桐昆股份：经营活动现金流净额连续4年为负
桐昆股份2023年一季报解读
桐昆集团股份有限公司于2011年上市，实际控制人为“陈士良”。公司主营业务为各类民用涤纶长丝的生产、销售，以及涤纶长丝主要原料之一的PTA(精对苯二甲酸)的生产。公司的主要产品为各类民用涤纶长丝，包括涤纶POY、涤纶FDY、涤纶DTY、涤纶复合丝、ITY、中强丝六大系列一千多个品种。
2023年一季度，公司实现营业总收入159.14亿元，同比增长22.47%。扣非净利润-5.22亿元，由盈转亏。净利润-4.73亿元，由盈转亏。
净利润连续3年下降
1、营业总收入同比增加22.47%，净利润由盈转亏
2023年一季度，桐昆股份营业总收入为159.13亿元，去年同期为129.94亿元，同比增长22.47%，净利润为-4.73亿元，去年同期为15.10亿元，由盈转亏。
本期投资收益-4.44亿元，去年同期为10.75亿元，同比大幅下降141.31%；本期主营业务利润-3,725.51万元，去年同期为5.45亿元，由盈转亏，是导致净利润大幅降低的主要原因。
净利润从2014年一季度到2021年一季度呈现上升趋势，从-1.57亿元增长到17.19亿元，而2021年一季度到2023年一季度呈现下降状态，从17.19亿元下降到-4.73亿元。
2、主营业务分析
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 159.13亿元 | 129.94亿元 | 22.47% |
| 营业成本 | 151.52亿元 | 117.31亿元 | 29.16% |
| 销售费用 | 2,287.23万元 | 2,170.50万元 | 5.38% |
| 管理费用 | 2.98亿元 | 2.77亿元 | 7.84% |
| 财务费用 | 1.24亿元 | 9,242.16万元 | 33.66% |
| 研发费用 | 3.25亿元 | 3.07亿元 | 5.98% |
| 所得税费用 | -907.92万元 | 1.32亿元 | -106.86% |
非主营业务中投资收益本期为-4.44亿元，占利润总额92.14%，同比大幅下降141.31%。公允价值变动收益本期为-5,852.70万元，占利润总额12.15%。
非主营业务表
| 金额 | 占利润总额比例 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 投资收益 | -4.44亿元 | 92.14% | -141.31% |
| 公允价值变动收益 | -5,852.70万元 | 12.15% | - |
| 营业外收入 | 852.73万元 | -1.77% | -34.64% |
| 营业外支出 | 79.74万元 | -0.17% | -26.55% |
| 其他收益 | 1,131.95万元 | -2.35% | 98.37% |
| 信用减值损失 | 1,615.96万元 | -3.35% | 230.67% |
| 资产处置收益 | 2,272.30万元 | -4.72% | 12933.10% |
净现金流由负转正
1、净利润由盈转亏，净现金流同比大幅增加191.93%
2023年一季度，桐昆股份净利润为-4.73亿元，去年同期为15.10亿元，由盈转亏。净现金流为12.62亿元，去年同期为-13.73亿元，由负转正。
净现金流由负转正是因为（1）经营活动产生的现金流净额本期为-22.93亿元，去年同期为-37.33亿元，同比大幅增长38.58%；（2）筹资活动产生的现金流净额本期为67.53亿元，同比增长18.46%。
筹资活动现金流净额同比增长的原因是：
虽然偿还债务支付的现金本期为102.93亿元，同比大幅增长147.96%；
但是取得借款收到的现金本期为170.97亿元，同比大幅增长49.16%。
2、经营活动现金流净额连续4年为负
2023年一季度经营活动现金流净额为-22.93亿元，经营活动现金流净额为负。自2019年以来经营活动现金流净额连续4年为负。
资产负债率同比增加
2023年一季度，企业资产负债率为62.41%，同比增长10.59%，近3年资产负债率总体呈现上升状态，从43.16%增长至62.41%。
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