五矿新能(688779)2023年中报解读：经营活动现金流净额连续3年为负，存货周转率大幅下降
湖南长远锂科股份有限公司于2021年上市，实际控制人为“中国五矿集团有限公司”。公司从事高效电池正极材料研发、生产和销售，公司主要产品包括三元正极材料（含自供前驱体）、磷酸铁锂正极材料、钴酸锂正极材料、球镍等。公司是国内最早从事三元正极材料相关研发、生产的企业之一，也是国内最早具备三元正极材料量产能力的企业之一。
根据五矿新能2023年半年度财报披露，2023年半年度，公司实现营收48.90亿元，同比大幅下降35.94%。扣非净利润3,031.28万元，同比大幅下降95.80%。五矿新能2023年半年度净利润6,451.21万元，业绩同比大幅下降91.49%。
主营业务构成
产品方面，三元材料为第一大收入来源，占比91.49%。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 三元材料 | 44.74亿元 | 91.49% | - |
| 球镍 | 1.40亿元 | 2.86% | - |
| 钴酸锂 | 1.37亿元 | 2.81% | - |
| 原材料销售 | 9,693.43万元 | 1.98% | - |
| 其他 | 2,979.53万元 | 0.61% | - |
| 其他业务 | 1,180.62万元 | 0.25% | - |
主营业务利润同比大幅下降
1、财务费用大幅增长，主营业务利润同比大幅下降94.47%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 48.90亿元 | 76.33亿元 | -35.94% |
| 营业成本 | 46.06亿元 | 63.15亿元 | -27.06% |
| 销售费用 | 880.35万元 | 1,123.95万元 | -21.67% |
| 管理费用 | 4,228.13万元 | 5,951.35万元 | -28.96% |
| 财务费用 | 718.34万元 | -492.41万元 | 245.88% |
| 研发费用 | 1.59亿元 | 3.19亿元 | -50.17% |
| 所得税费用 | 1,086.34万元 | 1.86亿元 | -94.15% |
2023年半年度主营业务利润为5,060.26万元，去年同期为9.16亿元，同比大幅下降94.47%。
主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为48.90亿元，同比大幅下降35.94%；（2）毛利率本期为5.80%，同比大幅下降11.47%。
2023年半年度公司营收48.90亿元，同比大幅下降35.94%。虽然营收在下降，但是财务费用却在增长。
本期财务费用为718.34万元，去年同期为-492.41万元，表示由上期的财务收益，变为本期的财务支出。整体来看：虽然利息收入本期为1,692.73万元，去年同期为552.58万元，同比大幅增长了近2倍，但是利息费用本期为2,439.03万元，去年同期为103.82万元，同比大幅增长了近22倍。
财务费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 利息费用 | 2,439.03万元 | 103.82万元 |
| 利息收入 | -1,692.73万元 | -552.58万元 |
| 汇兑损益 | -58.38万元 | -161.69万元 |
| 银行手续费 | 30.42万元 | 118.05万元 |
| 其他 | - | - |
| 合计 | 718.34万元 | -492.41万元 |
非主营业务中其他收益本期为3,046.10万元，占利润总额40.41%，同比下降17.16%。投资收益本期为-778.86万元，占利润总额10.33%，同比大幅下降122.67%。
非主营业务表
| 金额 | 占利润总额比例 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 投资收益 | -778.86万元 | -10.33% | -122.67% |
| 营业外收入 | 662.96万元 | 8.80% | 34.62% |
| 营业外支出 | 4,249.78元 | 0.01% | 10.98% |
| 其他收益 | 3,046.10万元 | 40.41% | -17.16% |
| 信用减值损失 | -453.46万元 | -6.02% | 57.83% |
| 资产处置收益 | 9,698.14元 | 0.01% | 112.38% |
2、营业总收入同比下降35.94%，净利润同比下降91.49%
2023年半年度，长远锂科营业总收入为48.90亿元，去年同期为76.33亿元，同比大幅下降35.94%，净利润为6,451.21万元，去年同期为7.58亿元，同比大幅下降91.49%。
本期主营业务利润5,060.26万元，同比大幅下降94.47%，是导致净利润大幅降低的主要原因。
净利润从2020年半年度到2022年半年度呈现上升趋势，从1,537.00万元增长到7.58亿元，而2022年半年度到2023年半年度呈现下降状态，从7.58亿元下降到6,451.21万元。
净现金流较去年同期大幅下降
1、净利润同比下降91.49%，净现金流同比大幅降低3.66倍
2023年半年度，长远锂科净利润为6,451.21万元，去年同期为7.58亿元，同比大幅下降91.49%。净现金流为-31.77亿元，去年同期为-6.82亿元，较去年同期大幅下降3.66倍。
净现金流同比大幅下降是因为（1）经营活动产生的现金流净额本期为-25.89亿元，去年同期为-7.40亿元，同比大幅下降2.50倍；（2）筹资活动产生的现金流净额本期为-3.91亿元，去年同期为1.99亿元，由正转负。
筹资活动现金流净额由正转负的原因是分配股利、利润或偿付利息支付的现金本期为4.46亿元，同比大幅增长112.00%。
2、经营活动现金流净额连续3年为负
2023年半年度经营活动现金流净额为-25.89亿元，经营活动现金流净额为负。自2020年以来经营活动现金流净额连续3年为负。
3、经营活动现金流连续6年低于净利润
从2017年到2022年经营活动现金流净额与净利润的差额持续为负。主要原因是在此期间固定资产从2017年3.76亿元到2022年27.84亿元，增长24.08亿元。
经营活动现金流和净利润差额表
| 年份 | 经营活动现金流净额 | 净利润 | 差额 |
|---|---|---|---|
| 2017年 | 662.94万元 | 1.79亿元 | -1.73亿元 |
| 2018年 | 1.45亿元 | 1.81亿元 | -3,631.78万元 |
| 2019年 | 5,574.64万元 | 2.06亿元 | -1.50亿元 |
| 2020年 | 4,462.22万元 | 1.10亿元 | -6,516.71万元 |
| 2021年 | -6.32亿元 | 7.01亿元 | -13.33亿元 |
| 2022年 | 3.03亿元 | 14.89亿元 | -11.86亿元 |
| 差额总计 | -29.44亿元 |
本期归母净利润主要来源于政府补助
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