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烽火通信(600498)2022年年报解读:通信系统设备收入的增长推动公司营收的增长,近3年应收账款周转率呈现大幅增长

烽火通信科技股份有限公司于2001年上市。公司所属行业为通信及相关设备制造业,公司主营光纤通信和相关通信技术、信息技术领域科技开发;相关高新技术产品制造和销售、系统集成、代理销售;相关工程设计、施工;技术服务;自营进出口业务(进出口经营范围及商品目录按外经贸主管部门审定为限)。

根据烽火通信2022年年度财报披露,2022年年度,公司实现营收309.18亿元,同比增长17.38%。扣非净利润3.54亿元,同比大幅增长44.50%。烽火通信2022年年度净利润4.10亿元,业绩同比小幅增长14.88%。

PART 1
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通信系统设备收入的增长推动公司营收的增长

1、主营业务构成

公司的主营业务为通信,主要产品包括通信系统设备和光纤及线缆两项,其中通信系统设备占比67.65%,光纤及线缆占比21.05%。

分行业 营业收入 占比 毛利率
通信 305.55亿元 98.83% 21.98%
其他业务 3.63亿元 1.17% 20.31%
分产品 营业收入 占比 毛利率
通信系统设备 209.16亿元 67.65% 20.46%
光纤及线缆 65.09亿元 21.05% 17.43%
数据网络产品 31.31亿元 10.13% 41.61%
其他业务 3.63亿元 1.17% 20.31%
分地区 营业收入 占比 毛利率
国内 191.39亿元 61.9% 19.72%
国外 114.16亿元 36.92% 25.78%
其他业务 3.63亿元 1.17% 20.31%

2、通信系统设备收入的增长推动公司营收的增长

2022年公司营收309.18亿元,与去年同期的263.41亿元相比,增长了17.38%,主要是因为通信系统设备本期营收209.16亿元,去年同期为170.86亿元,同比增长了22.23%。

近两年产品营收变化


名称 2022年报营收 2021年报营收 同比增减
通信系统设备 209.16亿元 170.86亿元 22.23%
光纤及线缆 65.09亿元 58.50亿元 11.26%
数据网络产品 31.31亿元 30.39亿元 3.03%
其他业务 3.63亿元 3.66亿元 -0.83%
合计 309.18亿元 263.41亿元 17.38%

3、海外销售增长率大幅高于国内

从地区营收情况上来看,2018-2022年公司海外销售大幅增长,2018年海外销售62.73亿元,2022年增长81.99%,同期2018年国内销售176.88亿元,2022年增长8.21%,国内销售增长率大幅低于海外市场增长率。

PART 2
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主营业务利润同比大幅增长

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 309.18亿元 263.41亿元 17.38%
营业成本 241.27亿元 205.62亿元 17.34%
销售费用 16.46亿元 14.36亿元 14.63%
管理费用 3.29亿元 2.99亿元 9.74%
财务费用 3.83亿元 3.71亿元 3.01%
研发费用 41.02亿元 34.98亿元 17.27%
所得税费用 1.31亿元 1.35亿元 -3.09%

2022年主营业务利润为2.30亿元,去年同期为8,544.44万元,同比大幅增长169.43%。

主营业务利润同比大幅增长主要是由于(1)营业总收入本期为309.18亿元,同比增长17.38%;(2)毛利率本期为21.97%,同比增长0.03%。

非主营业务中投资收益本期为3.90亿元,占利润总额72.10%,同比小幅下降3.21%。其他收益本期为2.75亿元,占利润总额50.89%,同比小幅增长5.74%。信用减值损失本期为-2.33亿元,占利润总额43.10%,同比大幅下降11.76倍。

非主营业务表


金额 占利润总额比例 同比增减
投资收益 3.90亿元 72.10% -3.21%
公允价值变动收益 -248.42万元 -0.46% -190.82%
资产减值损失 -1.22亿元 -22.64% 48.98%
营业外收入 1,179.70万元 2.18% 8.08%
营业外支出 1,275.08万元 2.36% -5.78%
其他收益 2.75亿元 50.89% 5.74%
信用减值损失 -2.33亿元 -43.10% -1175.74%
资产处置收益 419.96万元 0.78% 128.49%

PART 3
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净现金流由正转负

1、净利润同比小幅增加14.74%,净现金流同比大幅降低179.45%

2022年,烽火通信净利润为4.09亿元,去年同期为3.57亿元,同比小幅增长14.74%。净现金流为-5.94亿元,去年同期为7.48亿元,由正转负。

净现金流由正转负是因为筹资活动产生的现金流净额本期为5,730.88万元,同比大幅下降95.51%。

筹资活动现金流净额同比大幅下降的原因是:

虽然支付其他与筹资活动有关的现金本期为1.13亿元,同比大幅下降78.87%;

但是(1)取得借款收到的现金本期为45.42亿元,同比小幅下降12.60%;(2)偿还债务支付的现金本期为46.30亿元,同比小幅增长14.36%。

2、经营活动现金流同比小幅下降10.29%

本期经营活动现金流净额为4,703.38万元,同比小幅下降10.29%。

经营活动现金流净额同比小幅下降原因是:


经营活动现金流净额下降项目 本期值 上期值 经营活动现金流净额增长项目 本期值 上期值
经营性应收项目增加 28.10亿元 -9.55亿元 存货减少 3.89亿元 -10.31亿元
经营性应付项目增加 9.78亿元 -8.94亿元

3、经营活动现金流连续7年低于净利润

从2016年到2022年经营活动现金流净额与净利润的差额持续为负。主要原因是在此期间长期股权投资从2016年4.64亿元到2022年27.26亿元,增长22.62亿元。

经营活动现金流和净利润差额表


年份 经营活动现金流净额 净利润 差额
2016年 3.48亿元 7.95亿元 -4.47亿元
2017年 3.36亿元 9.03亿元 -5.67亿元
2018年 3.51亿元 9.07亿元 -5.56亿元
2019年 3.54亿元 10.54亿元 -7.00亿元
2020年 1.13亿元 1.43亿元 -3,029.03万元
2021年 5,242.89万元 3.57亿元 -3.04亿元
2022年 4,703.38万元 4.09亿元 -3.62亿元
差额总计 -29.67亿元

PART 4
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较多的对外股权投资且利润倚仗对广发基金管理有限公司投资收益

在2022年年报告期末,烽火通信用于对外股权投资的资产为27.26亿元,占总资产的7.07%。对外股权投资所产生的收益为3.78亿元,占净利润4.09亿元的92.32%。

对外股权投资的收益分别来源于持有对外股权投资的收益3.79亿元和处置外股权投资的收益-106.65万元。

对外股权投资构成表


项目 金额 收益
广发基金管理有限公司 14.22亿元 3.03亿元
藤仓烽火光电材料科技有限公司 4.47亿元 1,001.48万元
武汉光谷烽火产业投资基金合伙企业(有限合伙) 4.05亿元 3,755.54万元
其他 4.52亿元 2,855.74万元
合计 27.26亿元 3.79亿元

处置对外股权投资产生的收益为-106.65万元,主要是江苏省海量数据技术研究所有限公司-106.65万元。

1、广发基金管理有限公司

广发基金管理有限公司业务性质为投资基金。

同比上期看起来,投资收益有所减少。

历年投资数据


广发基金管理有限公司 持有股权(%)直接 投资损益 期末余额
2022年 - 3.03亿元 14.22亿元
2021年 14.19 3.67亿元 12.75亿元
2020年 14.19 2.83亿元 12.29亿元
2019年 15.76 1.84亿元 10.89亿元

2、藤仓烽火光电材料科技有限公司

藤仓烽火光电材料科技有限公司业务性质为生产制造。

同比上期看起来,投资损益由亏转盈。

历年投资数据


藤仓烽火光电材料科技有限公司 持有股权(%)直接 投资损益 期末余额
2022年 40.00 1,001.48万元 4.47亿元
2021年 40.00 -1,791.43万元 4.37亿元
2020年 40.00 -1,094.88万元 4.55亿元
2019年 40.00 3,812.91万元 4.66亿元
2018年 40.00 8,378.69万元 4.78亿元
2017年 40.00 8,145.4万元 3.94亿元
2016年 40.00 5,592.1万元 3.12亿元
2015年 40.00 2,843.67万元 2.79亿元
2014年 40.00 2,953.63万元 2.74亿元

3、武汉光谷烽火产业投资基金合伙企业(有限合伙)

武汉光谷烽火产业投资基金合伙企业业务性质为投资基金。

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