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九州通：经营活动现金流净额连续10年为负
九州通2023年一季报解读
九州通医药集团股份有限公司于2010年上市。公司的主营业务包括数字化医药分销与供应链业务、总代品牌推广业务、医药工业自产及OEM业务、新零售与万店加盟业务（C端）、医疗健康（C端）与技术增值服务、数字物流技术与供应链解决方案。
2023年一季度，公司实现营业总收入420.92亿元，同比增长19.75%。扣非净利润5.73亿元，同比增长20.10%。净利润5.98亿元，同比增长25.14%。本期经营活动产生的现金流净额为-30.22亿元，营业总收入同比增长而经营活动产生的现金流净额同比小幅下降。
PART 1
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主营业务利润同比大幅增长
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 420.93亿元 | 351.50亿元 | 19.75% |
| 营业成本 | 389.06亿元 | 326.22亿元 | 19.26% |
| 销售费用 | 11.93亿元 | 9.22亿元 | 29.35% |
| 管理费用 | 6.64亿元 | 5.48亿元 | 21.21% |
| 财务费用 | 3.01亿元 | 2.83亿元 | 6.52% |
| 研发费用 | 3,891.90万元 | 4,096.67万元 | -5.00% |
| 所得税费用 | 1.05亿元 | 9,258.40万元 | 13.53% |
2023年一季度主营业务利润为8.82亿元，去年同期为6.53亿元，同比大幅增长35.08%。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为420.93亿元，同比增长19.75%；（2）毛利率本期为7.57%，同比小幅增长0.38%。
非主营业务中信用减值损失本期为-1.75亿元，占利润总额24.82%，同比大幅下降38.43%。
非主营业务表
| 金额 | 占利润总额比例 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 投资收益 | 4,379.02万元 | 6.22% | -33.86% |
| 公允价值变动收益 | -3,495.58万元 | -4.97% | 77.95% |
| 资产减值损失 | -3,028.91万元 | -4.31% | -6068.50% |
| 营业外收入 | 962.42万元 | 1.37% | 135.85% |
| 营业外支出 | 3,599.11万元 | 5.12% | 209.44% |
| 其他收益 | 3,856.20万元 | 5.48% | -49.12% |
| 信用减值损失 | -1.75亿元 | -24.82% | -38.43% |
| 汇兑收益 | 404.93万元 | 0.58% | -42.74% |
| 资产处置收益 | 114.90万元 | 0.16% | -98.13% |
PART 2
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净现金流较去年同期大幅下降
1、净利润同比增加25.14%，净现金流同比大幅降低39.78%
2023年一季度，九州通净利润为5.98亿元，去年同期为4.78亿元，同比增长25.14%。净现金流为-17.37亿元，去年同期为-12.43亿元，较去年同期大幅下降39.78%。
纵然筹资活动产生的现金流净额本期为14.62亿元，去年同期为-2.49亿元，由负转正，但是投资活动产生的现金流净额本期为-1.77亿元，去年同期为16.53亿元，由正转负，导致净现金流同比大幅下降。
投资活动现金流净额由正转负的原因是：
虽然投资支付的现金本期为1.54亿元，同比大幅下降64.98%；
但是收到其他与投资活动有关的现金本期为2.08亿元，同比大幅下降89.69%。
筹资活动现金流净额由负转正原因是：
| 筹资活动现金流净额增长项目 | 本期值 | 同比增减 | 筹资活动现金流净额下降项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 偿还债务支付的现金 | 50.59亿元 | -43.11% | 支付其他与筹资活动有关的现金 | 16.86亿元 | 101.43% |
| 收到其他与筹资活动有关的现金 | 11.14亿元 | -40.53% |
2、经营活动现金流净额连续10年为负
2023年一季度经营活动现金流净额为-30.22亿元，经营活动现金流净额为负。自2013年以来经营活动现金流净额连续10年为负。
PART 3
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同业比较情况
1、资产负债率高于行业均值
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