烽火通信(600498)2022年年报解读：通信系统设备收入的增长推动公司营收的增长，近3年应收账款周转率呈现大幅增长
烽火通信科技股份有限公司于2001年上市。公司所属行业为通信及相关设备制造业，公司主营光纤通信和相关通信技术、信息技术领域科技开发；相关高新技术产品制造和销售、系统集成、代理销售;相关工程设计、施工；技术服务；自营进出口业务(进出口经营范围及商品目录按外经贸主管部门审定为限)。
根据烽火通信2022年年度财报披露，2022年年度，公司实现营收309.18亿元，同比增长17.38%。扣非净利润3.54亿元，同比大幅增长44.50%。烽火通信2022年年度净利润4.10亿元，业绩同比小幅增长14.88%。
通信系统设备收入的增长推动公司营收的增长
1、主营业务构成
公司的主营业务为通信，主要产品包括通信系统设备和光纤及线缆两项，其中通信系统设备占比67.65%，光纤及线缆占比21.05%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 通信 | 305.55亿元 | 98.83% | 21.98% |
| 其他业务 | 3.63亿元 | 1.17% | 20.31% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 通信系统设备 | 209.16亿元 | 67.65% | 20.46% |
| 光纤及线缆 | 65.09亿元 | 21.05% | 17.43% |
| 数据网络产品 | 31.31亿元 | 10.13% | 41.61% |
| 其他业务 | 3.63亿元 | 1.17% | 20.31% |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 国内 | 191.39亿元 | 61.9% | 19.72% |
| 国外 | 114.16亿元 | 36.92% | 25.78% |
| 其他业务 | 3.63亿元 | 1.17% | 20.31% |
2、通信系统设备收入的增长推动公司营收的增长
2022年公司营收309.18亿元，与去年同期的263.41亿元相比，增长了17.38%，主要是因为通信系统设备本期营收209.16亿元，去年同期为170.86亿元，同比增长了22.23%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2022年报营收 | 2021年报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 通信系统设备 | 209.16亿元 | 170.86亿元 | 22.23% |
| 光纤及线缆 | 65.09亿元 | 58.50亿元 | 11.26% |
| 数据网络产品 | 31.31亿元 | 30.39亿元 | 3.03% |
| 其他业务 | 3.63亿元 | 3.66亿元 | -0.83% |
| 合计 | 309.18亿元 | 263.41亿元 | 17.38% |
3、海外销售增长率大幅高于国内
从地区营收情况上来看，2018-2022年公司海外销售大幅增长，2018年海外销售62.73亿元，2022年增长81.99%，同期2018年国内销售176.88亿元，2022年增长8.21%，国内销售增长率大幅低于海外市场增长率。
主营业务利润同比大幅增长
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 309.18亿元 | 263.41亿元 | 17.38% |
| 营业成本 | 241.27亿元 | 205.62亿元 | 17.34% |
| 销售费用 | 16.46亿元 | 14.36亿元 | 14.63% |
| 管理费用 | 3.29亿元 | 2.99亿元 | 9.74% |
| 财务费用 | 3.83亿元 | 3.71亿元 | 3.01% |
| 研发费用 | 41.02亿元 | 34.98亿元 | 17.27% |
| 所得税费用 | 1.31亿元 | 1.35亿元 | -3.09% |
2022年主营业务利润为2.30亿元，去年同期为8,544.44万元，同比大幅增长169.43%。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为309.18亿元，同比增长17.38%；（2）毛利率本期为21.97%，同比增长0.03%。
非主营业务中投资收益本期为3.90亿元，占利润总额72.10%，同比小幅下降3.21%。其他收益本期为2.75亿元，占利润总额50.89%，同比小幅增长5.74%。信用减值损失本期为-2.33亿元，占利润总额43.10%，同比大幅下降11.76倍。
非主营业务表
| 金额 | 占利润总额比例 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 投资收益 | 3.90亿元 | 72.10% | -3.21% |
| 公允价值变动收益 | -248.42万元 | -0.46% | -190.82% |
| 资产减值损失 | -1.22亿元 | -22.64% | 48.98% |
| 营业外收入 | 1,179.70万元 | 2.18% | 8.08% |
| 营业外支出 | 1,275.08万元 | 2.36% | -5.78% |
| 其他收益 | 2.75亿元 | 50.89% | 5.74% |
| 信用减值损失 | -2.33亿元 | -43.10% | -1175.74% |
| 资产处置收益 | 419.96万元 | 0.78% | 128.49% |
净现金流由正转负
1、净利润同比小幅增加14.74%，净现金流同比大幅降低179.45%
2022年，烽火通信净利润为4.09亿元，去年同期为3.57亿元，同比小幅增长14.74%。净现金流为-5.94亿元，去年同期为7.48亿元，由正转负。
净现金流由正转负是因为筹资活动产生的现金流净额本期为5,730.88万元，同比大幅下降95.51%。
筹资活动现金流净额同比大幅下降的原因是：
虽然支付其他与筹资活动有关的现金本期为1.13亿元，同比大幅下降78.87%；
但是（1）取得借款收到的现金本期为45.42亿元，同比小幅下降12.60%；（2）偿还债务支付的现金本期为46.30亿元，同比小幅增长14.36%。
2、经营活动现金流同比小幅下降10.29%
本期经营活动现金流净额为4,703.38万元，同比小幅下降10.29%。
经营活动现金流净额同比小幅下降原因是：
| 经营活动现金流净额下降项目 | 本期值 | 上期值 | 经营活动现金流净额增长项目 | 本期值 | 上期值 |
|---|---|---|---|---|---|
| 经营性应收项目增加 | 28.10亿元 | -9.55亿元 | 存货减少 | 3.89亿元 | -10.31亿元 |
| 经营性应付项目增加 | 9.78亿元 | -8.94亿元 |
3、经营活动现金流连续7年低于净利润
从2016年到2022年经营活动现金流净额与净利润的差额持续为负。主要原因是在此期间长期股权投资从2016年4.64亿元到2022年27.26亿元，增长22.62亿元。
经营活动现金流和净利润差额表
| 年份 | 经营活动现金流净额 | 净利润 | 差额 |
|---|---|---|---|
| 2016年 | 3.48亿元 | 7.95亿元 | -4.47亿元 |
| 2017年 | 3.36亿元 | 9.03亿元 | -5.67亿元 |
| 2018年 | 3.51亿元 | 9.07亿元 | -5.56亿元 |
| 2019年 | 3.54亿元 | 10.54亿元 | -7.00亿元 |
| 2020年 | 1.13亿元 | 1.43亿元 | -3,029.03万元 |
| 2021年 | 5,242.89万元 | 3.57亿元 | -3.04亿元 |
| 2022年 | 4,703.38万元 | 4.09亿元 | -3.62亿元 |
| 差额总计 | -29.67亿元 |
较多的对外股权投资且利润倚仗对广发基金管理有限公司投资收益
在2022年年报告期末，烽火通信用于对外股权投资的资产为27.26亿元，占总资产的7.07%。对外股权投资所产生的收益为3.78亿元，占净利润4.09亿元的92.32%。
对外股权投资的收益分别来源于持有对外股权投资的收益3.79亿元和处置外股权投资的收益-106.65万元。
对外股权投资构成表
| 项目 | 金额 | 收益 |
|---|---|---|
| 广发基金管理有限公司 | 14.22亿元 | 3.03亿元 |
| 藤仓烽火光电材料科技有限公司 | 4.47亿元 | 1,001.48万元 |
| 武汉光谷烽火产业投资基金合伙企业(有限合伙) | 4.05亿元 | 3,755.54万元 |
| 其他 | 4.52亿元 | 2,855.74万元 |
| 合计 | 27.26亿元 | 3.79亿元 |
处置对外股权投资产生的收益为-106.65万元，主要是江苏省海量数据技术研究所有限公司-106.65万元。
1、广发基金管理有限公司
广发基金管理有限公司业务性质为投资基金。
同比上期看起来，投资收益有所减少。
历年投资数据
| 广发基金管理有限公司 | 持有股权（%）直接 | 投资损益 | 期末余额 |
|---|---|---|---|
| 2022年 | - | 3.03亿元 | 14.22亿元 |
| 2021年 | 14.19 | 3.67亿元 | 12.75亿元 |
| 2020年 | 14.19 | 2.83亿元 | 12.29亿元 |
| 2019年 | 15.76 | 1.84亿元 | 10.89亿元 |
2、藤仓烽火光电材料科技有限公司
藤仓烽火光电材料科技有限公司业务性质为生产制造。
同比上期看起来，投资损益由亏转盈。
历年投资数据
| 藤仓烽火光电材料科技有限公司 | 持有股权（%）直接 | 投资损益 | 期末余额 |
|---|---|---|---|
| 2022年 | 40.00 | 1,001.48万元 | 4.47亿元 |
| 2021年 | 40.00 | -1,791.43万元 | 4.37亿元 |
| 2020年 | 40.00 | -1,094.88万元 | 4.55亿元 |
| 2019年 | 40.00 | 3,812.91万元 | 4.66亿元 |
| 2018年 | 40.00 | 8,378.69万元 | 4.78亿元 |
| 2017年 | 40.00 | 8,145.4万元 | 3.94亿元 |
| 2016年 | 40.00 | 5,592.1万元 | 3.12亿元 |
| 2015年 | 40.00 | 2,843.67万元 | 2.79亿元 |
| 2014年 | 40.00 | 2,953.63万元 | 2.74亿元 |
3、武汉光谷烽火产业投资基金合伙企业(有限合伙)
武汉光谷烽火产业投资基金合伙企业业务性质为投资基金。
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