | 4.61亿元 | 25.34% | - |
| 资产管理业务 | 1.13亿元 | 6.23% | 17.98% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 财富管理业务 | 8.33亿元 | 45.8% | 37.28% |
| 自营业务 | 4.11亿元 | 22.63% | 86.31% |
| 其他业务 | 4.61亿元 | 25.34% | - |
| 资产管理业务 | 1.13亿元 | 6.23% | 17.98% |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 公司本部及子公司 | 10.84亿元 | 59.6% | 4.30% |
| 福建省内机构 | 4.17亿元 | 22.92% | 69.92% |
| 其他业务 | 3.18亿元 | 17.48% | - |
主营业务利润同比大幅增长
1、主营业务利润同比大幅增长55.33%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 18.18亿元 | 17.83亿元 | 2.00% |
| 营业成本 | - | ||
| 销售费用 | - | ||
| 管理费用 | 10.29亿元 | 10.65亿元 | -3.39% |
| 财务费用 | - | ||
| 研发费用 | - | ||
| 所得税费用 | 9,166.52万元 | 4,889.01万元 | 87.49% |
2023年半年度主营业务利润为4.92亿元，去年同期为3.17亿元，同比大幅增长55.33%。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）管理费用本期为10.29亿元，同比小幅下降3.39%；（2）营业总收入本期为18.18亿元，同比增长2.00%。
非主营业务中投资收益本期为6.38亿元，占利润总额144.36%，同比大幅增长20.75倍。公允价值变动收益本期为-2.50亿元，占利润总额56.45%，同比小幅增长4.73%。
非主营业务表
| 金额 | 占利润总额比例 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 投资收益 | 6.38亿元 | 144.36% | 2074.89% |
| 公允价值变动收益 | -2.50亿元 | -56.45% | 4.73% |
| 营业外收入 | 128.62万元 | 0.29% | -76.29% |
| 营业外支出 | 5,135.11万元 | 11.62% | 22353.14% |
| 其他收益 | 966.95万元 | 2.19% | -5.41% |
| 汇兑收益 | 14.64万元 | 0.03% | 168.27% |
| 资产处置收益 | 26.16万元 | 0.06% | 870.41% |
2、营业总收入基本持平，净利润同比增加28.28%
2023年半年度，东兴证券营业总收入为18.18亿元，去年同期为17.83亿元，同比基本持平，净利润为3.50亿元，去年同期为2.73亿元，同比增长28.28%。
本期投资收益6.38亿元，同比大幅增长20.75倍；本期主营业务利润4.92亿元，同比大幅增长55.33%，是推动净利润增加的主要原因。
净利润从2019年半年度到2021年半年度呈现上升趋势，从8.64亿元下降到7.31亿元，而2021年半年度到2023年半年度呈现下降状态，从7.31亿元下降到3.50亿元。
偏好金融投资且利润倚仗金融投资收益
1、金融投资占总资产37.36%且金融投资收益占净利润359.69%，投资主体为债券投资
在2023年半年度报告中，东兴证券用于金融投资的资产为371.73亿元，占总资产的37.36%。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为12.6亿元，是净利润3.5亿元的3.60倍。
2023年金融投资主要投资内容如表所示：
2023年金融投资资产表
| 项目 | 投资金额 |
|---|---|
| 企业债 | 144.28亿元 |
| 同业存单 | 59.86亿元 |
| 金融债 | 56.14亿元 |
| 非交易性权益工具 | 41.46亿元 |
| 其他 | 69.98亿元 |
| 合计 | 371.73亿元 |
从金融投资收益来源方式来看，主要来源于金融工具投资收益和衍生金融工具公允价值变动收益。
2023年金融投资收益来源方式
| 项目 | 类别 | 收益金额 |
|---|---|---|
| 投资收益 | 金融工具投资收益 | 5.95亿元 |
| 投资收益 | －交易性金融工具 | 2.7亿元 |
| 投资收益 | －其他权益工具投资 | 7,999.73万元 |
| 投资收益 | 处置金融工具取得的收益 | 2.45亿元 |
| 投资收益 | －交易性金融工具 | 1.37亿元 |
| 投资收益 | －其他债权投资 | 9,153.13万元 |
| 投资收益 | －衍生金融工具 | 1,648.12万元 |
| 公允价值变动收益 | 交易性金融资产公允价值变动收益 | 1.74亿元 |
| 公允价值变动收益 | 衍生金融工具公允价值变动收益 | -3.48亿元 |
| 合计 | 12.6亿元 |
2、金融投资收益同比大额增长
从同期对比来看，企业的金融投资收益相比去年大幅增长了18.88亿元，增速为300.73%。
对绵阳市聚九股权投资中心(有限合伙)投资收益贡献一定利润
在2023年半年度报告中，东兴证券用于对外股权投资的资产为3.55亿元，占总资产的0.36%。对外股权投资所产生的收益为4,318万元，占净利润3.5亿元的12.33%。
对外股权投资的收益分别来源于持有对外股权投资的收益4,280.24万元和处置外股权投资的收益37.76万元。
对外股权投资构成表
| 项目 | 金额 | 收益 |
|---|---|---|
| 绵阳市聚九股权投资中心(有限合伙) | 1.41亿元 | 5,317.98万元 |
| 上杭兴源股权投资合伙企业(有限合伙) | 7,523.53万元 | -1,842.14万元 |
| 共青城东兴博元投资中心(有限合伙) | 6,251.37万元 | 466.11万元 |
| 扬州市广陵东证新兴产业投资基金合伙企业（有限合伙） | 4,246.08万元 | -24.36万元 |
| 其他 | 3,373.5万元 | 362.65万元 |
| 合计 | 3.55亿元 | 4,280.24万元 |
1、绵阳市聚九股权投资中心(有限合伙)
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