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柳药集团:经营活动现金流净额连续10年为负

柳药集团2023年一季报解读

广西柳药集团股份有限公司于2014年上市,实际控制人为“朱朝阳”。公司主营业务为医药批发、医药零售和医药工业。公司经营品种包括各类药品、医疗器械、耗材、检验试剂等。

2023年一季度,公司实现营业总收入53.35亿元,同比小幅增长10.83%。扣非净利润2.58亿元,同比增长18.08%。净利润2.70亿元,同比增长17.05%。

PART 1
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主营业务利润同比小幅增长

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 53.35亿元 48.14亿元 10.83%
营业成本 46.91亿元 42.31亿元 10.87%
销售费用 1.16亿元 1.12亿元 3.25%
管理费用 1.13亿元 9,728.60万元 15.97%
财务费用 4,769.33万元 4,022.18万元 18.58%
研发费用 775.62万元 410.77万元 88.82%
所得税费用 3,872.31万元 3,997.64万元 -3.14%

2023年一季度主营业务利润为3.50亿元,去年同期为3.08亿元,同比小幅增长13.66%。

虽然毛利率本期为12.07%,同比下降0.04%,不过营业总收入本期为53.35亿元,同比小幅增长10.83%,推动主营业务利润同比小幅增长。

PART 2
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净现金流较去年同期下降

1、净利润同比增加17.05%,净现金流同比降低19.46%

2023年一季度,柳药集团净利润为2.70亿元,去年同期为2.31亿元,同比增长17.05%。净现金流为-7.68亿元,去年同期为-6.43亿元,较去年同期下降19.46%。

纵然经营活动产生的现金流净额本期为-5.42亿元,去年同期为-7.18亿元,同比增长24.41%,但是筹资活动产生的现金流净额本期为-1.71亿元,去年同期为2.25亿元,由正转负,导致净现金流同比下降。

筹资活动现金流净额由正转负的原因是:

虽然偿还债务支付的现金本期为7.73亿元,同比大幅下降42.82%;

但是取得借款收到的现金本期为11.36亿元,同比大幅下降41.00%。

2、经营活动现金流净额连续10年为负

2023年一季度经营活动现金流净额为-5.42亿元,经营活动现金流净额为负。自2013年以来经营活动现金流净额连续10年为负。

3、经营活动现金流连续10年低于净利润

从2013年到2022年经营活动现金流净额与净利润的差额持续为负。主要原因是在此期间:(1)应收账款从2013年13.39亿元到2022年87.13亿元,增长73.73亿元;(2)存货从2013年4.59亿元到2022年24.62亿元,增长20.03亿元。

经营活动现金流和净利润差额表


年份 经营活动现金流净额 净利润 差额
2013年 2,232.98万元 1.49亿元 -1.27亿元
2014年 -1.32亿元 1.77亿元 -3.10亿元
2015年 -1.07亿元 2.26亿元 -3.33亿元
2016年 1.08亿元 3.44亿元 -2.35亿元
2017年 -3.33亿元 4.28亿元 -7.60亿元
2018年 2,230.02万元 5.68亿元 -5.46亿元
2019年 4.13亿元 7.65亿元 -3.52亿元
2020年 6.65亿元 7.82亿元 -1.17亿元
2021年 3.33亿元 6.41亿元 -3.08亿元
2022年 5.06亿元 7.59亿元 -2.53亿元
差额总计 -33.41亿元

PART 3
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发行8.022亿元的债券

1、负债结构

负债结构表


科目名称 本期值 本期占比 变化率
应付票据 33.52亿元 27.29% 54.78%
短期借款 33.35亿元 27.15% -4.75%
应付账款 29.92亿元 24.36% 15.76%
其他应付款 9.39亿元 7.65% 6.09%

注:2020年1月16日发行8.022亿元的债券,于2026年1月16日到期,利率为--%。

2、偿债能力指标

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