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中信出版：净现金流同比大幅增长
中信出版2023年一季报解读
中信出版集团股份有限公司于2019年上市，实际控制人为“中国中信集团有限公司”。公司系中央企业出版集团，是全国优秀出版机构，拥有图书、报刊、电子、音像和网络出版及批发零售全牌照。定位于为大众提供知识服务及文化消费，主营业务为图书出版与发行业务、知识服务业务和文化消费业务。
2023年一季度，公司实现营业总收入4.27亿元，同比小幅增长3.70%。扣非净利润3,957.08万元，同比增长18.75%。净利润4,145.16万元，同比小幅下降5.39%。
PART 1
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主营业务利润同比增长
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 4.27亿元 | 4.12亿元 | 3.70% |
| 营业成本 | 2.74亿元 | 2.56亿元 | 6.94% |
| 销售费用 | 7,460.09万元 | 8,560.13万元 | -12.85% |
| 管理费用 | 3,006.05万元 | 3,108.82万元 | -3.31% |
| 财务费用 | -428.50万元 | -381.75万元 | -12.24% |
| 研发费用 | 197.11万元 | 163.02万元 | 20.91% |
| 所得税费用 | 3.54万元 | 39.94万元 | -91.15% |
2023年一季度主营业务利润为4,812.91万元，去年同期为3,956.16万元，同比增长21.66%。
虽然毛利率本期为35.73%，同比小幅下降1.95%，不过（1）营业总收入本期为4.27亿元，同比小幅增长3.70%；（2）销售费用本期为7,460.09万元，同比小幅下降12.85%，推动主营业务利润同比增长。
PART 2
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净现金流同比大幅增长
2023年一季度，中信出版净利润为4,145.16万元，去年同期为4,381.43万元，同比小幅下降5.39%。净现金流为-1.49亿元，去年同期为-3.27亿元，较去年同期大幅增长54.43%。
净现金流同比大幅增长是因为（1）经营活动产生的现金流净额本期为-695.95万元，去年同期为-1.18亿元，同比大幅增长94.08%；（2）投资活动产生的现金流净额本期为-1.35亿元，去年同期为-1.85亿元，同比增长27.00%。
投资活动现金流净额同比增长的原因是：
虽然收到其他与投资活动有关的现金本期为351.00万元，同比大幅下降98.34%；
但是投资支付的现金本期为1.78亿元，同比大幅下降36.75%。
PART 3
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同业比较情况
1、净利润增长率不如同行业
2023年第一季度中信出版的净利润增长率为-5.39%，从同业可比上市公司来看 ，今年第一季度该行业可比上市公司的净利润增长率的平均值为9.80%，而中信出版的-5.39%的净利润增长率低于行业平均水平。
净利润增长率
| 公司名称 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 |
|---|---|---|---|---|---|
| 中信出版 | -- | -38.62 | 94.4 | -30.16 | -5.39 |
| 中文传媒 | 10.21 | -26.6 | 2.76 | 4.93 | 9.25 |
| 山东出版 | 5.86 | -37.46 | 22.73 | 26.13 | 0.19 |
| 中南传媒 | 11.03 | -32.38 | 28.96 | 3.63 | 22.7 |
| 新华文轩 | 28.28 | -31.34 | 4.07 | 5.88 | 22.27 |
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