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辽宁成大：经营活动现金流连续10年低于净利润
辽宁成大2023年一季报解读
辽宁成大股份有限公司于1996年上市。公司涉及医药医疗、金融投资、供应链服务（贸易）和能源开发四大业务板块。主要包括生物制药、医药流通、医疗服务、金融投资、供应链服务（贸易）、能源开发。
2023年一季度，公司实现营业总收入20.68亿元，同比大幅下降41.91%。扣非净利润2.92亿元，同比小幅增长4.55%。净利润3.06亿元，同比大幅下降39.06%。
PART 1
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主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 20.67亿元 | 35.59亿元 | -41.91% |
| 营业成本 | 16.95亿元 | 26.07亿元 | -35.00% |
| 销售费用 | 1.09亿元 | 1.52亿元 | -28.37% |
| 管理费用 | 1.17亿元 | 9,793.94万元 | 19.65% |
| 财务费用 | 1.48亿元 | 1.64亿元 | -9.64% |
| 研发费用 | 4,437.88万元 | 4,729.84万元 | -6.17% |
| 所得税费用 | 2,602.48万元 | 1.51亿元 | -82.78% |
2023年一季度主营业务利润为-5,881.68万元，去年同期为4.76亿元，由盈转亏。
主营业务利润由盈转亏主要是由于（1）营业总收入本期为20.67亿元，同比大幅下降41.91%；（2）毛利率本期为18.03%，同比大幅下降8.71%。
非主营业务中投资收益本期为4.36亿元，占利润总额131.48%，同比大幅增长125.28%。
非主营业务表
| 金额 | 占利润总额比例 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 投资收益 | 4.36亿元 | 131.48% | 125.28% |
| 公允价值变动收益 | 685.95万元 | 2.07% | 160.60% |
| 资产减值损失 | -6,034.06万元 | -18.18% | -1149.20% |
| 营业外收入 | 47.68万元 | 0.14% | 51.76% |
| 营业外支出 | 13.79万元 | 0.04% | -93.89% |
| 其他收益 | 571.32万元 | 1.72% | 27.98% |
| 信用减值损失 | 158.08万元 | 0.48% | 147.55% |
| 资产处置收益 | 16.38万元 | 0.05% | -73.92% |
PART 2
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净现金流较去年同期大幅下降
1、净利润同比下降39.06%，净现金流同比大幅降低157.00%
2023年一季度，辽宁成大净利润为3.06亿元，去年同期为5.02亿元，同比大幅下降39.06%。净现金流为-27.35亿元，去年同期为-10.64亿元，较去年同期大幅下降157.00%。
净现金流同比大幅下降是因为（1）投资活动产生的现金流净额本期为-13.65亿元，去年同期为-5.64亿元，同比大幅下降142.25%；（2）经营活动产生的现金流净额本期为-3.86亿元，去年同期为2.38亿元，由正转负。
投资活动现金流净额同比大幅下降的原因是：
1、收回投资收到的现金本期为3.32亿元，同比大幅下降63.50%。
2、投资支付的现金本期为15.28亿元，同比增长20.97%。
2、经营活动现金流连续10年低于净利润
从2013年到2022年经营活动现金流净额与净利润的差额持续为负。主要原因是在此期间长期股权投资从2013年74.85亿元到2022年294.16亿元，增长219.31亿元。
经营活动现金流和净利润差额表
| 年份 | 经营活动现金流净额 | 净利润 | 差额 |
|---|---|---|---|
| 2013年 | 2.30亿元 | 9.89亿元 | -7.59亿元 |
| 2014年 | 4.26亿元 | 9.65亿元 | -5.39亿元 |
| 2015年 | 2.51亿元 | 4.74亿元 | -2.23亿元 |
| 2016年 | 5.90亿元 | 10.70亿元 | -4.80亿元 |
| 2017年 | 9,694.75万元 | 14.88亿元 | -13.91亿元 |
| 2018年 | 4.81亿元 | 8.62亿元 | -3.81亿元 |
| 2019年 | 8.62亿元 | 13.10亿元 | -4.48亿元 |
| 2020年 | 7.75亿元 | 25.13亿元 | -17.38亿元 |
| 2021年 | 3.14亿元 | 24.89亿元 | -21.75亿元 |
| 2022年 | 14.27亿元 | 14.55亿元 | -2,785.59万元 |
| 差额总计 | -81.62亿元 |
PART 3
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发行22亿元的债券
1、负债结构
负债结构表
| 科目名称 | 本期值 | 本期占比 | 变化率 |
|---|---|---|---|
| 短期借款 | 67.77亿元 | 45.41% | 4.43% |
| 应付债券 | 34.87亿元 | 23.36% | 118.81% |
| 其他流动负债 | 21.35亿元 | 14.31% | -35.85% |
2、债券信息
债券信息列表
| 发行日 | 到期日 | 利率（%） | 发行规模（亿元） | |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 2022-11-11 | 2025-11-11 | 6 | 6 |
| 2 | 2021-04-29 | 2024-04-29 | 6 | 16 |
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