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华联控股：净现金流由正转负
华联控股2023年一季报解读
华联控股股份有限公司于1994年上市，实际控制人为“龚泽民”。公司主营业务是房地产开发和物业经营与服务管理业务。公司主要产品及服务包括房产销售、房地产出租、酒店业务。
2023年一季度，公司实现营业总收入1.69亿元，同比下降16.38%。扣非净利润2,497.39万元，同比小幅下降4.32%。净利润3,799.93万元，同比下降15.49%。
PART 1
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主营业务利润同比小幅下降
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 1.69亿元 | 2.02亿元 | -16.38% |
| 营业成本 | 8,623.19万元 | 9,419.02万元 | -8.45% |
| 销售费用 | 1,144.85万元 | 692.28万元 | 65.38% |
| 管理费用 | 1,810.95万元 | 1,640.29万元 | 10.41% |
| 财务费用 | -126.94万元 | 629.12万元 | -120.18% |
| 研发费用 | - | ||
| 所得税费用 | 1,297.47万元 | 1,629.23万元 | -20.36% |
2023年一季度主营业务利润为4,211.05万元，去年同期为4,801.62万元，同比小幅下降12.30%。
虽然营业税金及附加本期为1,268.25万元，同比大幅下降58.64%，不过（1）营业总收入本期为1.69亿元，同比下降16.38%；（2）毛利率本期为49.07%，同比小幅下降4.41%，导致主营业务利润同比小幅下降。
PART 2
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净现金流由正转负
2023年一季度，华联控股净利润为3,799.93万元，去年同期为4,496.63万元，同比下降15.49%。净现金流为-10.61亿元，去年同期为4.60亿元，由正转负。
净现金流由正转负是因为（1）投资活动产生的现金流净额本期为-7.28亿元，去年同期为7.62亿元，由正转负；（2）经营活动产生的现金流净额本期为-3.24亿元，去年同期为-6,255.77万元，同比大幅下降4.18倍。
投资活动现金流净额由正转负的原因是：
1、投资支付的现金本期为15.75亿元，同比大幅增长118.75%。
2、收回投资收到的现金本期为8.40亿元，同比大幅下降42.86%。
PART 3
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同业比较情况
1、净利润增长率高于行业平均水平
2023年第一季度华联控股的净利润增长率为-15.49%，从同业可比上市公司来看 ，今年第一季度该行业可比上市公司的净利润增长率的平均值为-53.57%，而华联控股-15.49%的净利润增长率高于行业平均水平。
净利润增长率
| 公司名称 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 |
|---|---|---|---|---|---|
| 华联控股 | 151.35 | 52.74 | -68.84 | -67.7 | -15.49 |
| 绿地控股 | 40.68 | -21.97 | 7.01 | -34.28 | -24.33 |
| 莱茵体育 | -273.97 | -- | -- | -- | -- |
| 华侨城Ａ | 21.11 | -37.94 | 20.22 | -51.69 | -120.9 |
| 渝 开 发 | 98.25 | -261.76 | -- | -- | -- |
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