海峡环保(603817)2023年中报解读：应收账款减值风险高，应收账款坏账风险较大
福建海峡环保集团股份有限公司于2017年上市，实际控制人为“福州市人民政府国有资产监督管理委员会”。公司主要从事水处理业务、固废业务及综合技术服务。主要服务是污水处理、垃圾渗沥液处理、检测服务、洗涤服务、固体废弃物处置。
根据海峡环保2023年半年度财报披露，2023年半年度，公司实现营收5.13亿元，同比基本持平。扣非净利润9,029.03万元，同比增长26.02%。海峡环保2023年半年度净利润8,372.89万元，业绩同比增长18.77%。
主营业务构成
公司主要从事水处理业务、综合技术服务、固废业务，其中水处理业务分部为第一大收入来源，占比84.06%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 水处理业务 | 4.33亿元 | 84.44% | - |
| 综合技术服务 | 5,727.67万元 | 11.17% | - |
| 固废业务 | 1,842.02万元 | 3.59% | - |
| 其他业务 | 408.62万元 | 0.8% | - |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 水处理业务分部 | 4.31亿元 | 84.06% | 44.71% |
| 综合技术服务分部 | 6,457.06万元 | 12.59% | 4.20% |
| 其他业务 | 1,715.78万元 | 3.35% | - |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 福建 | 4.24亿元 | 82.62% | - |
| 江苏 | 7,133.79万元 | 13.91% | - |
| 山东 | 1,371.71万元 | 2.67% | - |
| 其他业务 | 408.62万元 | 0.8% | - |
净利润连续5年增长
2023年半年度，海峡环保营业总收入为5.13亿元，去年同期为5.11亿元，同比基本持平，净利润为8,372.89万元，去年同期为7,049.83万元，同比增长18.77%。
尽管营业外利润本期为-460.03万元，去年同期为83.64万元，由盈转亏，然而信用减值损失本期为1,113.82万元，去年同期为-1,882.30万元，同比大幅增长159.17%，推动净利润同比增长。
净利润从2016年半年度到2023年半年度呈现上升趋势，从4,368.12万元增长到8,372.89万元。
净现金流同比大幅下降
1、净利润同比增加18.77%，净现金流同比大幅降低40.38%
2023年半年度，海峡环保净利润为8,372.89万元，去年同期为7,049.83万元，同比增长18.77%。净现金流为2.70亿元，去年同期为4.52亿元，同比大幅下降40.38%。
纵然经营活动产生的现金流净额本期为2.76亿元，同比大幅增长3.49倍，但是筹资活动产生的现金流净额本期为1.06亿元，同比大幅下降81.12%，导致净现金流同比大幅下降。
筹资活动现金流净额同比大幅下降的原因是：
虽然收到其他与筹资活动有关的现金本期为3.01亿元，同比大幅增长46.83倍；
但是（1）吸收投资所收到的现金本期为350.00万元，同比大幅下降99.31%；（2）偿还债务支付的现金本期为5.82亿元，同比大幅增长49.26%。
2、经营活动现金流同比大幅增长3.49倍
本期经营活动现金流净额为2.76亿元，同比大幅增长3.49倍。
固然本期经营性应付项目减少6,057.56万元，去年同期为-5,352.15万元，由负转正，然而本期经营性应收项目减少8,548.57万元，去年同期为-2.26亿元，由负转正，推动经营活动现金流净额同比大幅增长。
应收账款减值风险高，应收账款坏账风险较大
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