首创证券：经营活动现金流净额连续3年为负
首创证券2023年一季报解读
首创证券股份有限公司于2022年上市。公司主营业务范围包括证券经纪；证券投资咨询；与证券交易、证券投资活动有关的财务顾问；证券承销与保荐；证券自营；证券投资基金销售；证券资产管理；融资融券；代销金融产品；为期货公司提供中间介绍业务。
根据首创证券2023年第一季度财报披露，2023年一季度，公司实现营收4.34亿元，同比大幅增长40.93%。扣非净利润1.74亿元，同比大幅增长121.71%。首创证券2023年第一季度净利润1.76亿元，业绩同比大幅增长111.06%。
主营业务利润同比大幅增长
1、主营业务利润同比大幅增长107.75%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 4.34亿元 | 3.08亿元 | 40.93% |
| 营业成本 | - | ||
| 销售费用 | - | ||
| 管理费用 | 2.21亿元 | 1.98亿元 | 11.61% |
| 财务费用 | - | ||
| 研发费用 | - | ||
| 所得税费用 | 3,655.22万元 | 1,823.05万元 | 100.50% |
2023年一季度主营业务利润为2.12亿元，去年同期为1.02亿元，同比大幅增长107.75%。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于营业总收入本期为4.34亿元，同比大幅增长40.93%。
非主营业务中投资收益本期为1.43亿元，占利润总额67.46%，同比大幅下降42.98%。公允价值变动收益本期为1.32亿元，占利润总额62.13%，同比大幅增长161.18%。
非主营业务表
| 金额 | 占利润总额比例 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 投资收益 | 1.43亿元 | 67.46% | -42.98% |
| 公允价值变动收益 | 1.32亿元 | 62.13% | 161.18% |
| 营业外收入 | 1.37万元 | 0.01% | -64.70% |
| 营业外支出 | 5.93万元 | 0.03% | -92.09% |
| 其他收益 | 242.99万元 | 1.14% | -66.43% |
| 汇兑收益 | -34.60万元 | -0.16% | -224.97% |
| 资产处置收益 | 3.98万元 | 0.02% | 98.53% |
2、营业总收入同比增加40.93%，净利润同比增加111.06%
2023年一季度，首创证券营业总收入为4.34亿元，去年同期为3.08亿元，同比大幅增长40.93%，净利润为1.76亿元，去年同期为8,333.90万元，同比大幅增长111.06%。
尽管投资收益本期为1.43亿元，同比大幅下降42.98%，然而（1）公允价值变动收益本期为1.32亿元，去年同期为-2.16亿元，同比大幅增长161.18%；（2）主营业务利润本期为2.12亿元，同比大幅增长107.75%，推动净利润同比大幅增长。
净利润2021年一季度到2023年一季度呈现上升趋势，从5,100.03万元增长到1.76亿元。
净现金流较去年同期大幅下降
1、净利润同比大幅增加111.06%，净现金流同比大幅降低119.49%
2023年一季度，首创证券净利润为1.76亿元，去年同期为8,333.90万元，同比大幅增长111.06%。净现金流为-19.98亿元，去年同期为-9.10亿元，较去年同期大幅下降119.49%。
纵然经营活动产生的现金流净额本期为-22.87亿元，去年同期为-25.53亿元，同比小幅增长10.42%，但是筹资活动产生的现金流净额本期为-1.99亿元，去年同期为10.01亿元，由正转负，导致净现金流同比大幅下降。
2、经营活动现金流净额连续3年为负
2023年一季度经营活动现金流净额为-22.87亿元，经营活动现金流净额为负。自2020年以来经营活动现金流净额连续3年为负。
发行10亿元的债券
1、负债结构
负债结构表
| 科目名称 | 本期值 | 本期占比 | 变化率 |
|---|---|---|---|
| 卖出回购金融资产款 | 132.93亿元 | 50.62% | - |
| 代理买卖证券款 | 56.95亿元 | 21.69% | - |
| 应付债券 | 51.88亿元 | 19.76% | - |
注：2021年8月26日发行10亿元的债券，于2024年8月27日到期，利率为3.7%。
2、偿债能力指标
| 2023年一季报 | 2022年年报 | 2022年三季报 | 2022年中报 | 2022年一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 资产负债率(%) | 70.84 | - | 68.59 | - | - |
| EBITDA 利息保障倍数 | 4.45 | 1.09 | 1.94 | 3.42 | 7.56 |
EBITDA利息保障倍数为4.45，去年同期为7.56，同比大幅下降-41.14%。
同业比较情况
1、资产负债率高于行业均值
2023年第一季度首创证券的资产负债率为70.84%，从同业对比情况来看今年第一季度该行业可比上市公司的资产负债率平均水平为66.06%，首创证券的资产负债率相比于同行业可比上市公司较高。
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