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龙大美食：主营业务利润扭亏为盈
龙大美食2023年一季报解读
山东龙大美食股份有限公司于2014年上市，实际控制人为“戴学斌”。公司主营业务为生猪养殖、生猪屠宰和肉制品加工。公司主要产品为冷鲜猪肉、冷冻猪肉及肉制品等。
2023年一季度，公司实现营业总收入34.77亿元，同比小幅增长4.09%。扣非净利润2,294.25万元，同比大幅下降50.57%。净利润3,675.55万元，同比下降20.77%。本期经营活动产生的现金流净额为-8,332.98万元，营业总收入同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
PART 1
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主营业务利润扭亏为盈
1、主营业务利润扭亏为盈
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 34.77亿元 | 33.40亿元 | 4.09% |
| 营业成本 | 33.14亿元 | 32.18亿元 | 3.00% |
| 销售费用 | 4,245.61万元 | 4,899.55万元 | -13.35% |
| 管理费用 | 6,513.15万元 | 6,157.24万元 | 5.78% |
| 财务费用 | 1,209.23万元 | 2,868.30万元 | -57.84% |
| 研发费用 | 236.68万元 | 201.31万元 | 17.57% |
| 所得税费用 | 17.79万元 | -516.99万元 | 103.44% |
2023年一季度主营业务利润为3,483.93万元，去年同期为-2,284.15万元，扭亏为盈。
主营业务利润扭亏为盈主要是由于（1）营业总收入本期为34.77亿元，同比小幅增长4.09%；（2）毛利率本期为4.67%，同比增长1.01%。
2、营业总收入同比小幅增加4.09%，净利润同比降低20.77%
2023年一季度，龙大美食营业总收入为34.77亿元，去年同期为33.40亿元，同比小幅增长4.09%，净利润为3,675.55万元，去年同期为4,638.77万元，同比下降20.77%。
净利润同比下降原因是：
| 净利润下降项目 | 本期值 | 同比增减 | 净利润增长项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 资产减值损失 | 315.50万元 | -95.91% | 主营业务利润 | 3,483.93万元 | 252.53% |
| 资产处置收益 | -589.54万元 | 78.38% |
净利润从2015年一季度到2021年一季度呈现上升趋势，从3,359.38万元增长到2.29亿元，而2021年一季度到2023年一季度呈现下降状态，从2.29亿元下降到3,675.55万元。
PART 2
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净现金流由正转负
2023年一季度，龙大美食净利润为3,675.55万元，去年同期为4,638.77万元，同比下降20.77%。净现金流为-1.60亿元，去年同期为6.74亿元，由正转负。
净现金流由正转负是因为经营活动产生的现金流净额本期为-8,332.98万元，去年同期为6.13亿元，由正转负。
PART 3
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发行9.5亿元的债券
1、负债结构
负债结构表
| 科目名称 | 本期值 | 本期占比 | 变化率 |
|---|---|---|---|
| 短期借款 | 14.24亿元 | 32.58% | -38.46% |
| 应付债券 | 8.72亿元 | 19.96% | 4.86% |
| 应付票据 | 6.08亿元 | 13.92% | 32.93% |
| 应付账款 | 4.97亿元 | 11.37% | 26.35% |
| 其他应付款 | 2.29亿元 | 5.23% | -18.86% |
注：2020年7月13日发行9.5亿元的债券，于2026年7月13日到期，利率为--%。
2、偿债能力指标
| 2023年一季报 | 2022年年报 | 2022年三季报 | 2022年中报 | 2022年一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率 | 1.35 | 1.34 | 1.72 | 1.26 | 1.53 |
| 速动比率 | 0.71 | 0.91 | 1.00 | 0.52 | 0.82 |
| 现金比率(%) | 0.45 | 0.68 | 0.66 | 0.17 | 0.09 |
| 资产负债率(%) | 55.54 | 59.34 | 52.18 | 62.30 | 47.32 |
| EBITDA 利息保障倍数 | 5.43 | 2.60 | 13.30 | 18.05 | 31.48 |
| 经营活动现金流净额/短期债务 | -0.04 | 0.21 | 0.15 | -0.12 | -1.02 |
| 货币资金/短期债务 | 0.66 | 0.91 | 1.00 | 0.34 | 0.46 |
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