惠泉啤酒(600573)2022年年报解读：啤酒收入的小幅增长推动公司营收的小幅增长，存货周转率持续上升
福建省燕京惠泉啤酒股份有限公司于2003年上市，实际控制人为“北京控股有限公司”。公司为生产销售啤酒。主要产品是惠泉一麦、惠泉纯生、惠泉欧骑士和惠泉鲜啤系列产品等,主要市场是福建、江西等地。
根据惠泉啤酒2022年年度财报披露，2022年年度，公司实现营收6.13亿元，同比小幅增长5.39%。扣非净利润3,712.39万元，同比大幅增长97.83%。惠泉啤酒2022年年度净利润4,004.07万元，业绩同比增长28.41%。
啤酒收入的小幅增长推动公司营收的小幅增长
1、主营业务构成
公司的主营业务为啤酒，其中啤酒为第一大收入来源。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 啤酒 | 6.01亿元 | 98.04% | 26.75% |
| 其他业务 | 1,203.74万元 | 1.96% | 45.59% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 啤酒 | 6.01亿元 | 98.04% | 26.75% |
| 其他业务 | 1,203.74万元 | 1.96% | 45.59% |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 福建省内 | 4.54亿元 | 73.97% | 27.94% |
| 福建省外 | 1.48亿元 | 24.07% | 23.10% |
| 其他业务 | 1,203.74万元 | 1.96% | 45.59% |
2、啤酒收入的小幅增长推动公司营收的小幅增长
2022年公司营收6.13亿元，与去年同期的5.82亿元相比，小幅增长了5.39%，主要是因为啤酒本期营收6.01亿元，去年同期为5.68亿元，同比小幅增长了5.94%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2022年报营收 | 2021年报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 啤酒 | 6.01亿元 | 5.68亿元 | 5.94% |
| 其他业务 | 1,203.74万元 | 1,440.36万元 | -16.43% |
| 合计 | 6.13亿元 | 5.82亿元 | 5.39% |
3、啤酒毛利率持续增长
2022年公司毛利率为27.12%，同比去年的26.91%基本持平。值得一提的是，啤酒在营收额增长的同时，而且毛利率也在提升。2020-2022年啤酒毛利率呈小幅增长趋势，从2020年的25.03%，小幅增长到2022年的26.75%。
主营业务利润同比大幅增长
1、主营业务利润同比大幅增长79.15%，管理费用下降
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 6.13亿元 | 5.82亿元 | 5.39% |
| 营业成本 | 4.47亿元 | 4.25亿元 | 5.09% |
| 销售费用 | 2,570.34万元 | 2,723.68万元 | -5.63% |
| 管理费用 | 3,477.71万元 | 4,426.38万元 | -21.43% |
| 财务费用 | -2,793.33万元 | -2,338.51万元 | -19.45% |
| 研发费用 | 2,386.59万元 | 2,141.35万元 | 11.45% |
| 所得税费用 | 641.64万元 | 657.05万元 | -2.35% |
2022年主营业务利润为4,609.89万元，去年同期为2,573.24万元，同比大幅增长79.15%。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为6.13亿元，同比小幅增长5.39%；（2）管理费用本期为3,477.71万元，同比下降21.43%；（3）毛利率本期为27.12%，同比增长0.21%。
2022年公司营收6.13亿元，同比小幅增长5.39%。虽然营收在增长，但是管理费用、财务费用却在下降。
1、财务收益增长
本期财务费用为-2,793.33万元，表示有财务收益，同时这种收益较上期增长了19.45%。归因于利息收入本期为2,810.02万元，去年同期为2,360.38万元，同比增长了19.05%。
财务费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 减：利息收入 | -2,810.02万元 | -2,360.38万元 |
| 其他 | 16.70万元 | 21.87万元 |
| 合计 | -2,793.33万元 | -2,338.51万元 |
2、管理费用下降
本期管理费用为3,477.71万元，同比下降21.43%。管理费用下降的原因是：
（1）职工薪酬本期为2,333.11万元，去年同期为2,827.78万元，同比下降了17.49%。
（2）固定资产折旧本期为361.84万元，去年同期为487.21万元，同比下降了25.73%。
（3）绿化及修理费本期为19.23万元，去年同期为134.53万元，同比大幅下降了85.71%。
（4）检验及保险费本期为52.05万元，去年同期为144.47万元，同比大幅下降了63.97%。
管理费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 职工薪酬 | 2,333.11万元 | 2,827.78万元 |
| 固定资产折旧 | 361.84万元 | 487.21万元 |
| 其他费用支出 | 319.94万元 | 244.95万元 |
| 绿化及修理费 | 19.23万元 | 134.53万元 |
| 检验及保险费 | 52.05万元 | 144.47万元 |
| 其他 | 391.53万元 | 587.44万元 |
| 合计 | 3,477.71万元 | 4,426.38万元 |
2、营业总收入同比小幅增加5.39%，净利润同比增加28.41%
2022年，惠泉啤酒营业总收入为6.13亿元，去年同期为5.82亿元，同比小幅增长5.39%，净利润为4,004.07万元，去年同期为3,118.28万元，同比增长28.41%。
尽管其他收益本期为56.36万元，同比大幅下降94.67%，然而主营业务利润本期为4,609.89万元，同比大幅增长79.15%，推动净利润同比增长。
净利润从2016年到2022年呈现上升趋势，从243.54万元增长到4,004.07万元。
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