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天味食品(603317)2022年年报解读:中式菜品调料收入的大幅增长推动公司营收的大幅增长,净利润连续3年下降

四川天味食品集团股份有限公司于2019年上市,实际控制人为“邓文”。公司的主营业务为川味复合调味料的研发、生产和销售;公司的主要产品有火锅底料、中式菜品调料、香肠腊肉调料、鸡精、香辣酱、甜面酱;公司先后荣获农业产业化国家重点龙头企业等40多项荣誉称号,是中国调味品协会理事单位。

根据天味食品2022年年度财报披露,2022年年度,公司实现营收26.91亿元,同比大幅增长32.84%。扣非净利润2.92亿元,同比大幅增长138.05%。天味食品2022年年度净利润3.41亿元,业绩同比大幅增长84.73%。

PART 1
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中式菜品调料收入的大幅增长推动公司营收的大幅增长

1、主营业务构成

公司的主营业务为食品制造业,2022年年报母公司为公司主营产品。

分行业 营业收入 占比 毛利率
食品制造业 26.89亿元 99.95% 34.22%
其他业务 135.24万元 0.05% 27.81%
分产品 营业收入 占比 毛利率
母公司 26.75亿元 99.43% 28.31%
瑞生投资 8.83万元 0.0% -32.37%
其他业务 1,523.74万元 0.57% -
分地区 营业收入 占比 毛利率
西南地区 7.42亿元 27.56% 33.51%
华东地区 6.66亿元 24.77% 33.45%
华中地区 4.48亿元 16.64% 33.59%
华北地区 2.77亿元 10.31% 35.87%
西北地区 2.17亿元 8.08% 35.54%
其他业务 3.40亿元 12.64% -

2、中式菜品调料收入的大幅增长推动公司营收的大幅增长

2022年公司营收26.91亿元,与去年同期的20.26亿元相比,大幅增长了32.84%。

主营业务大幅增长的原因是:

(1)中式菜品调料本期营收11.81亿元,去年同期为8.49亿元,同比大幅增长了39.15%。

(2)火锅调料本期营收11.98亿元,去年同期为8.75亿元,同比大幅增长了36.92%。

近两年产品营收变化


名称 2022年报营收 2021年报营收 同比增减
火锅调料 11.98亿元 8.75亿元 36.92%
中式菜品调料 11.81亿元 8.49亿元 39.15%
香肠腊肉调料 2.01亿元 2.12亿元 -5.14%
香辣酱 4,559.85万元 3,516.15万元 29.68%
鸡精 4,125.12万元 3,568.95万元 15.58%
其他 2,210.34万元 1,730.68万元 27.71%
其他业务 135.24万元 160.66万元 -15.83%
合计 26.91亿元 20.26亿元 32.84%

3、中式菜品调料毛利率的增长推动公司毛利率的小幅增长

2022年公司毛利率从去年同期的32.22%,同比小幅增长到了今年的34.22%。

毛利率小幅增长的原因是:

(1)中式菜品调料本期毛利率36.21%,去年同期为31.23%,同比增长了4.98%。

(2)火锅调料本期毛利率33.02%,去年同期为31.89%,同比小幅增长了1.13%。

4、主要发展经销商模式

在销售模式上,企业主要渠道为经销商,占主营业务收入的80.53%。2022年经销商营收21.66亿元,相较于去年增长38.32%,同期毛利率为34.38%,同比增加1.56个百分点。

PART 2
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主营业务利润同比大幅增长

1、主营业务利润同比大幅增长145.92%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 26.91亿元 20.26亿元 32.84%
营业成本 17.70亿元 13.73亿元 28.92%
销售费用 3.88亿元 3.94亿元 -1.62%
管理费用 1.50亿元 1.10亿元 36.40%
财务费用 -1,820.45万元 -3,472.33万元 47.57%
研发费用 3,197.40万元 2,620.78万元 22.00%
所得税费用 6,318.79万元 3,174.23万元 99.07%

2022年主营业务利润为3.47亿元,去年同期为1.41亿元,同比大幅增长145.92%。

主营业务利润同比大幅增长主要是由于(1)营业总收入本期为26.91亿元,同比大幅增长32.84%;(2)毛利率本期为34.22%,同比小幅增长2.00%。

2、营业总收入同比增加32.84%,净利润同比增加84.73%

2022年,天味食品营业总收入为26.91亿元,去年同期为20.26亿元,同比大幅增长32.84%,净利润为3.41亿元,去年同期为1.84亿元,同比大幅增长84.73%。

尽管所得税费用本期为6,318.79万元,同比大幅增长99.07%,然而主营业务利润本期为3.47亿元,同比大幅增长145.92%,推动净利润同比大幅增长。

净利润从2017年到2020年呈现上升趋势,从1.84亿元增长到3.64亿元,而2020年到2022年呈现下降状态,从3.64亿元下降到3.41亿元。

PART 3
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净现金流同比大幅增长

1、净利润同比增加84.73%,净现金流同比大幅增加64.71%

2022年,天味食品净利润为3.41亿元,去年同期为1.84亿元,同比大幅增长84.73%。净现金流为-5.95亿元,去年同期为-16.87亿元,较去年同期大幅增长64.71%。

净现金流同比大幅增长是因为(1)投资活动产生的现金流净额本期为-10.86亿元,去年同期为-17.18亿元,同比大幅增长36.82%;(2)经营活动产生的现金流净额本期为5.46亿元,同比大幅增长127.23%。

投资活动现金流净额同比大幅增长的原因是:

虽然投资支付的现金本期为68.77亿元,同比增长15.95%;

但是收回投资收到的现金本期为59.60亿元,同比增长24.17%。

2、经营活动现金流同比大幅增长127.23%

本期经营活动现金流净额为5.46亿元,同比大幅增长127.23%。

固然本期存货增加3,855.25万元,去年同期为-1.34亿元,由负转正,然而(1)本期经营性应付项目增加2.57亿元,去年同期为-1.05亿元,由负转正;(2)本期净利润3.41亿元,同比大幅增长84.73%,推动经营活动现金流净额同比大幅增长。

PART 4
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侧重金融投资且金融投资收益贡献一定利润

1、金融投资占总资产53.92%且金融投资收益占净利润16.37%,投资主体为债券投资

在2022年年报告期末,天味食品用于金融投资的资产为26亿元,占总资产的53.92%。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为5,576.26万元,占净利润3.41亿元的16.37%。

2022年金融投资主要投资内容如表所示:

2022年金融投资资产表


项目 投资金额
交易性金融资产-其他 25亿元
其他 1亿元
合计 26亿元

从金融投资收益来源方式来看,全部来源于交易性金融资产在持有期间的投资收益。

2022年金融投资收益来源方式


项目 类别 收益金额
投资收益 交易性金融资产在持有期间的投资收益 5,576.26万元
合计 5,576.26万元

2、金融投资资产同比大额增长,金融投资收益连续3年递增

从同期对比来看,企业的金融投资资产相比去年大幅增长了10亿元,增速为62.5%。

PART 5
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较多的对外股权投资

在2022年年报告期末,天味食品用于对外股权投资的资产为3.98亿元,占总资产的8.25%。对外股权投资所产生的收益为-145.83万元,占净利润3.41亿元的-0.43%。

对外股权投资构成表


项目 金额 收益
四川航佳生物科技有限公司 1.8亿元 -236.02万元
北京千喜鹤餐饮管理有限公司 1亿元 0元
四川墨比品牌优创科技有限公司 4,975万元 0元
其他 6,795.19万元 90.19万元
合计 3.98亿元 -145.83万元

1、四川航佳生物科技有限公司

四川航佳生物科技有限公司业务性质为牛油生产。

同比上期看起来,投资亏损程度有所扩大。

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