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国药股份：经营活动现金流净额连续5年为负
国药股份2023年一季报解读
国药集团药业股份有限公司于2002年上市，实际控制人为“中国医药集团有限公司”。公司主营业务是医药流通。公司的主要产品是批发中成药、化学药制剂、化学原料药、抗生素、生化药品。
2023年一季度，公司实现营业总收入112.26亿元，同比基本持平。扣非净利润4.13亿元，同比小幅增长11.99%。净利润4.50亿元，同比小幅增长9.99%。
PART 1
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主营业务利润同比小幅增长
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 112.26亿元 | 110.60亿元 | 1.50% |
| 营业成本 | 103.62亿元 | 102.67亿元 | 0.93% |
| 销售费用 | 2.38亿元 | 1.96亿元 | 21.42% |
| 管理费用 | 1.05亿元 | 9,665.37万元 | 8.86% |
| 财务费用 | -2,286.32万元 | -1,778.23万元 | -28.57% |
| 研发费用 | 1,668.47万元 | 1,343.96万元 | 24.15% |
| 所得税费用 | 1.24亿元 | 1.15亿元 | 7.25% |
2023年一季度主营业务利润为5.05亿元，去年同期为4.72亿元，同比小幅增长6.94%。
虽然销售费用本期为2.38亿元，同比增长21.42%，不过（1）营业总收入本期为112.26亿元，同比增长1.50%；（2）毛利率本期为7.70%，同比小幅增长0.53%，推动主营业务利润同比小幅增长。
PART 2
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净现金流同比大幅增长
1、净利润同比小幅增加9.99%，净现金流同比大幅增加31.00%
2023年一季度，国药股份净利润为4.50亿元，去年同期为4.10亿元，同比小幅增长9.99%。净现金流为-9.98亿元，去年同期为-14.47亿元，较去年同期大幅增长31.00%。
净现金流同比大幅增长是因为（1）筹资活动产生的现金流净额本期为1.62亿元，去年同期为-1.34亿元，由负转正；（2）经营活动产生的现金流净额本期为-11.44亿元，去年同期为-13.09亿元，同比小幅增长12.58%。
筹资活动现金流净额由负转正的原因是：
1、偿还债务支付的现金本期为1.00亿元，同比大幅下降64.20%。
2、支付其他与筹资活动有关的现金本期为5,604.07万元，同比大幅下降65.58%。
3、取得借款收到的现金本期为1.00亿元，同比大幅增长100.00%。
2、经营活动现金流净额连续5年为负
2023年一季度经营活动现金流净额为-11.44亿元，经营活动现金流净额为负。自2018年以来经营活动现金流净额连续5年为负。
PART 3
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同业比较情况
1、净利润增长率不如同行业
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