华侨城A：经营活动现金流净额连续4年为负
华侨城A2023年一季报解读
深圳华侨城股份有限公司于1997年上市，实际控制人为“华侨城集团有限公司”。公司主要从事文化旅游业务、房地产业务,是控股型集团公司。公司的主要产品为旅游综合业务、房地产。
2023年一季度，公司实现营业总收入69.16亿元，同比小幅下降7.44%。扣非净利润-3.38亿元，较去年同期亏损增大。净利润-9,409.53万元，由盈转亏。本期经营活动产生的现金流净额为-79.82亿元，营业总收入同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比增长。
净利润连续3年下降
1、营业总收入同比小幅降低7.44%，净利润由盈转亏
2023年一季度，华侨城A营业总收入为69.17亿元，去年同期为74.73亿元，同比小幅下降7.44%，净利润为-9,409.53万元，去年同期为4.50亿元，由盈转亏。
尽管投资收益本期为1.22亿元，去年同期为-7,717.98万元，同比大幅增长2.59倍，然而（1）主营业务利润本期为-8,609.95万元，去年同期为4.14亿元，由盈转亏；（2）其他收益本期为3,441.37万元，同比大幅下降88.34%，导致净利润由盈转亏。
净利润从2019年一季度到2023年一季度呈现下降趋势，从12.49亿元下降到-9,409.53万元。
2、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 69.17亿元 | 74.73亿元 | -7.44% |
| 营业成本 | 55.23亿元 | 51.39亿元 | 7.46% |
| 销售费用 | 2.77亿元 | 4.66亿元 | -40.60% |
| 管理费用 | 4.46亿元 | 5.88亿元 | -24.17% |
| 财务费用 | 5.57亿元 | 3.31亿元 | 68.19% |
| 研发费用 | 82.52万元 | - | |
| 所得税费用 | 1.75亿元 | 2.03亿元 | -13.85% |
2023年一季度主营业务利润为-8,609.95万元，去年同期为4.14亿元，由盈转亏。
虽然营业税金及附加本期为2.00亿元，同比大幅下降62.44%，不过（1）营业总收入本期为69.17亿元，同比小幅下降7.44%；（2）财务费用本期为5.57亿元，同比大幅增长68.19%；（3）毛利率本期为20.15%，同比大幅下降11.08%，导致主营业务利润由盈转亏。
非主营业务中投资收益本期为1.22亿元，占利润总额151.08%，同比大幅增长2.59倍。其他收益本期为3,441.37万元，占利润总额42.47%，同比大幅下降88.34%。
非主营业务表
| 金额 | 占利润总额比例 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 投资收益 | 1.22亿元 | 151.08% | 258.62% |
| 资产减值损失 | 5.06万元 | 0.06% | - |
| 营业外收入 | 1,498.72万元 | 18.50% | -47.39% |
| 营业外支出 | 489.54万元 | 6.04% | -29.82% |
| 其他收益 | 3,441.37万元 | 42.47% | -88.34% |
| 信用减值损失 | -1.24万元 | -0.02% | -155.81% |
| 资产处置收益 | 16.52万元 | 0.20% | 813.68% |
净现金流同比大幅增长
1、净利润由盈转亏，净现金流同比大幅增加69.38%
2023年一季度，华侨城A净利润为-9,409.53万元，去年同期为4.50亿元，由盈转亏。净现金流为-44.45亿元，去年同期为-145.19亿元，较去年同期大幅增长69.38%。
净现金流同比大幅增长是因为（1）筹资活动产生的现金流净额本期为38.71亿元，去年同期为-10.98亿元，由负转正；（2）经营活动产生的现金流净额本期为-79.82亿元，去年同期为-113.83亿元，同比增长29.87%。
筹资活动现金流净额由负转正的原因是：
虽然偿还债务支付的现金本期为168.80亿元，同比大幅增长61.04%；
但是取得借款收到的现金本期为218.87亿元，同比大幅增长114.77%。
2、经营活动现金流净额连续4年为负
2023年一季度经营活动现金流净额为-79.82亿元，经营活动现金流净额为负。自2019年以来经营活动现金流净额连续4年为负。
发行62.6亿元的债券
1、负债结构
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