上实发展：经营活动现金流净额连续7年为负
上实发展2023年一季报解读
上海实业发展股份有限公司于1996年上市，实际控制人为“上海市国有资产监督管理委员会”。公司的主营业务为房地产开发经营。公司的主要产品及服务为房地产销售、房地产租赁、物业管理服务、工程项目、酒店经营。
2023年一季度，公司实现营业总收入27.87亿元，同比大幅增长183.02%。扣非净利润1.29亿元，扭亏为盈。净利润2.95亿元，扭亏为盈。
净利润连续3年增长
1、营业总收入同比增加183.02%，净利润扭亏为盈
2023年一季度，上实发展营业总收入为27.87亿元，去年同期为9.85亿元，同比大幅增长183.02%，净利润为2.95亿元，去年同期为-1,949.29万元，扭亏为盈。
尽管所得税费用本期为1.53亿元，同比大幅增长3.86倍，然而（1）主营业务利润本期为2.31亿元，同比大幅增长18.53倍；（2）投资收益本期为2.13亿元，去年同期为-448.84万元，同比大幅增长48.37倍，推动净利润扭亏为盈。
净利润从2015年一季度到2021年一季度呈现下降趋势，从5,903.61万元增长到1.80亿元，而2021年一季度到2023年一季度呈现上升状态，从1.80亿元增长到2.95亿元。
2、主营业务利润同比大幅增长18.53倍
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 27.87亿元 | 9.85亿元 | 183.02% |
| 营业成本 | 22.54亿元 | 7.25亿元 | 210.99% |
| 销售费用 | 1,313.80万元 | 1,372.17万元 | -4.25% |
| 管理费用 | 1.01亿元 | 8,522.23万元 | 18.60% |
| 财务费用 | 8,388.25万元 | 2,397.89万元 | 249.82% |
| 研发费用 | 230.75万元 | 633.60万元 | -63.58% |
| 所得税费用 | 1.53亿元 | 3,151.42万元 | 385.53% |
2023年一季度主营业务利润为2.31亿元，去年同期为1,185.50万元，同比大幅增长18.53倍。
虽然毛利率本期为19.13%，同比下降7.27%，不过营业总收入本期为27.87亿元，同比大幅增长183.02%，推动主营业务利润同比大幅增长。
非主营业务中投资收益本期为2.13亿元，占利润总额47.43%，同比大幅增长48.37倍。
非主营业务表
| 金额 | 占利润总额比例 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 投资收益 | 2.13亿元 | 47.43% | 4836.77% |
| 资产减值损失 | 1.79万元 | - | -93.81% |
| 营业外收入 | 99.55万元 | 0.22% | 119.88% |
| 营业外支出 | 16.09万元 | 0.04% | 584.63% |
| 其他收益 | 326.76万元 | 0.73% | 44.98% |
| 信用减值损失 | 1.14万元 | - | -99.31% |
| 资产处置收益 | -3,425.69元 | - | -116.77% |
净现金流较去年同期大幅下降
1、净利润扭亏为盈，净现金流同比大幅降低4.44倍
2023年一季度，上实发展净利润为2.95亿元，去年同期为-1,949.29万元，扭亏为盈。净现金流为-6.74亿元，去年同期为-1.24亿元，较去年同期大幅下降4.44倍。
纵然经营活动产生的现金流净额本期为-4.61亿元，去年同期为-8.11亿元，同比大幅增长43.11%，但是筹资活动产生的现金流净额本期为-1.60亿元，去年同期为5.94亿元，由正转负，导致净现金流同比大幅下降。
筹资活动现金流净额由正转负的原因是：
虽然偿还债务支付的现金本期为14.26亿元，同比大幅下降32.37%；
但是取得借款收到的现金本期为13.57亿元，同比大幅下降46.45%。
2、经营活动现金流净额连续7年为负
2023年一季度经营活动现金流净额为-4.61亿元，经营活动现金流净额为负。自2016年以来经营活动现金流净额连续7年为负。
发行8.9亿元的债券
1、负债结构
负债结构表
| 科目名称 | 本期值 | 本期占比 | 变化率 |
|---|---|---|---|
| 长期借款 | 75.54亿元 | 31.07% | -23.44% |
| 合同负债 | 53.14亿元 | 21.86% | -6.83% |
| 一年内到期的非流动负债 | 35.19亿元 | 14.47% | -19.25% |
| 短期借款 | 19.08亿元 | 7.85% | -15.48% |
| 其他应付款 | 15.93亿元 | 6.55% | -20.41% |
注：2019年4月23日发行8.9亿元的债券，于2024年4月24日到期，利率为3.95%。
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