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大东方(600327)2022年年报解读:归母净利润依赖于非经常性损益,经营活动现金流连续6年低于净利润

无锡商业大厦大东方股份有限公司于2002年上市,实际控制人为“王均金”。公司持续致力于消费领域的经营和服务,集中优势资源,推进转型发展,是集现代百货零售(大东方百货板块)、中华老字号“三凤桥”品牌经营(三凤桥板块)、医疗健康(均瑶医疗板块)三个消费及服务领域业务板块的集团型企业。

根据大东方2022年年度财报披露,2022年年度,公司实现营收31.30亿元,同比大幅下降54.68%。扣非净利润1,136.22万元,同比大幅下降92.45%。大东方2022年年度净利润1.94亿元,业绩同比大幅下降71.11%。

PART 1
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医疗服务毛利率的小幅增长推动公司毛利率的增长

1、主营业务构成

公司主要从事医疗服务、商业零售、餐饮及食品,主要产品包括医疗服务和百货零售销售两项,其中医疗服务占比71.62%,百货零售销售占比16.00%。

分行业 营业收入 占比 毛利率
医疗服务 22.41亿元 71.62% 8.26%
商业零售 6.46亿元 20.65% 37.73%
餐饮及食品 1.66亿元 5.29% 38.25%
其他业务 7,638.11万元 2.44% -
分产品 营业收入 占比 毛利率
医疗服务 22.41亿元 71.62% -
百货零售销售 5.01亿元 16.0% -
餐饮与食品销售 1.65亿元 5.27% -
超市零售 1.44亿元 4.6% -
其他业务 7,856.15万元 2.51% 82.53%
分地区 营业收入 占比 毛利率
境内 30.51亿元 97.49% 16.12%
其他业务 7,856.15万元 2.51% 82.53%

2、营收大幅下降

2022年公司营收31.30亿元,与去年同期的69.05亿元相比,大幅下降了54.68%。

近两年产品营收变化


名称 2022年报营收 2021年报营收 同比增减
医疗服务 22.41亿元 10.76亿元 108.26%
商业零售 6.46亿元 7.58亿元 -14.71%
餐饮及食品 1.66亿元 1.95亿元 -15.16%
抵消 218.04万元 324.42万元 -32.79%
汽车销售及维修 - 46.58亿元 -100.0%
其他业务 7,420.07万元 2.14亿元 -65.34%
合计 31.30亿元 69.05亿元 -54.68%

3、医疗服务毛利率的小幅增长推动公司毛利率的增长

2022年公司毛利率从去年同期的14.83%,同比增长到了今年的17.79%,主要是因为医疗服务本期毛利率8.26%,去年同期为7.68%,同比小幅增长了0.58%。

PART 2
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净利润同比大幅下降但经营活动现金流净额由正转负

1、营业总收入同比下降54.68%,净利润同比下降71.62%

2022年,大东方营业总收入为31.30亿元,去年同期为69.05亿元,同比大幅下降54.68%,净利润为1.90亿元,去年同期为6.70亿元,同比大幅下降71.62%。

尽管所得税费用本期为5,658.36万元,同比大幅下降74.60%,然而(1)投资收益本期为1.70亿元,同比大幅下降72.62%;(2)主营业务利润本期为6,222.31万元,同比大幅下降67.66%,导致净利润同比大幅下降。

净利润从2019年到2021年呈现上升趋势,从2.31亿元增长到6.70亿元,而2021年到2022年呈现下降状态,从6.70亿元下降到1.90亿元。

2、研发费用大幅增长,主营业务利润同比大幅下降67.66%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 31.30亿元 69.05亿元 -54.68%
营业成本 25.73亿元 58.81亿元 -56.25%
销售费用 1.05亿元 3.27亿元 -67.96%
管理费用 3.33亿元 4.19亿元 -20.62%
财务费用 3,037.22万元 3,489.47万元 -12.96%
研发费用 588.74万元 340.18万元 73.07%
所得税费用 5,658.36万元 2.23亿元 -74.60%

2022年主营业务利润为6,222.31万元,去年同期为1.92亿元,同比大幅下降67.66%。

虽然毛利率本期为17.79%,同比增长2.96%,不过营业总收入本期为31.30亿元,同比大幅下降54.68%,导致主营业务利润同比大幅下降。

2022年公司营收31.30亿元,同比大幅下降54.68%。虽然营收在下降,但是研发费用却在增长。

本期研发费用为588.74万元,同比大幅增长73.07%。归因于职工薪酬本期为559.94万元,去年同期为331.18万元,同比大幅增长了69.07%。

研发费用主要构成表


项目 本期发生额 上期发生额
职工薪酬 559.94万元 331.18万元
其他 28.80万元 9.00万元
合计 588.74万元 340.18万元

非主营业务中投资收益本期为1.70亿元,占利润总额68.75%,同比大幅下降72.62%。营业外收入本期为2,544.90万元,占利润总额10.31%,同比大幅增长100.01%。

非主营业务表


金额 占利润总额比例 同比增减
投资收益 1.70亿元 68.75% -72.62%
资产减值损失 -34.17万元 -0.14% 34.31%
营业外收入 2,544.90万元 10.31% 100.01%
营业外支出 956.06万元 3.87% -32.35%
其他收益 705.21万元 2.86% -49.95%
信用减值损失 -963.12万元 -3.90% -1393.26%
资产处置收益 194.18万元 0.79% -97.14%

PART 3
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净现金流由正转负

1、净利润同比下降71.62%,净现金流同比大幅降低2.59倍

2022年,大东方净利润为1.90亿元,去年同期为6.70亿元,同比大幅下降71.62%。净现金流为-10.93亿元,去年同期为6.89亿元,由正转负。

净现金流由正转负是因为(1)投资活动产生的现金流净额本期为-5.46亿元,去年同期为5.73亿元,由正转负;(2)经营活动产生的现金流净额本期为-1.40亿元,去年同期为6.44亿元,由正转负。

投资活动现金流净额由正转负的原因是:

虽然取得子公司及其他营业单位支付的现金本期为4,318.50万元,同比大幅下降63.77%;

但是(1)支付的其他与投资活动有关的现金本期为2.20亿元,同比增长2.20亿元;(2)投资支付的现金本期为2.00亿元,同比增长2.00亿元;(3)处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额本期为557.90万元,同比大幅下降94.77%。

2、经营活动现金流由正转负

本期经营活动现金流净额为-1.40亿元,去年同期为6.44亿元,由正转负。

经营活动现金流净额由正转负原因是:


经营活动现金流净额下降项目 本期值 上期值 经营活动现金流净额增长项目 本期值 上期值
经营性应付项目减少 1.08亿元 -11.49亿元 存货增加 2.92亿元 7.00亿元
净利润 1.90亿元 6.70亿元 投资收益 1.70亿元 6.20亿元

3、经营活动现金流连续6年低于净利润

从2017年到2022年经营活动现金流净额与净利润的差额持续为负。主要原因是在此期间长期股权投资从2017年6,994.08万元到2022年20.18亿元,增长19.48亿元。

经营活动现金流和净利润差额表


年份 经营活动现金流净额 净利润 差额
2017年 2.34亿元 2.71亿元 -3,722.31万元
2018年 1.94亿元 3.01亿元 -1.07亿元
2019年 -2.08亿元 2.31亿元 -4.39亿元
2020年 3,175.71万元 3.16亿元 -2.84亿元
2021年 6.44亿元 6.70亿元 -2,584.95万元
2022年 -1.40亿元 1.90亿元 -3.30亿元
差额总计 -12.23亿元

PART 4
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归母净利润依赖于非经常性损益

大东方2022年的归母净利润的收益依赖于非经常性损益,本期归母净利润为1.74亿元,非经常性损益为1.64亿元。

本期非经常性损益项目概览表:

本期扣除所得税与少数股东权益的非经常性损益


项目 金额
其他符合非经常性损益定义的损益项目 1.60亿元
企业取得子公司、联营企业及合营企业的投资成本小于取得投资时应享有被投资单位可辨认净资产公允价值产生的收益 6,247.37万元
其他 -5,798.57万元
合计 1.64亿元

扣非净利润趋势

PART 5
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较多的金融投资

1、金融投资占总资产13.18%,投资主体为风险投资

在2022年年报告期末,大东方用于金融投资的资产为7.33亿元,占总资产的13.18%。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为568.69万元,占净利润1.9亿元的2.99%。

2022年金融投资主要投资内容如表所示:

2022年金融投资资产表


项目 投资金额
股权投资 6.49亿元
股票投资 8,390.26万元
合计 7.33亿元

从金融投资收益来源方式来看,全部来源于其他权益工具投资在持有期间取得的股利收入。

2022年金融投资收益来源方式


项目 类别 收益金额
投资收益 其他权益工具投资在持有期间取得的股利收入 568.69万元
合计 568.69万元

2、金融投资资产连续3年递减

从近4年来看,企业的金融投资资产持续下降,由2019年的15.33亿元下降至2022年的7.33亿元,增速为-52.21%。

PART 6
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偏好对外股权投资且利润倚仗对外股权投资收益

在2022年年报告期末,大东方用于对外股权投资的资产为20.18亿元,占总资产的36.29%。对外股权投资所产生的收益为1.14亿元,占净利润1.9亿元的60.05%。

对外股权投资的收益分别来源于持有对外股权投资的收益6,214.26万元和处置外股权投资的收益5,208.07万元。

对外股权投资构成表


项目 金额 收益
无锡商业大厦集团东方汽车有限公司 11.87亿元 8,291.76万元
安徽陶铝新材料研究院有限公司 2.57亿元 -2,427.52万元
上海吉道航新能源发展合伙企业(有限合伙) 2亿元 -6.45万元
其他 3.74亿元 356.47万元
合计 20.18亿元 6,214.26万元

处置对外股权投资产生的收益为5,208.07万元,主要是浙江均旭房地产开发有限公司8,128.79万元。

1、无锡商业大厦集团东方汽车有限公司

无锡商业大厦集团东方汽车有限公司业务性质为零售。

同比上期看起来,投资收益有所减少。

历年投资数据


无锡商业大厦集团东方汽车有限公司 持有股权(%)直接 投资损益 期末余额
2022年 49.00 8,291.76万元 11.87亿元
2021年 49.00 1.96亿元 11.07亿元

2、安徽陶铝新材料研究院有限公司

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