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海天味业(603288)2022年年报解读:酱油毛利率的小幅下降导致公司毛利率的小幅下降,较多的金融投资

佛山市海天调味食品股份有限公司于2014年上市,实际控制人为“庞康”。公司一直专注于调味品的生产和销售。公司目前生产的调味品涵盖酱油、蚝油、酱、醋、鸡精、味精、料酒等调味品。

根据海天味业2022年年度财报披露,2022年年度,公司实现营收256.10亿元,同比基本持平。扣非净利润59.66亿元,同比小幅下降7.22%。海天味业2022年年度净利润62.03亿元,业绩同比小幅下降7.02%。

PART 1
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酱油毛利率的小幅下降导致公司毛利率的小幅下降

1、主营业务构成

公司的主营业务为食品制造业,主要产品包括酱油、蚝油、其他三项,酱油占比54.12%,蚝油占比17.25%,其他占比11.45%。

分行业 营业收入 占比 毛利率
食品制造业 237.94亿元 92.91% 37.11%
其他业务 18.16亿元 7.09% 16.91%
分产品 营业收入 占比 毛利率
酱油 138.61亿元 54.12% 40.29%
蚝油 44.17亿元 17.25% 33.65%
其他 29.32亿元 11.45% 27.18%
调味酱 25.84亿元 10.09% 37.28%
其他业务 18.16亿元 7.09% -
分地区 营业收入 占比 毛利率
北部区域 62.23亿元 24.3% 36.67%
中部区域 52.70亿元 20.58% 37.18%
东部区域 46.95亿元 18.33% 37.50%
南部区域 45.99亿元 17.96% 37.76%
西部区域 30.07亿元 11.74% 36.33%
其他业务 18.16亿元 7.09% -

2、酱油毛利率的小幅下降导致公司毛利率的小幅下降

2022年公司毛利率从去年同期的38.66%,同比小幅下降到了今年的35.68%。

毛利率小幅下降的原因是:

(1)酱油本期毛利率40.29%,去年同期为42.91%,同比小幅下降了2.62%。

(2)蚝油本期毛利率33.65%,去年同期为34.61%,同比下降了0.96%。

(3)调味酱本期毛利率37.28%,去年同期为39.52%,同比小幅下降了2.24%。

3、酱油毛利率持续下降

产品毛利率方面,2018-2022年酱油毛利率呈下降趋势,从2018年的50.55%,下降到2022年的40.29%,2018-2022年蚝油毛利率呈下降趋势,从2018年的40.92%,下降到2022年的33.65%。

4、主要发展线下渠道模式

在销售模式上,企业主要渠道为线下渠道,占主营业务收入的95.84%。2022年线下渠道营收228.05亿元,相较于去年下降0.38%,同期毛利率为37.47%,同比减少2.39个百分点。

PART 2
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主营业务情况

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 256.10亿元 250.04亿元 2.42%
营业成本 164.72亿元 153.37亿元 7.40%
销售费用 13.78亿元 13.57亿元 1.56%
管理费用 4.42亿元 3.94亿元 12.11%
财务费用 -7.32亿元 -5.84亿元 -25.33%
研发费用 7.51亿元 7.72亿元 -2.67%
所得税费用 11.61亿元 11.49亿元 1.02%

2022年公司营收256.10亿元,同比基本持平。

本期财务费用为-7.32亿元,表示有财务收益,同时这种收益较上期增长了25.33%。归因于存款及应收款项的利息收入本期为7.50亿元,去年同期为6.05亿元,同比增长了23.9%。

财务费用主要构成表


项目 本期发生额 上期发生额
存款及应收款项的利息收入 -7.50亿元 -6.05亿元
其他 1,799.52万元 2,126.66万元
合计 -7.32亿元 -5.84亿元

PART 3
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较多的金融投资

1、金融投资占总资产17.86%,投资主体为债券投资

在2022年年报告期末,海天味业用于金融投资的资产为60.82亿元,占总资产的17.86%。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为1.34亿元,占净利润62.03亿元的2.17%。

2022年金融投资主要投资内容如表所示:

2022年金融投资资产表


项目 投资金额
债券投资 60.82亿元
其他 10万元
合计 60.82亿元

从金融投资收益来源方式来看,主要来源于交易性金融资产公允价值变动收益。

2022年金融投资收益来源方式


项目 类别 收益金额
公允价值变动收益 交易性金融资产公允价值变动收益 1.21亿元
其他 1,311.17万元
合计 1.34亿元

2、金融投资资产连续3年递增

从近4年来看,企业的金融投资资产持续小幅增长,由2019年的48.78亿元小幅增长至2022年的60.82亿元,增速为24.67%。

PART 4
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净现金流较去年同期大幅下降

1、净利润同比小幅降低7.02%,净现金流同比大幅降低2.20倍

2022年,海天味业净利润为62.03亿元,去年同期为66.71亿元,同比小幅下降7.02%。净现金流为-48.46亿元,去年同期为-15.13亿元,较去年同期大幅下降2.20倍。

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