万泰生物(603392)2023年中报解读：主营业务利润同比大幅下降，应收账款周转率持续下降
北京万泰生物药业股份有限公司于2020年上市，实际控制人为“钟睒睒”。公司是从事体外诊断试剂、自动化检测设备、疫苗研发生产及销售的高新技术企业,其主要产品有疫苗、免疫诊断试剂、生化试剂、质控品、活性原料。公司拥有有效专利237项，其中发明专利为194项。
根据万泰生物2023年半年度财报披露，2023年半年度，公司实现营收41.64亿元，同比下降29.78%。扣非净利润16.23亿元，同比大幅下降38.75%。万泰生物2023年半年度净利润17.09亿元，业绩同比大幅下降38.50%。
主营业务构成
公司的主要业务为疫苗分部，占比高达81.35%，其中疫苗为第一大收入来源。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 疫苗分部 | 33.87亿元 | 81.35% | - |
| 诊断分部 | 7.63亿元 | 18.33% | - |
| 其他业务 | 1,356.83万元 | 0.32% | - |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 疫苗 | 33.87亿元 | 81.35% | 93.99% |
| 诊断试剂 | 6.80亿元 | 16.32% | - |
| 代理产品 | 3,483.92万元 | 0.84% | - |
| 活性原料 | 3,061.83万元 | 0.74% | - |
| 诊断仪器 | 1,801.96万元 | 0.43% | - |
| 其他业务 | 1,356.83万元 | 0.32% | - |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 境内 | 41.07亿元 | 98.65% | - |
| 境外 | 4,258.28万元 | 1.02% | - |
| 其他业务 | 1,356.83万元 | 0.33% | 27.93% |
主营业务利润同比大幅下降
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 41.64亿元 | 59.30亿元 | -29.78% |
| 营业成本 | 4.06亿元 | 6.40亿元 | -36.59% |
| 销售费用 | 12.79亿元 | 16.34亿元 | -21.77% |
| 管理费用 | 1.21亿元 | 1.01亿元 | 19.67% |
| 财务费用 | -4,744.25万元 | -2,016.29万元 | -135.30% |
| 研发费用 | 4.63亿元 | 2.33亿元 | 98.64% |
| 所得税费用 | 2.25亿元 | 4.76亿元 | -52.71% |
2023年半年度主营业务利润为19.21亿元，去年同期为33.16亿元，同比大幅下降42.07%。
虽然销售费用本期为12.79亿元，同比下降21.77%，不过营业总收入本期为41.64亿元，同比下降29.78%，导致主营业务利润同比大幅下降。
2023年半年度公司营收41.64亿元，同比下降29.78%。虽然营收在下降，但是研发费用、管理费用却在增长。
1、研发费用大幅增长
去年同期企业研发费用为2.33亿元，占营收的3.93%，本期研发费用大幅增长到了4.63亿元，占营收的比重小幅增长到了11.13%，研发费用大幅增长的原因是：
（1）测试化验加工费本期为1.19亿元，去年同期为2,624.97万元，同比大幅增长了近4倍。
（2）物料消耗本期为9,511.85万元，去年同期为5,373.21万元，同比大幅增长了77.02%。
（3）职工薪酬本期为1.33亿元，去年同期为9,787.78万元，同比大幅增长了35.95%。
研发费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 职工薪酬 | 1.33亿元 | 9,787.78万元 |
| 测试化验加工费 | 1.19亿元 | 2,624.97万元 |
| 物料消耗 | 9,511.85万元 | 5,373.21万元 |
| 折旧及摊销 | 4,461.55万元 | 2,181.08万元 |
| 其他 | 7,193.23万元 | 3,363.60万元 |
| 合计 | 4.63亿元 | 2.33亿元 |
2、管理费用增长
本期管理费用为1.21亿元，同比增长19.66%。管理费用增长的原因是：
（1）职工薪酬本期为7,419.00万元，去年同期为6,004.35万元，同比增长了23.56%。
（2）折旧及无形资产摊销本期为1,451.59万元，去年同期为992.62万元，同比大幅增长了46.24%。
管理费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 职工薪酬 | 7,419.00万元 | 6,004.35万元 |
| 折旧及无形资产摊销 | 1,451.59万元 | 992.62万元 |
| 物料消耗 | 1,283.02万元 | 1,138.36万元 |
| 行政事务费 | 1,024.05万元 | 1,146.86万元 |
| 其他 | 880.89万元 | 794.73万元 |
| 合计 | 1.21亿元 | 1.01亿元 |
净现金流由正转负
1、净利润同比下降38.50%，净现金流同比大幅降低137.94%
2023年半年度，万泰生物净利润为17.09亿元，去年同期为27.79亿元，同比大幅下降38.50%。净现金流为-14.96亿元，去年同期为39.43亿元，由正转负。
净现金流由正转负是因为（1）筹资活动产生的现金流净额本期为-8.91亿元，去年同期为33.09亿元，由正转负；（2）经营活动产生的现金流净额本期为1.66亿元，同比大幅下降90.35%。
筹资活动现金流净额由正转负的原因是：
虽然偿还债务支付的现金本期为5,174.99万元，同比大幅下降69.62%；
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