东吴证券(601555)2023年中报解读：利润倚仗金融投资收益，投资交易业务收入的大幅增长推动公司营收的增长
东吴证券股份有限公司于2011年上市，实际控制人为“苏州国际发展集团有限公司”。公司主营业务为经纪及财富管理业务、投资银行业务、投资交易业务、资管管理业务、国际业务。公司扎根苏州、深耕长三角，具备显著的区位优势和发展潜力。
根据东吴证券2023年半年度财报披露，2023年半年度，公司实现营收53.38亿元，同比增长24.12%。扣非净利润13.65亿元，同比大幅增长74.47%。东吴证券2023年半年度净利润13.94亿元，业绩同比大幅增长69.69%。本期经营活动产生的现金流净额为-147.09亿元，营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
投资交易业务收入的大幅增长推动公司营收的增长
1、主营业务构成
公司主要从事投资交易业务、财富管理业务、资产管理业务，主要产品包括投资交易业务和财富管理业务两项，其中投资交易业务占比54.55%，财富管理业务占比28.43%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 投资交易业务 | 29.12亿元 | 54.55% | 41.71% |
| 财富管理业务 | 15.17亿元 | 28.43% | 45.93% |
| 资产管理业务 | 1.81亿元 | 3.38% | 28.42% |
| 其他业务 | 7.28亿元 | 13.64% | - |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 投资交易业务 | 29.12亿元 | 54.55% | 41.71% |
| 财富管理业务 | 15.17亿元 | 28.43% | 45.93% |
| 资产管理业务 | 1.81亿元 | 3.38% | 28.42% |
| 其他业务 | 7.28亿元 | 13.64% | - |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 总部及子公司 | 46.38亿元 | 86.87% | 31.73% |
| 江苏省内 | 5.56亿元 | 10.42% | 52.06% |
| 江苏省外 | 1.45亿元 | 2.71% | 39.46% |
2、投资交易业务收入的大幅增长推动公司营收的增长
2023年半年度公司营收53.38亿元，与去年同期的43.01亿元相比，增长了24.12%。
主营业务增长的原因是：
（1）投资交易业务本期营收29.12亿元，去年同期为21.11亿元，同比大幅增长了40.85%。
（2）投资银行业务本期营收6.74亿元，去年同期为4.17亿元，同比大幅增长了59.7%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2023中报营收 | 2022中报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 投资交易业务 | 29.12亿元 | 21.11亿元 | 40.85% |
| 财富管理业务 | 15.17亿元 | 15.70亿元 | -4.74% |
| 投资银行业务 | 6.74亿元 | 4.17亿元 | 59.7% |
| 资产管理业务 | 1.81亿元 | 1.58亿元 | -2.62% |
| 国际业务 | - | 1,197.20万元 | -100.0% |
| 其他业务 | 5,358.27万元 | 3,268.16万元 | 63.95% |
| 合计 | 53.38亿元 | 43.01亿元 | 24.12% |
主营业务利润同比大幅增长
1、主营业务利润同比大幅增长88.83%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 53.38亿元 | 43.01亿元 | 24.12% |
| 营业成本 | - | ||
| 销售费用 | - | ||
| 管理费用 | 20.18亿元 | 16.53亿元 | 22.09% |
| 财务费用 | - | ||
| 研发费用 | - | ||
| 所得税费用 | 4.21亿元 | 1.40亿元 | 201.17% |
2023年半年度主营业务利润为18.18亿元，去年同期为9.63亿元，同比大幅增长88.83%。
虽然管理费用本期为20.18亿元，同比增长22.09%，不过营业总收入本期为53.38亿元，同比增长24.12%，推动主营业务利润同比大幅增长。
非主营业务中投资收益本期为12.01亿元，占利润总额66.20%，同比大幅增长61.83%。公允价值变动收益本期为3.41亿元，占利润总额18.78%，同比大幅增长2.43倍。
非主营业务表
| 金额 | 占利润总额比例 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 投资收益 | 12.01亿元 | 66.20% | 61.83% |
| 公允价值变动收益 | 3.41亿元 | 18.78% | 242.72% |
| 营业外收入 | 12.34万元 | 0.01% | -89.07% |
| 营业外支出 | 374.86万元 | 0.21% | 25.22% |
| 其他收益 | 3,777.34万元 | 2.08% | -23.76% |
| 汇兑收益 | 630.60万元 | 0.35% | -55.04% |
| 资产处置收益 | -8.31万元 | -0.01% | -196.18% |
2、营业总收入同比增加24.12%，净利润同比大幅增加69.69%
2023年半年度，东吴证券营业总收入为53.38亿元，去年同期为43.01亿元，同比增长24.12%，净利润为13.94亿元，去年同期为8.21亿元，同比大幅增长69.69%。
本期主营业务利润18.18亿元，同比大幅增长88.83%；本期公允价值变动收益3.41亿元，去年同期为-2.39亿元，同比大幅增长2.43倍；本期投资收益12.01亿元，同比大幅增长61.83%，是推动净利润大幅增加的主要原因。
净利润从2019年半年度到2023年半年度呈现上升趋势，从7.54亿元增长到13.94亿元。
净现金流由负转正
2023年半年度，东吴证券净利润为13.94亿元，去年同期为8.21亿元，同比大幅增长69.69%。净现金流为4.90亿元，去年同期为-38.63亿元，由负转正。
纵然经营活动产生的现金流净额本期为-147.09亿元，去年同期为220.23亿元，由正转负，但是投资活动产生的现金流净额本期为119.05亿元，去年同期为-251.47亿元，由负转正，推动净现金流由负转正。
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