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物产中大：经营活动现金流净额连续9年为负
物产中大2023年一季报解读
物产中大集团股份有限公司于1996年上市。公司是主营业务是供应链集成服务。主要产品是供应链集成服务、金属材料、化工、整车及后服务、煤炭、金融服务、高端实业、线缆制造、热电联产。
2023年一季度，公司实现营业总收入1,280.95亿元，同比小幅增长7.96%。扣非净利润8.02亿元，同比小幅下降12.77%。
PART 1
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主营业务情况
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 1,280.95亿元 | 1,186.55亿元 | 7.96% |
| 营业成本 | 1,239.17亿元 | 1,144.50亿元 | 8.27% |
| 销售费用 | 6.56亿元 | 5.96亿元 | 10.15% |
| 管理费用 | 8.50亿元 | 6.73亿元 | 26.31% |
| 财务费用 | 4.02亿元 | 2.85亿元 | 40.89% |
| 研发费用 | 2.02亿元 | 1.38亿元 | 46.11% |
| 所得税费用 | 4.83亿元 | 4.53亿元 | 6.57% |
PART 2
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净现金流由负转正
1、净利润基本持平，净现金流同比大幅增加171.82%
2023年一季度，物产中大净利润为15.24亿元，去年同期为15.33亿元，同比基本持平。净现金流为42.11亿元，去年同期为-58.64亿元，由负转正。
纵然投资活动产生的现金流净额本期为-17.65亿元，去年同期为3.23亿元，由正转负，但是经营活动产生的现金流净额本期为-68.71亿元，去年同期为-205.75亿元，同比大幅增长66.61%，推动净现金流由负转正。
投资活动现金流净额由正转负的原因是：
虽然投资支付的现金本期为58.21亿元，同比下降19.77%；
但是（1）收回投资收到的现金本期为37.00亿元，同比大幅下降35.57%；（2）收到其他与投资活动有关的现金本期为7.99亿元，同比大幅下降68.76%。
2、经营活动现金流净额连续9年为负
2023年一季度经营活动现金流净额为-68.71亿元，经营活动现金流净额为负。自2014年以来经营活动现金流净额连续9年为负。
PART 3
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发行15亿元的债券
1、负债结构
负债结构表
| 科目名称 | 本期值 | 本期占比 | 变化率 |
|---|---|---|---|
| 短期借款 | 265.77亿元 | 20.38% | 1.67% |
| 合同负债 | 253.49亿元 | 19.44% | 4.15% |
| 应付票据 | 198.90亿元 | 15.25% | 5.72% |
| 应付账款 | 179.31亿元 | 13.75% | 19.34% |
| 其他流动负债 | 164.02亿元 | 12.58% | 2.33% |
注：2023年11月10日发行15亿元的债券，于2026年11月13日到期，利率为3.18%。
2、偿债能力指标
| 2023年一季报 | 2022年年报 | 2022年三季报 | 2022年中报 | 2022年一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率 | 1.14 | 1.08 | 1.08 | 1.12 | 1.13 |
| 速动比率 | 0.72 | 0.67 | 0.66 | 0.76 | 0.77 |
| 现金比率(%) | 0.30 | 0.21 | 0.23 | 0.30 | 0.31 |
| 资产负债率(%) | 73.35 | 74.96 | 75.20 | 72.44 | 69.02 |
| EBITDA 利息保障倍数 | 19.98 | 9.16 | 7.86 | 11.78 | 24.27 |
| 经营活动现金流净额/短期债务 | -0.15 | -0.42 | -0.36 | -0.28 | -0.40 |
| 货币资金/短期债务 | 0.67 | 0.44 | 0.48 | 0.62 | 1.32 |
经营活动现金流净额/短期债务为-0.15，去年同期为-0.42，同比大幅增长64.29%；货币资金/短期债务为0.67，去年同期为0.44，同比大幅增长52.27%。
PART 4
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同业比较情况
1、存货周转率低于行业均值
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