华阳股份：负债结构
华阳股份2023年一季报解读
山西华阳集团新能股份有限公司于2003年上市，实际控制人为“山西省人民政府国有资产监督管理委员会”。公司的主营业务是煤炭生产、洗选加工、销售，电力生产、销售，热力生产、销售，太阳能发电业务，光伏设备及元器件、电池制造，飞轮储能技术及产品的研发、生产、销售、推广与服务，新能源技术推广服务，以及道路普通货物运输、设备租赁、施工机械配件。
根据华阳股份2023年第一季度财报披露，2023年一季度，公司实现营收83.79亿元，同比小幅下降9.27%。扣非净利润17.20亿元，同比大幅增长32.43%。华阳股份2023年第一季度净利润18.92亿元，业绩同比增长23.81%。本期经营活动产生的现金流净额为10.52亿元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
净利润近8年整体呈现上升趋势
1、营业总收入同比小幅降低9.27%，净利润同比增加23.81%
2023年一季度，华阳股份营业总收入为83.79亿元，去年同期为92.35亿元，同比小幅下降9.27%，净利润为18.92亿元，去年同期为15.28亿元，同比增长23.81%。
尽管所得税费用本期为6.35亿元，同比增长29.98%，然而主营业务利润本期为24.95亿元，同比增长25.33%，推动净利润同比增长。
净利润从2014年一季度到2016年一季度呈现下降趋势，从1.34亿元下降到-730.96万元，而2016年一季度到2023年一季度呈现上升状态，从-730.96万元增长到18.92亿元。
2、主营业务分析
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 83.79亿元 | 92.35亿元 | -9.27% |
| 营业成本 | 48.06亿元 | 61.47亿元 | -21.81% |
| 销售费用 | 3,449.98万元 | 3,142.57万元 | 9.78% |
| 管理费用 | 3.22亿元 | 2.95亿元 | 8.91% |
| 财务费用 | 8,054.26万元 | 1.14亿元 | -29.52% |
| 研发费用 | 3,688.32万元 | 3,142.04万元 | 17.39% |
| 所得税费用 | 6.35亿元 | 4.88亿元 | 29.98% |
比率指标
1、盈利能力
华阳股份的盈利能力当前总评分为2.8分，在焦煤行业内的排名为 4/10，综合盈利能力一般。其本期的净资产收益率为6.08，在行业中排名第4，销售净利率为22.58，在行业中排名第5。其净资产收益率在同行业中表现一般，销售净利率在同行业中表现一般，所以综合来看盈利能力表现一般。
2、成长能力
华阳股份的成长能力当前总评分为3.5分，在焦煤行业内的排名为 1/10，综合成长能力良好。其本期的总资产增长率为5.7，在行业中排名第2，主营业务收入增长率为-6.87，在行业中排名第4。不仅总资产增长率在同行业中表现良好，而且主营业务收入增长率在同行业中表现一般，总的来说成长能力表现良好。
3、运营能力
华阳股份的运营能力当前总评分为3.2分，在焦煤行业内的排名为 2/10，综合运营能力良好。其本期的应收账款周转率为4.5，在行业中排名第2，存货周转率为6.88，在行业中排名第2，总资产周转率为0.12，在行业中排名第7。其应收账款周转率在同行业中表现良好，存货周转率在同行业中表现良好，总资产周转率在同行业中表现不佳，所以综合来看运营能力表现良好。
4、偿债能力
华阳股份的偿债能力当前总评分为4.0分，在焦煤行业内的排名为 2/10，综合偿债能力良好。其本期的流动比率为1.07，在行业中排名第2，速动比率为1.04，在行业中排名第2。不仅流动比率在同行业中表现良好，而且速动比率在同行业中表现良好，总的来说偿债能力表现良好。
5、现金流
华阳股份的现金流当前总评分为2.0分，在焦煤行业内的排名为 6/10，综合现金流不佳。其本期的经营现金净流量对销售收入比率为0.13，在行业中排名第5，资产的经营现金流量回报率为0.01，在行业中排名第7。不仅经营现金净流量对销售收入比率在同行业中表现一般，而且资产的经营现金流量回报率在同行业中表现不佳，总的来说现金流表现不佳。
净现金流由负转正
2023年一季度，华阳股份净利润为18.92亿元，去年同期为15.28亿元，同比增长23.81%。净现金流为5.74亿元，去年同期为-3.25亿元，由负转正。
净现金流由负转正是因为（1）经营活动产生的现金流净额本期为10.52亿元，同比大幅增长170.81%；（2）筹资活动产生的现金流净额本期为2.32亿元，去年同期为-1.81亿元，由负转正。
筹资活动现金流净额由负转正的原因是：
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