中源家居(603709)2022年年报解读：固定沙发收入的大幅下降导致公司营收的下降，在建工程余额大幅减少
中源家居股份有限公司于2018年上市，实际控制人为“曹勇”。公司主要从事沙发等家具产品的研究、设计、生产和销售服务。公司主要产品包括功能性沙发和普通沙发两大类。
根据中源家居2022年年度财报披露，2022年年度，公司实现营收7.22亿元，同比下降29.29%。扣非净利润-4,750.81万元，较去年同期亏损增大。中源家居2022年年度净利润-4,208.06万元，业绩较去年同期亏损增大。近五年以来，企业的净利润有2年为负，分别为2021年、2022年。
固定沙发收入的大幅下降导致公司营收的下降
1、主营业务构成
公司的主营业务为家居制造业，主要产品包括功能沙发和固定沙发两项，其中功能沙发占比70.20%，固定沙发占比18.36%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 家居制造业 | 7.17亿元 | 99.26% | 17.64% |
| 其他业务 | 536.11万元 | 0.74% | 57.60% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 功能沙发 | 5.07亿元 | 70.2% | 18.80% |
| 固定沙发 | 1.33亿元 | 18.36% | 9.41% |
| 其他 | 7,722.27万元 | 10.7% | 24.17% |
| 其他业务 | 536.11万元 | 0.74% | 57.60% |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 外销 | 7.00亿元 | 96.9% | 17.60% |
| 内销 | 1,702.39万元 | 2.36% | 19.47% |
| 其他业务 | 536.11万元 | 0.74% | 57.60% |
2、固定沙发收入的大幅下降导致公司营收的下降
2022年公司营收7.22亿元，与去年同期的10.21亿元相比，下降了29.29%。
主营业务下降的原因是：
（1）固定沙发本期营收1.33亿元，去年同期为3.03亿元，同比大幅下降了56.27%。
（2）功能沙发本期营收5.07亿元，去年同期为6.48亿元，同比下降了21.72%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2022年报营收 | 2021年报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 功能沙发 | 5.07亿元 | 6.48亿元 | -21.72% |
| 固定沙发 | 1.33亿元 | 3.03亿元 | -56.27% |
| 其他 | 7,722.27万元 | 6,813.96万元 | 13.33% |
| 其他业务 | 536.11万元 | 234.80万元 | 128.33% |
| 合计 | 7.22亿元 | 10.21亿元 | -29.29% |
3、其他毛利率的大幅增长推动公司毛利率的增长
2022年公司毛利率从去年同期的13.99%，同比增长到了今年的17.94%，主要是因为其他本期毛利率24.17%，去年同期为6.43%，同比大幅增长了17.74%。
4、主要发展批发业务模式
在销售模式上，企业主要渠道为批发业务，占主营业务收入的61.92%。2022年批发业务营收4.44亿元，相较于去年下降47.54%，同期毛利率为13.59%，同比增加1.53个百分点。
净利润连续3年下降
1、营业总收入同比降低29.29%，净利润亏损持续增大
2022年，中源家居营业总收入为7.22亿元，去年同期为10.21亿元，同比下降29.29%，净利润为-4,208.06万元，去年同期为-1,533.07万元，较去年同期亏损增大。
尽管其他收益本期为1,109.14万元，同比大幅增长111.95%，然而（1）主营业务利润本期为-3,639.90万元，去年同期为-2,205.90万元，较去年同期亏损增大；（2）投资收益本期为-217.61万元，去年同期为410.78万元，同比大幅下降152.98%；（3）公允价值变动收益本期为-281.31万元，去年同期为232.31万元，同比大幅下降2.21倍，导致净利润亏损增大。
净利润从2017年到2022年呈现下降趋势，从8,268.17万元下降到-4,208.06万元。
2、销售费用大幅增长，主营业务利润较去年同期亏损增大
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 7.22亿元 | 10.21亿元 | -29.29% |
| 营业成本 | 5.93亿元 | 8.78亿元 | -32.54% |
| 销售费用 | 1.14亿元 | 8,415.24万元 | 35.74% |
| 管理费用 | 3,763.00万元 | 3,676.14万元 | 2.36% |
| 财务费用 | -1,296.91万元 | 898.29万元 | -244.38% |
| 研发费用 | 2,153.42万元 | 2,847.00万元 | -24.36% |
| 所得税费用 | 208.66万元 | -145.82万元 | 243.09% |
2022年主营业务利润为-3,639.90万元，去年同期为-2,205.90万元，较去年同期亏损增大。
虽然毛利率本期为17.94%，同比增长3.95%，不过营业总收入本期为7.22亿元，同比下降29.29%，导致主营业务利润亏损增大。
2022年公司营收7.22亿元，同比下降29.29%。虽然营收在下降，但是销售费用却在增长。
本期销售费用为1.14亿元，同比大幅增长35.74%。销售费用大幅增长的原因是：
（1）销售业务费本期为6,369.37万元，去年同期为4,349.33万元，同比大幅增长了46.44%。
（2）市场推广宣传费本期为2,383.13万元，去年同期为1,835.01万元，同比增长了29.87%。
销售费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 销售业务费 | 6,369.37万元 | 4,349.33万元 |
| 市场推广宣传费 | 2,383.13万元 | 1,835.01万元 |
| 职工薪酬 | 1,805.72万元 | 1,818.95万元 |
| 其他 | 865.00万元 | 411.96万元 |
| 合计 | 1.14亿元 | 8,415.24万元 |
净现金流同比大幅增长
1、净利润亏损持续增大，净现金流同比大幅增加82.03%
2022年，中源家居净利润为-4,208.06万元，去年同期为-1,533.07万元，较去年同期亏损增大。净现金流为-2,903.19万元，去年同期为-1.62亿元，较去年同期大幅增长82.03%。
纵然经营活动产生的现金流净额本期为-4,230.26万元，去年同期为3,357.45万元，由正转负，但是（1）筹资活动产生的现金流净额本期为1.69亿元，同比大幅增长7.62倍；（2）投资活动产生的现金流净额本期为-1.56亿元，去年同期为-2.15亿元，同比增长27.47%，推动净现金流同比大幅增长。
筹资活动现金流净额同比大幅增长的原因是：
虽然偿还债务支付的现金本期为6,503.00万元，同比增长6,503.00万元；
但是取得借款收到的现金本期为2.48亿元，同比大幅增长7.26倍。
投资活动现金流净额同比增长的原因是：
虽然取得投资收益收到的现金本期为15.57万元，同比大幅下降99.40%；
但是（1）购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金本期为1.54亿元，同比大幅下降32.65%；（2）收回投资收到的现金本期为2,300.00万元，同比增长2,300.00万元。
2、经营活动现金流由正转负
本期经营活动现金流净额为-4,230.26万元，去年同期为3,357.45万元，由正转负。
基于（1）本期经营性应收项目减少2,177.61万元，同比大幅下降68.29%；（2）本期净利润-4,208.06万元，去年同期为-1,533.07万元，同比大幅下降174.49%；（3）本期财务费用-1,323.77万元，去年同期为848.34万元，由正转负；（4）本期存货减少1,934.24万元，同比大幅下降39.13%，最终导致经营活动现金流净额由正转负。
金融投资损失影响利润
金融投资收益占净利润11.86%
在2022年年报告期末，中源家居用于金融投资的资产为0元金融投资所产生的收益对净利润的贡献为-498.93万元，占净利润-4,208.06万元的11.86%。
从金融投资收益来源方式来看，主要来源于交易性金融资产-衍生金融工具产生的公允价值变动收益和处置交易性金融资产取得的投资收益。
2022年金融投资收益来源方式
| 项目 | 类别 | 收益金额 |
|---|---|---|
| 投资收益 | 处置交易性金融资产取得的投资收益 | -217.61万元 |
| 公允价值变动收益 | 交易性金融资产-衍生金融工具产生的公允价值变动收益 | -281.31万元 |
| 合计 | -498.93万元 |
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