ST金一(002721)2023年中报解读：纯金制品收入的大幅下降导致公司营收的小幅下降，高资产负债率
北京金一文化发展股份有限公司于2014年上市，实际控制人为“北京市海淀区人民政府国有资产监督管理委员会”。公司主营业务为贵金属工艺品、黄金珠宝首饰的研发设计、生产加工及销售。公司主要产品包括贵金属工艺品，黄金、铂金、k金、钻石镶嵌、翡翠玉石等珠宝首饰全品类产品，满足消费者多元化的购买需求。
根据ST金一2023年半年度财报披露，2023年半年度，公司实现营收8.64亿元，同比小幅下降9.55%。扣非净利润-3.85亿元，较去年同期亏损增大。ST金一2023年半年度净利润-4.46亿元，业绩较去年同期亏损增大。
纯金制品收入的大幅下降导致公司营收的小幅下降
1、主营业务构成
公司主要从事代销、零售、经销，主要产品包括投资金条、珠宝首饰、纯金制品三项，投资金条占比39.82%，珠宝首饰占比31.97%，纯金制品占比21.64%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 代销 | 4.13亿元 | 47.82% | 10.28% |
| 零售 | 2.77亿元 | 32.12% | 24.04% |
| 经销 | 1.73亿元 | 20.01% | 2.53% |
| 其他业务 | 49.77万元 | 0.05% | - |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 投资金条 | 3.44亿元 | 39.82% | 3.11% |
| 珠宝首饰 | 2.76亿元 | 31.97% | 23.51% |
| 纯金制品 | 1.87亿元 | 21.64% | 8.12% |
| 纯银制品 | 2,772.81万元 | 3.21% | - |
| 其他 | 2,387.36万元 | 2.76% | - |
| 其他业务 | 514.37万元 | 0.6% | - |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 华东 | 5.22亿元 | 60.44% | 12.90% |
| 华北 | 1.86亿元 | 21.49% | 10.92% |
| 华南 | 6,364.12万元 | 7.37% | - |
| 东北 | 5,511.00万元 | 6.38% | - |
| 西南 | 2,794.16万元 | 3.24% | - |
| 其他业务 | 935.11万元 | 1.08% | - |
2、纯金制品收入的大幅下降导致公司营收的小幅下降
2023年半年度公司营收8.64亿元，与去年同期的9.55亿元相比，小幅下降了9.55%，主要是因为纯金制品本期营收1.87亿元，去年同期为3.98亿元，同比大幅下降了53.08%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2023中报营收 | 2022中报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 投资金条 | 3.44亿元 | 2.27亿元 | 51.74% |
| 珠宝首饰 | 2.76亿元 | 2.65亿元 | 4.14% |
| 纯金制品 | 1.87亿元 | 3.98亿元 | -53.08% |
| 其他业务 | 5,674.54万元 | 6,471.49万元 | -12.31% |
| 合计 | 8.64亿元 | 9.55亿元 | -9.55% |
3、纯金制品毛利率的小幅增长推动公司毛利率的增长
2023年半年度公司毛利率从去年同期的11.25%，同比增长到了今年的13.17%。
毛利率增长的原因是：
（1）纯金制品本期毛利率8.12%，去年同期为7.79%，同比小幅增长了4.21%。
（2）珠宝首饰本期毛利率23.51%，去年同期为23.09%，同比增长了1.81%。
4、珠宝首饰毛利率持续增长
值得一提的是，珠宝首饰在营收额增长的同时，而且毛利率也在提升。2021-2023年半年度珠宝首饰毛利率呈小幅增长趋势，从2021年半年度的20.74%，小幅增长到2023年半年度的23.51%，2023年半年度投资金条毛利率为3.11%，同比下降0.88个百分点。
净利润连续3年下降
1、营业总收入同比小幅降低9.55%，净利润亏损持续增大
2023年半年度，*ST金一营业总收入为8.64亿元，去年同期为9.55亿元，同比小幅下降9.55%，净利润为-4.46亿元，去年同期为-3.17亿元，较去年同期亏损增大。
本期所得税费用-245.59万元，去年同期为-9,176.26万元，同比大幅增长97.32%；本期营业外利润-5,475.72万元，去年同期为-1,789.76万元，较去年同期亏损增大；本期主营业务利润-3.51亿元，去年同期为-3.31亿元，较去年同期亏损增大，是导致净利润大幅降低的主要原因。
净利润从2019年半年度到2023年半年度呈现下降趋势，从6,340.58万元下降到-4.46亿元。
2、主营业务利润较去年同期亏损增大，财务费用增长
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 8.64亿元 | 9.55亿元 | -9.55% |
| 营业成本 | 7.50亿元 | 8.47亿元 | -11.51% |
| 销售费用 | 9,734.90万元 | 1.10亿元 | -11.64% |
| 管理费用 | 5,690.64万元 | 7,094.81万元 | -19.79% |
| 财务费用 | 2.99亿元 | 2.48亿元 | 20.71% |
| 研发费用 | 101.03万元 | 77.86万元 | 29.75% |
| 所得税费用 | -245.59万元 | -9,176.26万元 | 97.32% |
2023年半年度主营业务利润为-3.51亿元，去年同期为-3.31亿元，较去年同期亏损增大。
虽然毛利率本期为13.17%，同比增长1.92%，不过（1）营业总收入本期为8.64亿元，同比小幅下降9.55%；（2）财务费用本期为2.99亿元，同比增长20.71%，导致主营业务利润亏损增大。
2023年半年度公司营收8.64亿元，同比小幅下降9.55%。虽然营收在下降，但是财务费用却在增长。
本期财务费用为2.99亿元，同比增长20.71%。归因于利息费用本期为2.99亿元，去年同期为2.51亿元，同比增长了18.94%。
财务费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 利息费用 | 2.99亿元 | 2.51亿元 |
| 其他 | 22.39万元 | -350.78万元 |
| 合计 | 2.99亿元 | 2.48亿元 |
非主营业务中营业外支出本期为6,397.17万元，占利润总额14.26%，同比大幅增长2.48倍。
非主营业务表
| 金额 | 占利润总额比例 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 投资收益 | -34.93万元 | 0.08% | 1.77% |
| 资产减值损失 | 10.71万元 | -0.02% | -83.71% |
| 营业外收入 | 921.45万元 | -2.05% | 1899.66% |
| 营业外支出 | 6,397.17万元 | -14.26% | 248.46% |
| 其他收益 | 32.89万元 | -0.07% | -57.02% |
| 信用减值损失 | -4,253.39万元 | 9.48% | 29.65% |
| 资产处置收益 | -14.57万元 | 0.03% | 68.05% |
近2年应收账款周转率呈现大幅增长
2023半年度，企业应收账款合计2.02亿元，占总资产的4.48%，相较于去年同期的22.02亿元大幅减少了90.81%。
1、应收账款周转率呈大幅增长趋势
本期，企业应收账款周转率为3.45。在2022年半年度到2023年半年度，企业应收账款周转率从0.43大幅增长到了3.45，平均回款时间从418天减少到了52天，回款周期大幅减少，企业的回款能力大幅提升。
2、短期回收款占比低，三年以上账龄占比大幅增长
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