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雷赛智能(002979)2022年年报解读:伺服系统类收入的增长推动公司营收的小幅增长,资产负债率同比大幅增加

深圳市雷赛智能控制股份有限公司于2020年上市,实际控制人为“李卫平”。公司的主营业务为运动控制系列产品的研发、生产及销售。公司的主要产品为伺服系统、步进系统、可编程运动控制器三大类。

根据雷赛智能2022年年度财报披露,2022年年度,公司实现营收13.38亿元,同比小幅增长11.20%。扣非净利润1.30亿元,同比大幅下降36.01%。

PART 1
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伺服系统类收入的增长推动公司营收的小幅增长

1、主营业务构成

公司的主要业务为工业自动化,占比高达99.49%,主要产品包括步进系统类、伺服系统类、控制技术类三项,步进系统类占比47.89%,伺服系统类占比30.03%,控制技术类占比13.59%。

分行业 营业收入 占比 毛利率
工业自动化 13.31亿元 99.49% 46.89%
其他 683.68万元 0.51% 58.24%
分产品 营业收入 占比 毛利率
步进系统类 6.41亿元 47.89% 38.40%
伺服系统类 4.02亿元 30.03% 28.34%
控制技术类 1.82亿元 13.59% 68.62%
其他 1.14亿元 8.49% 15.83%
分地区 营业收入 占比 毛利率
华南 7.13亿元 53.33% 40.21%
华东 4.02亿元 30.02% 34.25%
华北 1.58亿元 11.8% 30.81%
海外地区 6,487.83万元 4.85% 45.40%

2、伺服系统类收入的增长推动公司营收的小幅增长

2022年公司营收13.38亿元,与去年同期的12.03亿元相比,小幅增长了11.2%。

主营业务小幅增长的原因是:

(1)伺服系统类本期营收4.02亿元,去年同期为3.17亿元,同比增长了26.79%。

(2)步进系统类本期营收6.41亿元,去年同期为5.88亿元,同比小幅增长了8.95%。

近两年产品营收变化


名称 2022年报营收 2021年报营收 同比增减
步进系统类 6.41亿元 5.88亿元 8.95%
伺服系统类 4.02亿元 3.17亿元 26.79%
控制技术类 1.82亿元 1.81亿元 0.4%
其他业务 1.14亿元 1.17亿元 -3.04%
合计 13.38亿元 12.03亿元 11.2%

3、步进系统类毛利率的小幅下降导致公司毛利率的小幅下降

2022年公司毛利率从去年同期的41.64%,同比小幅下降到了今年的37.57%。

毛利率小幅下降的原因是:

(1)步进系统类本期毛利率38.4%,去年同期为42.78%,同比小幅下降了4.38%。

(2)控制技术类本期毛利率68.62%,去年同期为71.67%,同比小幅下降了3.05%。

4、伺服系统类毛利率持续下降

产品毛利率方面,2020-2022年步进系统类毛利率呈小幅下降趋势,从2020年的43.58%,小幅下降到2022年的38.40%,2020-2022年伺服系统类毛利率呈下降趋势,从2020年的33.72%,下降到2022年的28.34%。

PART 2
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主营业务利润同比大幅下降推动净利润同比基本持平

1、营业总收入同比小幅增加11.20%,净利润基本持平

2022年,雷赛智能营业总收入为13.38亿元,去年同期为12.03亿元,同比小幅增长11.20%,净利润为2.25亿元,去年同期为2.28亿元,同比基本持平。

尽管投资收益本期为8,469.58万元,去年同期为-502.51万元,同比大幅增长17.85倍,然而主营业务利润本期为1.23亿元,同比大幅下降40.97%,导致净利润同比基本持平。

净利润从2015年到2021年呈现上升趋势,从7,153.45万元增长到2.28亿元,而2021年到2022年呈现持平状态,从2.28亿元下降到2.25亿元。

2、主营业务分析

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 13.38亿元 12.03亿元 11.20%
营业成本 8.35亿元 7.02亿元 18.96%
销售费用 1.13亿元 9,044.63万元 24.66%
管理费用 8,476.26万元 6,359.14万元 33.29%
财务费用 923.44万元 -556.71万元 265.88%
研发费用 1.63亿元 1.36亿元 20.22%
所得税费用 1,100.72万元 1,344.77万元 -18.15%

非主营业务中投资收益本期为8,469.58万元,占利润总额35.84%,同比大幅增长17.85倍。其他收益本期为3,895.42万元,占利润总额16.48%,同比小幅下降8.83%。

非主营业务表


金额 占利润总额比例 同比增减
投资收益 8,469.58万元 35.84% 1785.45%
公允价值变动收益 15.49万元 0.07% -41.42%
资产减值损失 -262.68万元 -1.11% -
营业外收入 30.75万元 0.13% -73.46%
营业外支出 17.36万元 0.07% 24.97%
其他收益 3,895.42万元 16.48% -8.83%
信用减值损失 -773.66万元 -3.27% -33.25%

PART 3
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净现金流由负转正

1、净利润基本持平,净现金流同比大幅增加169.46%

2022年,雷赛智能净利润为2.25亿元,去年同期为2.28亿元,同比基本持平。净现金流为2.10亿元,去年同期为-3.02亿元,由负转正。

净现金流由负转正是因为(1)投资活动产生的现金流净额本期为-1.14亿元,去年同期为-3.28亿元,同比大幅增长65.27%;(2)筹资活动产生的现金流净额本期为1.08亿元,去年同期为-8,586.10万元,由负转正;(3)经营活动产生的现金流净额本期为2.16亿元,同比大幅增长93.85%。

投资活动现金流净额同比大幅增长的原因是:

虽然收回投资收到的现金本期为2.21亿元,同比大幅下降66.22%;

但是投资支付的现金本期为2.11亿元,同比大幅下降74.06%。

筹资活动现金流净额由负转正的原因是:

虽然偿还债务支付的现金本期为1.57亿元,同比大幅增长13.97倍;

但是(1)取得借款收到的现金本期为3.04亿元,同比大幅增长55.90%;(2)支付其他与筹资活动有关的现金本期为5,811.90万元,同比大幅下降61.71%;(3)吸收投资所收到的现金本期为5,970.00万元,同比大幅增长29.62倍。

2、经营活动现金流同比大幅增长93.85%

本期经营活动现金流净额为2.16亿元,同比大幅增长93.85%。

经营活动现金流净额同比大幅增长原因是:


经营活动现金流净额增长项目 本期值 上期值 经营活动现金流净额下降项目 本期值 上期值
存货减少 374.85万元 -1.49亿元 经营性应收项目增加 1.64亿元 8,539.35万元
经营性应付项目增加 1.57亿元 8,080.70万元 投资收益 8,469.58万元 -502.51万元

3、经营活动现金流连续7年低于净利润

从2016年到2022年经营活动现金流净额与净利润的差额持续为负。主要原因是在此期间:(1)应收账款从2016年8,757.27万元到2022年4.86亿元,增长3.99亿元;(2)存货从2016年8,468.25万元到2022年3.95亿元,增长3.11亿元。

经营活动现金流和净利润差额表


年份 经营活动现金流净额 净利润 差额
2016年 7,790.22万元 8,063.95万元 -273.73万元
2017年 6,470.85万元 9,343.67万元 -2,872.82万元
2018年 4,830.01万元 8,586.29万元 -3,756.28万元
2019年 7,271.06万元 1.13亿元 -4,057.05万元
2020年 1.14亿元 1.88亿元 -7,395.55万元
2021年 1.11亿元 2.28亿元 -1.16亿元
2022年 2.16亿元 2.25亿元 -966.86万元
差额总计 -3.10亿元

PART 4
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非经常性损益增加了归母净利润的收益

雷赛智能2022年的归母净利润的重要来源是非经常性损益9,018.80万元,占归母净利润的40.94%。

本期扣非归母净利润出现了负增长,而归母净利润却基本维持不变,主要是收到非经常性损益影响。

归母净利润增速与扣非归母净利润增速变化


2022 2021
归母净利润 2.20亿元 2.18亿元
归母净利润增速(%) 0.91 24.05
扣非归母净利润 1.30亿元 2.03亿元
扣非归母净利润增速(%) -36.01 25.58

本期非经常性损益项目概览表:

本期扣除所得税与少数股东权益的非经常性损益


项目 金额
非流动资产处置损益 9,067.75万元
其他 -48.95万元
合计 9,018.80万元

非流动资产处置损益

本期非流动资产处置损益主要构成是投资收益,金额为9,081.19万元,投资收益主要为处置长期股权投资产生的收益,主要是处置子公司的股权,具体信息如下表:

处置子公司收益的主要构成


子公司名称 股权处置价款 股权处置比例(%) 股权处置方式 丧失控制权的时点 处置收益
上海兴雷智能科技有限公司 1.33亿元 100.00% 股权转让 2022年09月01日 8,742.98万元
东莞稳控自动化技术有限公司 182.11万元 60.00% 股权转让 2022年06月30日 -62.49万元

本期以1.33亿元出售上海兴雷智能科技有限公司100.00%,获得收益8,742.98万元,剩余股权为0.00%,丧失该公司的控制权,剩余股权由成本法计算转入权益法计算,利润增加0.00元。

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