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申万宏源(000166)2023年中报解读：净现金流由正转负
申万宏源集团股份有限公司于2015年上市。公司原名为申银万国证券股份有限公司，主营业务为企业金融、个人金融、机构服务及交易、投资管理。
根据申万宏源2023年半年度财报披露，2023年半年度，公司实现营收122.40亿元，同比小幅下降4.52%。扣非净利润35.52亿元，同比小幅增长10.56%。申万宏源2023年半年度净利润42.70亿元，业绩同比增长17.55%。本期经营活动产生的现金流净额为482.45亿元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
PART 1
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主营业务构成
公司主要产品包括机构服务及交易和个人金融两项，其中机构服务及交易占比43.66%，个人金融占比33.30%。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 机构服务及交易 | 53.43亿元 | 43.66% | 38.22% |
| 个人金融 | 40.75亿元 | 33.3% | 41.61% |
| 企业金融 | 22.14亿元 | 18.09% | 54.27% |
| 其他业务 | 6.07亿元 | 4.95% | - |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 本部 | 60.27亿元 | 49.24% | 68.71% |
| 境内子公司 | 37.53亿元 | 30.66% | 11.81% |
| 华东地区 | 18.74亿元 | 15.31% | 45.41% |
| 西北地区 | 5.78亿元 | 4.73% | 66.01% |
| 其他业务 | 710.47万元 | 0.06% | - |
PART 2
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净利润连续3年下降
1、营业总收入同比小幅降低4.52%，净利润同比增加17.55%
2023年半年度，申万宏源营业总收入为122.40亿元，去年同期为128.19亿元，同比小幅下降4.52%，净利润为42.70亿元，去年同期为36.33亿元，同比增长17.55%。
尽管公允价值变动收益本期为22.51亿元，同比大幅下降49.59%，然而投资收益本期为40.78亿元，同比大幅增长13.19倍，推动净利润同比增长。
净利润从2018年半年度到2021年半年度呈现上升趋势，从21.15亿元增长到45.66亿元，而2021年半年度到2023年半年度呈现下降状态，从45.66亿元下降到42.70亿元。
2、主营业务分析
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 122.40亿元 | 128.19亿元 | -4.52% |
| 营业成本 | - | ||
| 销售费用 | - | ||
| 管理费用 | 50.97亿元 | 43.19亿元 | 18.02% |
| 财务费用 | - | ||
| 研发费用 | - | ||
| 所得税费用 | 7.04亿元 | 4.56亿元 | 54.27% |
非主营业务中投资收益本期为40.78亿元，占利润总额81.98%，同比大幅增长13.19倍。公允价值变动收益本期为22.51亿元，占利润总额45.26%，同比大幅下降49.59%。
非主营业务表
| 金额 | 占利润总额比例 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 投资收益 | 40.78亿元 | 81.98% | 1319.44% |
| 公允价值变动收益 | 22.51亿元 | 45.26% | -49.59% |
| 营业外收入 | 229.79万元 | 0.05% | -30.31% |
| 营业外支出 | 4,226.28万元 | 0.85% | -18.17% |
| 其他收益 | 3.05亿元 | 6.13% | 23.96% |
| 汇兑收益 | -2,760.53万元 | -0.56% | -27.56% |
| 资产处置收益 | 19.22万元 | - | -76.35% |
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