中航产融：经营活动现金流净额连续3年为负
中航产融2023年一季报解读
中航工业产融控股股份有限公司于1996年上市，实际控制人为“国务院国有资产监督管理委员会”。公司主业范围为综合金融服务、产业投资。
2023年一季度，公司实现营业总收入37.83亿元，同比小幅下降5.76%。扣非净利润1.36亿元，同比大幅增长13.08倍。净利润5.04亿元，同比大幅增长47.57%。本期经营活动产生的现金流净额为-507.96亿元，营业总收入同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
主营业务利润同比大幅下降
1、主营业务利润同比大幅下降62.63%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 37.83亿元 | 40.14亿元 | -5.76% |
| 营业成本 | 12.76亿元 | 10.10亿元 | 26.29% |
| 销售费用 | 4.67亿元 | 6.25亿元 | -25.26% |
| 管理费用 | 2.99亿元 | 1.81亿元 | 65.58% |
| 财务费用 | 4.92亿元 | 5.03亿元 | -2.19% |
| 研发费用 | 175.98万元 | 386.09万元 | -54.42% |
| 所得税费用 | 3.60亿元 | 3.90亿元 | -7.55% |
2023年一季度主营业务利润为3.05亿元，去年同期为8.16亿元，同比大幅下降62.63%。
虽然销售费用本期为4.67亿元，同比下降25.26%，不过（1）营业总收入本期为37.83亿元，同比小幅下降5.76%；（2）毛利率本期为66.27%，同比小幅下降8.56%，导致主营业务利润同比大幅下降。
非主营业务中投资收益本期为6.54亿元，占利润总额75.65%，同比大幅增长131.25%。信用减值损失本期为-2.48亿元，占利润总额28.67%，同比小幅增长9.89%。
非主营业务表
| 金额 | 占利润总额比例 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 投资收益 | 6.54亿元 | 75.65% | 131.25% |
| 公允价值变动收益 | 1.42亿元 | 16.46% | 233.44% |
| 资产减值损失 | 161.82万元 | 0.19% | 1548.70% |
| 营业外收入 | 243.29万元 | 0.28% | -23.76% |
| 营业外支出 | 187.21万元 | 0.22% | 1376.66% |
| 其他收益 | 966.23万元 | 1.12% | 166.78% |
| 信用减值损失 | -2.48亿元 | -28.67% | 9.89% |
| 汇兑收益 | -91.84万元 | -0.11% | -111.43% |
| 资产处置收益 | 43.30万元 | 0.05% | 1187.71% |
2、营业总收入同比小幅降低5.76%，净利润同比大幅增加47.57%
2023年一季度，中航产融营业总收入为37.83亿元，去年同期为40.14亿元，同比小幅下降5.76%，净利润为5.04亿元，去年同期为3.42亿元，同比大幅增长47.57%。
尽管主营业务利润本期为3.05亿元，同比大幅下降62.63%，然而（1）投资收益本期为6.54亿元，同比大幅增长131.25%；（2）公允价值变动收益本期为1.42亿元，去年同期为-1.07亿元，同比大幅增长2.33倍，推动净利润同比大幅增长。
净利润从2019年一季度到2021年一季度呈现上升趋势，从11.48亿元下降到11.36亿元，而2021年一季度到2023年一季度呈现下降状态，从11.36亿元下降到5.04亿元。
净现金流同比增长
1、净利润同比大幅增加47.57%，净现金流同比增加19.55%
2023年一季度，中航产融净利润为5.04亿元，去年同期为3.42亿元，同比大幅增长47.57%。净现金流为-712.23亿元，去年同期为-885.33亿元，较去年同期增长19.55%。
纵然投资活动产生的现金流净额本期为-268.70亿元，去年同期为-201.18亿元，同比大幅下降33.56%，但是经营活动产生的现金流净额本期为-507.96亿元，去年同期为-745.59亿元，同比大幅增长31.87%，推动净现金流同比增长。
投资活动现金流净额同比大幅下降的原因是：
虽然收回投资收到的现金本期为254.97亿元，同比大幅增长40.31%；
但是投资支付的现金本期为525.23亿元，同比大幅增长35.61%。
2、经营活动现金流净额连续3年为负
2023年一季度经营活动现金流净额为-507.96亿元，经营活动现金流净额为负。自2020年以来经营活动现金流净额连续3年为负。
发行189.5亿元的债券
1、负债结构
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