高铁电气(688285)2022年年报解读：电气化铁路接触网产品收入的小幅增长推动公司营收的小幅增长，存货周转率大幅提升
中铁高铁电气装备股份有限公司于2021年上市，实际控制人为“国务院国资委”。公司专注于铁路电气化接触网系统设备、城市轨道交通供电系统设备及轨外产品的研发、设计、制造和销售，是国内电气化铁路和城市轨道交通供电装备领域的龙头企业。主要产品有电气化铁路接触网产品、城市轨道交通供电设备、轨外产品等。
根据高铁电气2022年年度财报披露，2022年年度，公司实现营收14.88亿元，同比小幅增长5.18%。扣非净利润1.34亿元，同比小幅增长3.10%。本期经营活动产生的现金流净额为4,101.16万元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
电气化铁路接触网产品收入的小幅增长推动公司营收的小幅增长
1、主营业务构成
公司主要产品包括电气化铁路接触网产品和城市轨道交通供电设备两项，其中电气化铁路接触网产品占比53.45%，城市轨道交通供电设备占比39.43%。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 电气化铁路接触网产品 | 7.96亿元 | 53.45% | 24.99% |
| 城市轨道交通供电设备 | 5.87亿元 | 39.43% | 19.69% |
| 轨外产品 | 9,252.81万元 | 6.22% | 3.07% |
| 其他业务 | 1,344.78万元 | 0.9% | 33.43% |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 境内 | 13.69亿元 | 92.0% | 21.29% |
| 境外 | 2,990.02万元 | 2.01% | 23.34% |
| 其他业务 | 8,922.68万元 | 5.99% | - |
2、电气化铁路接触网产品收入的小幅增长推动公司营收的小幅增长
2022年公司营收14.88亿元，与去年同期的14.15亿元相比，小幅增长了5.18%。
主营业务小幅增长的原因是：
（1）电气化铁路接触网产品本期营收7.96亿元，去年同期为7.30亿元，同比小幅增长了9.04%。
（2）轨外产品本期营收9,252.81万元，去年同期为2,729.17万元，同比大幅增长了近2倍。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2022年报营收 | 2021年报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 电气化铁路接触网产品 | 7.96亿元 | 7.30亿元 | 9.04% |
| 城市轨道交通供电设备 | 5.87亿元 | 6.42亿元 | -8.62% |
| 轨外产品 | 9,252.81万元 | 2,729.17万元 | 239.03% |
| 其他业务 | 1,344.78万元 | 1,587.18万元 | -15.27% |
| 合计 | 14.88亿元 | 14.15亿元 | 5.18% |
主营业务利润同比小幅增长
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 14.88亿元 | 14.15亿元 | 5.18% |
| 营业成本 | 11.67亿元 | 11.03亿元 | 5.79% |
| 销售费用 | 3,366.77万元 | 3,053.81万元 | 10.25% |
| 管理费用 | 4,258.68万元 | 4,710.07万元 | -9.58% |
| 财务费用 | -12.11万元 | 997.40万元 | -101.21% |
| 研发费用 | 6,128.33万元 | 5,745.52万元 | 6.66% |
| 所得税费用 | 2,261.19万元 | 2,019.72万元 | 11.96% |
2022年主营业务利润为1.70亿元，去年同期为1.55亿元，同比小幅增长9.64%。
虽然毛利率本期为21.61%，同比下降0.45%，不过营业总收入本期为14.88亿元，同比小幅增长5.18%，推动主营业务利润同比小幅增长。
2022年公司营收14.88亿元，同比小幅增长5.18%。虽然营收在增长，但是财务费用却在下降。
本期财务费用为-12.11万元，去年同期为997.40万元，表示由上期的财务支出，变为本期的财务收益。重要原因在于：
（1）利息收入本期为1,134.88万元，去年同期为335.14万元，同比大幅增长了近2倍。
（2）费用化利息支出本期为1,030.98万元，去年同期为1,260.82万元，同比下降了18.23%。
财务费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 减：利息收入 | -1,134.88万元 | -335.14万元 |
| 费用化利息支出 | 1,030.98万元 | 1,260.82万元 |
| 其他 | 91.80万元 | 71.72万元 |
| 合计 | -12.11万元 | 997.40万元 |
净现金流由正转负
1、净利润基本持平，净现金流同比大幅降低121.94%
2022年，高铁电气净利润为1.47亿元，去年同期为1.46亿元，同比基本持平。净现金流为-1.28亿元，去年同期为5.82亿元，由正转负。
净现金流由正转负是因为筹资活动产生的现金流净额本期为-9,184.63万元，去年同期为5.79亿元，由正转负。
筹资活动现金流净额由正转负的原因是：
虽然取得借款收到的现金本期为1.71亿元，同比大幅增长143.69%；
但是偿还债务支付的现金本期为2.13亿元，同比大幅增长91.44%。
2、经营活动现金流同比大幅下降38.22%
本期经营活动现金流净额为4,101.16万元，同比大幅下降38.22%。
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