铁科轨道(688569)2022年年报解读：净利润连续7年增长，轨道扣件毛利率的增长推动公司毛利率的小幅增长
北京铁科首钢轨道技术股份有限公司于2020年上市，实际控制人为“中国国家铁路集团有限公司”。公司的主营业务是以高铁扣件为核心的高铁工务工程产品的研发、生产和销售，其主要产品为轨道扣件、预应力钢丝及锚固板、铁路桥梁支座、工程材料、轨道部件加工服务。
根据铁科轨道2022年年度财报披露，2022年年度，公司实现营收13.40亿元，同比基本持平。扣非净利润2.34亿元，同比大幅增长47.55%。铁科轨道2022年年度净利润2.77亿元，业绩同比大幅增长33.84%。
轨道扣件毛利率的增长推动公司毛利率的小幅增长
1、主营业务构成
公司的主营业务为工业制造，主要产品包括轨道扣件和工程材料两项，其中轨道扣件占比73.93%，工程材料占比10.60%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 工业制造 | 13.31亿元 | 99.33% | 36.24% |
| 其他业务 | 896.42万元 | 0.67% | 32.47% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 轨道扣件 | 9.91亿元 | 73.93% | 39.97% |
| 工程材料 | 1.42亿元 | 10.6% | 19.79% |
| 预应力钢丝及锚固板 | 9,837.33万元 | 7.34% | 25.83% |
| 铁路桥梁支座 | 6,147.76万元 | 4.59% | 16.73% |
| 轨道部件加工服务 | 3,237.82万元 | 2.42% | 65.68% |
| 其他业务 | 1,509.95万元 | 1.12% | - |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 国内 | 13.31亿元 | 99.33% | 36.24% |
| 其他业务 | 896.42万元 | 0.67% | 32.47% |
2、轨道扣件毛利率的增长推动公司毛利率的小幅增长
2022年公司毛利率从去年同期的32.11%，同比小幅增长到了今年的36.22%，主要是因为轨道扣件本期毛利率39.97%，去年同期为33.16%，同比增长了6.81%。
3、海外市场毛利率同步下降
从地区营收情况上来看，2022年国内销售13.31亿元，近2年变化基本持平，海外市场方面公司2021年实现销售1.30万元。
4、前五大客户高度集中
目前公司下游客户集中度非常高，前五大客户占总营收的57.94%，其中第一大客户(云桂铁路广西有限责任公司)占比19.40%，第二大客户(成兰铁路有限责任公司)占比15.48%。
前五大客户销售情况
| 客户名称 | 销售额 | 占销售总额比重 |
|---|---|---|
| 云桂铁路广西有限责任公司 | 2.60亿元 | 19.40% |
| 成兰铁路有限责任公司 | 2.08亿元 | 15.48% |
| 山东高速铁建装备有限公司 | 1.11亿元 | 8.30% |
| 翼辰实业 | 1.11亿元 | 8.26% |
| 中铁物资集团港澳有限公司 | 8,712.78万元 | 6.50% |
| 合计 | 7.77亿元 | 57.94% |
净利润连续7年增长
1、营业总收入基本持平，净利润同比大幅增加33.84%
2022年，铁科轨道营业总收入为13.40亿元，去年同期为13.51亿元，同比基本持平，净利润为2.77亿元，去年同期为2.07亿元，同比大幅增长33.84%。
本期主营业务利润2.78亿元，同比增长24.67%；本期信用减值损失3,148.07万元，去年同期为-473.54万元，同比大幅增长7.65倍，是推动净利润大幅增加的主要原因。
净利润2016年到2022年呈现上升趋势，从1.03亿元增长到2.77亿元。
2、主营业务利润同比增长24.67%，管理费用增长
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 13.40亿元 | 13.51亿元 | -0.78% |
| 营业成本 | 8.55亿元 | 9.17亿元 | -6.79% |
| 销售费用 | 5,001.06万元 | 6,632.31万元 | -24.60% |
| 管理费用 | 9,160.70万元 | 7,677.44万元 | 19.32% |
| 财务费用 | -1,847.64万元 | -1,324.24万元 | -39.52% |
| 研发费用 | 7,643.94万元 | 7,261.06万元 | 5.27% |
| 所得税费用 | 3,662.08万元 | 2,538.85万元 | 44.24% |
2022年主营业务利润为2.78亿元，去年同期为2.23亿元，同比增长24.67%。
虽然管理费用本期为9,160.70万元，同比增长19.32%，不过（1）销售费用本期为5,001.06万元，同比下降24.60%；（2）毛利率本期为36.22%，同比小幅增长4.11%，推动主营业务利润同比增长。
2022年公司营收13.40亿元，同比基本持平。
本期管理费用为9,160.70万元，同比增长19.32%。管理费用增长的原因是：
（1）职工薪酬本期为5,267.78万元，去年同期为4,354.23万元，同比增长了20.98%。
（2）折旧及摊销本期为1,254.38万元，去年同期为1,029.36万元，同比增长了21.86%。
（3）其他本期为993.37万元，去年同期为802.78万元，同比增长了23.74%。
管理费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 职工薪酬 | 5,267.78万元 | 4,354.23万元 |
| 折旧及摊销 | 1,254.38万元 | 1,029.36万元 |
| 其他 | 2,638.54万元 | 2,293.86万元 |
| 合计 | 9,160.70万元 | 7,677.44万元 |
净现金流由正转负
1、净利润同比大幅增加33.84%，净现金流同比大幅降低141.77%
2022年，铁科轨道净利润为2.77亿元，去年同期为2.07亿元，同比大幅增长33.84%。净现金流为-1.36亿元，去年同期为3.26亿元，由正转负。
净现金流由正转负是因为（1）投资活动产生的现金流净额本期为-1.97亿元，去年同期为8,543.69万元，由正转负；（2）筹资活动产生的现金流净额本期为-1.02亿元，去年同期为90.01万元，由正转负。
投资活动现金流净额由正转负的原因是购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金本期为1.97亿元，同比增长15.30%。
筹资活动现金流净额由正转负的原因是：
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