信达证券：净现金流由正转负
信达证券2023年一季报解读
信达证券股份有限公司于2023年上市，实际控制人为“财政部”。公司主要业务板块包括证券经纪业务、投资银行业务、证券自营业务、资产管理业务、期货经纪业务、境外业务及其他业务。根据中国证券业协会截至2022年第三季度末的数据,公司主要业务行业排名稳中有进。
根据信达证券2023年第一季度财报披露，2023年一季度，公司实现营收10.90亿元，同比大幅增长36.28%。扣非净利润2.12亿元，同比增长2.12亿元。信达证券2023年第一季度净利润2.36亿元，业绩同比大幅增长34.18%。本期经营活动产生的现金流净额为28.79亿元，营收同比大幅增长而经营活动产生的现金流净额同比下降。
主营业务利润同比小幅增长
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 10.90亿元 | 8.00亿元 | 36.28% |
| 营业成本 | - | ||
| 销售费用 | - | ||
| 管理费用 | 8.23亿元 | 5.67亿元 | 45.01% |
| 财务费用 | - | ||
| 研发费用 | - | ||
| 所得税费用 | 1,719.34万元 | 4,773.61万元 | -63.98% |
2023年一季度主营业务利润为2.53亿元，去年同期为2.24亿元，同比小幅增长13.04%。
虽然管理费用本期为8.23亿元，同比大幅增长45.01%，不过营业总收入本期为10.90亿元，同比大幅增长36.28%，推动主营业务利润同比小幅增长。
非主营业务中投资收益本期为3.59亿元，占利润总额141.54%，同比大幅增长2.11倍。公允价值变动收益本期为1.26亿元，占利润总额49.78%，同比大幅增长73.76倍。
非主营业务表
| 金额 | 占利润总额比例 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 投资收益 | 3.59亿元 | 141.54% | 210.57% |
| 公允价值变动收益 | 1.26亿元 | 49.78% | 7376.16% |
| 营业外收入 | 131.31元 | - | -99.87% |
| 营业外支出 | 1.31万元 | 0.01% | -97.37% |
| 其他收益 | 831.23万元 | 3.28% | 18.01% |
| 汇兑收益 | 223.40万元 | 0.88% | 459.07% |
| 资产处置收益 | 36.14万元 | 0.14% | 1336.55% |
净现金流由正转负
2023年一季度，信达证券净利润为2.36亿元，去年同期为1.76亿元，同比大幅增长34.18%。净现金流为-11.14亿元，去年同期为13.45亿元，由正转负。
纵然筹资活动产生的现金流净额本期为29.68亿元，去年同期为-30.72亿元，由负转正，但是投资活动产生的现金流净额本期为-69.61亿元，去年同期为7.64亿元，由正转负，导致净现金流由正转负。
投资活动现金流净额由正转负的原因是投资支付的现金本期为83.18亿元，同比大幅增长102.17倍。
筹资活动现金流净额由负转正的原因是：
1、吸收投资所收到的现金本期为25.81亿元，同比增长25.81亿元。
2、偿还债务支付的现金本期为30.29亿元，同比小幅下降12.90%。
发行95亿元的债券
1、负债结构
负债结构表
| 科目名称 | 本期值 | 本期占比 | 变化率 |
|---|---|---|---|
| 代理买卖证券款 | 192.93亿元 | 35.31% | - |
| 卖出回购金融资产款 | 182.94亿元 | 33.49% | - |
| 应付债券 | 101.09亿元 | 18.50% | - |
2、债券信息
债券信息列表
| 发行日 | 到期日 | 利率（%） | 发行规模（亿元） | |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 2023-04-12 | 2026-04-13 | 3.23 | 20 |
| 2 | 2023-06-08 | 2024-04-24 | 2.41 | 20 |
| 3 | 2020-03-26 | 2025-03-27 | 3.57 | 10 |
| 4 | 2021-03-23 | 2024-03-24 | 3.7 | 15 |
| 5 | 2023-11-29 | 2024-12-03 | 2.86 | 30 |
3、偿债能力指标
| 2023年一季报 | 2022年年报 | 2022年三季报 | 2022年中报 | 2022年一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 资产负债率(%) | 76.44 | - | - | - | - |
| EBITDA 利息保障倍数 | 6.23 | 1.74 | 3.54 | 3.31 | 6.95 |
| 经营活动现金流净额/短期债务 | 7.42 | - | - | - | - |
| 货币资金/短期债务 | 45.65 | - | - | - | - |
同业比较情况
1、资产负债率高于行业均值
2023年第一季度信达证券的资产负债率为76.44%，从同业对比情况来看今年第一季度该行业可比上市公司的资产负债率平均水平为66.06%，信达证券的资产负债率相比于同行业可比上市公司较高。
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