航天电子：净利润近4年整体呈现上升趋势
航天电子2023年一季报解读
航天时代电子技术股份有限公司于1995年上市，实际控制人为“中国航天科技集团有限公司”。公司的主营业务为航天电子、无人系统装备、物联网及高端智能装备等产品的研发、生产与销售及电线、电缆产品的研发、生产与销售。主要产品有航天产品、无人系统及高端智能装备产品、电线、电缆产品。
根据航天电子2023年第一季度财报披露，2023年一季度，公司实现营收44.61亿元，同比增长21.05%。扣非净利润1.73亿元，同比小幅增长11.01%。航天电子2023年第一季度净利润1.82亿元，业绩同比小幅增长6.88%。
主营业务利润同比小幅增长
1、主营业务利润同比小幅增长8.85%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 44.61亿元 | 36.85亿元 | 21.05% |
| 营业成本 | 36.43亿元 | 30.13亿元 | 20.91% |
| 销售费用 | 9,815.13万元 | 6,974.57万元 | 40.73% |
| 管理费用 | 2.95亿元 | 2.37亿元 | 24.44% |
| 财务费用 | 4,859.70万元 | 5,027.37万元 | -3.34% |
| 研发费用 | 1.61亿元 | 1.16亿元 | 39.40% |
| 所得税费用 | 3,557.61万元 | 3,133.94万元 | 13.52% |
2023年一季度主营业务利润为2.05亿元，去年同期为1.88亿元，同比小幅增长8.85%。
主营业务利润同比小幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为44.61亿元，同比增长21.05%；（2）毛利率本期为18.34%，同比增长0.10%。
2、营业总收入同比增加21.05%，净利润同比小幅增加6.88%
2023年一季度，航天电子营业总收入为44.61亿元，去年同期为36.85亿元，同比增长21.05%，净利润为1.82亿元，去年同期为1.70亿元，同比小幅增长6.88%。
净利润同比小幅增长原因是：
| 净利润增长项目 | 本期值 | 同比增减 | 净利润下降项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 2.05亿元 | 8.85% | 所得税费用 | 3,557.61万元 | 13.52% |
| 营业外利润 | 203.56万元 | -66.50% |
净利润从2018年一季度到2020年一季度呈现下降趋势，从1.07亿元下降到4,181.49万元，而2020年一季度到2023年一季度呈现上升状态，从4,181.49万元增长到1.82亿元。
比率指标
1、盈利能力
航天电子的盈利能力当前总评分为3.6分，在航天装备Ⅲ行业内的排名为 1/9，综合盈利能力良好。其本期的净资产收益率为1.15，在行业中排名第3，销售净利率为4.07，在行业中排名第2。不仅净资产收益率在同行业中表现良好，而且销售净利率在同行业中表现良好，总的来说盈利能力表现良好。
2、成长能力
航天电子的成长能力当前总评分为3.0分，在航天装备Ⅲ行业内的排名为 4/9，综合成长能力良好。其本期的总资产增长率为32.1，在行业中排名第5，主营业务收入增长率为21.05，在行业中排名第2。不仅总资产增长率在同行业中表现一般，而且主营业务收入增长率在同行业中表现良好，总的来说成长能力表现良好。
3、运营能力
航天电子的运营能力当前总评分为3.0分，在航天装备Ⅲ行业内的排名为 4/9，综合运营能力一般。其本期的应收账款周转率为0.56，在行业中排名第4，存货周转率为0.19，在行业中排名第6，总资产周转率为0.1，在行业中排名第1。其应收账款周转率在同行业中表现一般，存货周转率在同行业中表现不佳，总资产周转率在同行业中表现优秀，所以综合来看运营能力表现一般。
4、偿债能力
航天电子的偿债能力当前总评分为0.6分，在航天装备Ⅲ行业内的排名为 8/9，综合偿债能力较差。其本期的流动比率为1.53，在行业中排名第8，速动比率为0.77，在行业中排名第8。不仅流动比率在同行业中表现较差，而且速动比率在同行业中表现较差，总的来说偿债能力表现较差。
5、现金流
航天电子的现金流当前总评分为0.6分，在航天装备Ⅲ行业内的排名为 8/9，综合现金流较差。其本期的经营现金净流量对销售收入比率为-0.32，在行业中排名第8，资产的经营现金流量回报率为-0.03，在行业中排名第8。不仅经营现金净流量对销售收入比率在同行业中表现较差，而且资产的经营现金流量回报率在同行业中表现较差，总的来说现金流表现较差。
经营活动现金流净额连续10年为负
1、经营活动现金流净额连续10年为负
2023年一季度经营活动现金流净额为-14.49亿元，经营活动现金流净额为负。自2013年以来经营活动现金流净额连续10年为负。
2、经营活动现金流连续10年低于净利润
从2013年到2022年经营活动现金流净额与净利润的差额持续为负。主要原因是在此期间：（1）存货从2013年39.66亿元到2022年187.97亿元，增长148.31亿元；（2）预付款项从2013年4.20亿元到2022年40.40亿元，增长36.19亿元。
经营活动现金流和净利润差额表
| 年份 | 经营活动现金流净额 | 净利润 | 差额 |
|---|---|---|---|
| 2013年 | 1,004.25万元 | 2.41亿元 | -2.31亿元 |
| 2014年 | 1.23亿元 | 2.58亿元 | -1.35亿元 |
| 2015年 | -6,131.21万元 | 4.46亿元 | -5.07亿元 |
| 2016年 | -2.52亿元 | 5.07亿元 | -7.59亿元 |
| 2017年 | -5.23亿元 | 5.35亿元 | -10.58亿元 |
| 2018年 | -1.03亿元 | 4.99亿元 | -6.02亿元 |
| 2019年 | 2.59亿元 | 5.01亿元 | -2.42亿元 |
| 2020年 | 4.81亿元 | 5.30亿元 | -4,887.71万元 |
| 2021年 | 2.39亿元 | 5.94亿元 | -3.55亿元 |
| 2022年 | -13.77亿元 | 6.57亿元 | -20.35亿元 |
| 差额总计 | -59.73亿元 |
3、净现金流同比小幅增长13.25%
2023年一季度，航天电子净现金流为-9.89亿元，去年同期为-11.40亿元，较去年同期小幅增长13.25%。
纵然筹资活动产生的现金流净额本期为5.09亿元，同比下降15.51%，但是（1）经营活动产生的现金流净额本期为-14.49亿元，去年同期为-15.99亿元，同比小幅增长9.40%；（2）投资活动产生的现金流净额本期为-4,953.84万元，去年同期为-1.44亿元，同比大幅增长65.54%，推动净现金流同比小幅增长。
投资活动现金流净额同比大幅增长的原因是：
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