四川路桥(600039)2022年年报解读：工程施工收入的大幅增长推动公司营收的大幅增长，净利润连续10年增长
四川路桥建设集团股份有限公司于2003年上市。公司的主营业务是交通基础设施的设计、投资、建设和运营。公司的主要产品为公路、桥梁、隧道工程。
根据四川路桥2022年年度财报披露，2022年年度，公司实现营收1,351.51亿元，同比大幅增长31.79%。扣非净利润96.95亿元，同比大幅增长47.41%。四川路桥2022年年度净利润113.65亿元，业绩同比大幅增长65.30%。
工程施工收入的大幅增长推动公司营收的大幅增长
1、主营业务构成
公司的主要业务为工程施工，占比高达84.4%，其中工程施工为第一大收入来源。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 工程施工 | 1,140.73亿元 | 84.4% | 18.50% |
| 贸易销售 | 140.59亿元 | 10.4% | 0.64% |
| 矿业及新材料 | 39.06亿元 | 2.89% | 8.35% |
| 高速公路投资运营 | 24.29亿元 | 1.8% | 58.39% |
| 设计咨询 | 6.30亿元 | 0.47% | 26.29% |
| 其他业务 | 5,314.24万元 | 0.04% | - |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 工程施工 | 1,140.73亿元 | 84.4% | 18.50% |
| 贸易 | 140.59亿元 | 10.4% | 0.64% |
| 矿业及新材料 | 39.06亿元 | 2.89% | 8.35% |
| 高速公路投资运营 | 24.29亿元 | 1.8% | 58.39% |
| 设计咨询 | 6.30亿元 | 0.47% | 26.29% |
| 其他业务 | 5,314.24万元 | 0.04% | - |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 省内 | 1,172.47亿元 | 86.75% | 18.69% |
| 省外 | 158.57亿元 | 11.73% | 5.38% |
| 国外 | 17.28亿元 | 1.28% | 14.16% |
| 其他业务 | 3.19亿元 | 0.24% | 11.60% |
2、工程施工收入的大幅增长推动公司营收的大幅增长
2022年公司营收1,351.51亿元，与去年同期的1,025.53亿元相比，大幅增长了31.79%，主要是因为工程施工本期营收1,140.73亿元，去年同期为694.69亿元，同比大幅增长了32.34%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2022年报营收 | 2021年报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 工程施工 | 1,140.73亿元 | 694.69亿元 | 32.34% |
| 贸易 | 140.59亿元 | 118.87亿元 | 18.28% |
| 矿业及新材料 | 39.06亿元 | - | - |
| 高速公路投资运营 | 24.29亿元 | 23.34亿元 | 4.08% |
| 其中:设计咨询 | 6.30亿元 | - | - |
| 清洁能源 | 1.99亿元 | 1.86亿元 | 6.8% |
| 其他 | 1.66亿元 | - | - |
| 土地整理及其他 | - | 8.48亿元 | -100.0% |
| 其他业务 | -3.11亿元 | 178.30亿元 | -101.74% |
| 合计 | 1,351.51亿元 | 1,025.53亿元 | 31.79% |
3、工程施工毛利率的小幅增长推动公司毛利率的小幅增长
2022年公司毛利率从去年同期的15.33%，同比小幅增长到了今年的17.05%，主要是因为工程施工本期毛利率18.5%，去年同期为16.97%，同比小幅增长了2.53%。
主营业务利润同比大幅增长
1、主营业务利润同比大幅增长69.18%，销售费用小幅下降
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 1,351.51亿元 | 1,025.53亿元 | 31.79% |
| 营业成本 | 1,121.03亿元 | 868.37亿元 | 29.10% |
| 销售费用 | 1,978.95万元 | 2,244.07万元 | -11.81% |
| 管理费用 | 16.77亿元 | 12.45亿元 | 34.73% |
| 财务费用 | 25.19亿元 | 23.68亿元 | 6.37% |
| 研发费用 | 44.28亿元 | 33.95亿元 | 30.41% |
| 所得税费用 | 22.91亿元 | 13.62亿元 | 68.23% |
2022年主营业务利润为138.89亿元，去年同期为82.10亿元，同比大幅增长69.18%。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为1,351.51亿元，同比大幅增长31.79%；（2）毛利率本期为17.05%，同比小幅增长1.72%。
2022年公司营收1,351.51亿元，同比大幅增长31.79%。虽然营收在增长，但是销售费用却在下降。
本期销售费用为1,978.95万元，同比小幅下降11.81%。销售费用小幅下降的原因是：
（1）投标费用本期为33.10万元，去年同期为250.39万元，同比大幅下降了86.78%。
（2）职工薪酬本期为1,385.41万元，去年同期为1,495.80万元，同比小幅下降了7.38%。
销售费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 职工薪酬 | 1,385.41万元 | 1,495.80万元 |
| 投标费用 | 33.10万元 | 250.39万元 |
| 其他 | 560.43万元 | 497.88万元 |
| 合计 | 1,978.95万元 | 2,244.07万元 |
2、营业总收入同比增加31.79%，净利润同比增加65.31%
2022年，四川路桥营业总收入为1,351.51亿元，去年同期为1,025.53亿元，同比大幅增长31.79%，净利润为113.66亿元，去年同期为68.76亿元，同比大幅增长65.31%。
尽管所得税费用本期为22.91亿元，同比大幅增长68.23%，然而主营业务利润本期为138.89亿元，同比大幅增长69.18%，推动净利润同比大幅增长。
净利润2013年到2022年呈现上升趋势，从5.54亿元增长到113.66亿元。
净现金流由负转正
1、净利润同比增加65.31%，净现金流同比大幅增加7.21倍
2022年，四川路桥净利润为113.66亿元，去年同期为68.76亿元，同比大幅增长65.31%。净现金流为121.89亿元，去年同期为-19.63亿元，由负转正。
纵然投资活动产生的现金流净额本期为-78.44亿元，去年同期为-36.53亿元，同比大幅下降114.73%，但是经营活动产生的现金流净额本期为133.89亿元，去年同期为-10.23亿元，由负转正，推动净现金流由负转正。
投资活动现金流净额同比大幅下降的原因是：
1、购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金本期为53.30亿元，同比大幅增长107.62%。
2、投资支付的现金本期为18.36亿元，同比大幅增长59.69%。
2、经营活动现金流由负转正
本期经营活动现金流净额为133.89亿元，去年同期为-10.23亿元，由负转正。
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