华资实业(600191)2022年年报解读：偏好对恒泰证券投资，资产负债率同比大幅增加
包头华资实业股份有限公司于1998年上市，实际控制人为“张文国”。公司主营业务为食糖、谷朊粉、食用酒精的生产和销售。主要产品包括谷朊粉、食用酒精、食糖。
根据华资实业2022年年度财报披露，2022年年度，公司实现营收3.68亿元，同比大幅增长7.72倍。扣非净利润-1.70亿元，由盈转亏。华资实业2022年年度净利润-1.65亿元，业绩由盈转亏。近五年以来，企业的净利润有3年为负，分别为2018年、2020年、2022年。本期经营活动产生的现金流净额为-2.25亿元，营收同比大幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
净利润连续8年下降
1、营业总收入同比大幅增加7.72倍，净利润由盈转亏
2022年，华资实业营业总收入为3.68亿元，去年同期为4,223.44万元，同比大幅增长7.72倍，净利润为-1.65亿元，去年同期为996.70万元，由盈转亏。
本期投资收益-1.31亿元，去年同期为5,255.71万元，同比大幅下降3.50倍，是导致净利润大幅降低的主要原因。
净利润从2013年到2015年呈现上升趋势，从680.00万元增长到1.48亿元，而2015年到2022年呈现下降状态，从1.48亿元下降到-1.65亿元。
2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 3.68亿元 | 4,223.44万元 | 772.45% |
| 营业成本 | 3.27亿元 | 3,424.92万元 | 854.90% |
| 销售费用 | 91.28万元 | 127.52万元 | -28.42% |
| 管理费用 | 4,164.87万元 | 3,534.49万元 | 17.84% |
| 财务费用 | 829.34万元 | -23.04万元 | 3699.37% |
| 研发费用 | - | ||
| 所得税费用 | 659.47万元 | 146.60万元 | 349.85% |
2022年主营业务利润为-1,391.94万元，去年同期为-3,053.56万元，较去年同期亏损有所减小。
虽然毛利率本期为11.24%，同比大幅下降7.67%，不过营业总收入本期为3.68亿元，同比大幅增长7.72倍，推动主营业务利润亏损有所减小。
非主营业务中投资收益本期为-1.31亿元，占利润总额82.87%，同比大幅下降3.50倍。
非主营业务表
| 金额 | 占利润总额比例 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 投资收益 | -1.31亿元 | 82.87% | -349.88% |
| 公允价值变动收益 | -515.00元 | - | - |
| 营业外收入 | 155.94万元 | -0.98% | 497155.78% |
| 营业外支出 | 2.41万元 | -0.02% | - |
| 其他收益 | 274.27万元 | -1.73% | 64322.59% |
| 信用减值损失 | -1,706.04万元 | 10.77% | -62.78% |
| 资产处置收益 | -45.11万元 | 0.29% | -301.33% |
较多的金融投资且金融投资收益影响净利润
1、金融投资占总资产16.54%且金融投资收益占净利润-12.59%，投资主体为股票投资
在2022年年报告期末，华资实业用于金融投资的资产为3.19亿元，占总资产的16.54%。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为2,078.79万元，占净利润-1.65亿元的-12.59%。
2022年金融投资主要投资内容如表所示：
2022年金融投资资产表
| 项目 | 投资金额 |
|---|---|
| 华夏银行股份有限公司 | 3.19亿元 |
| 其他 | 2,510元 |
| 合计 | 3.19亿元 |
从金融投资收益来源方式来看，主要来源于其他权益工具投资在持有期间取得的股利收入。
2022年金融投资收益来源方式
| 项目 | 类别 | 收益金额 |
|---|---|---|
| 投资收益 | 其他权益工具投资在持有期间取得的股利收入 | 2,078.84万元 |
| 其他 | -515元 | |
| 合计 | 2,078.79万元 |
2、金融投资资产连续3年递减
从近4年来看，企业的金融投资资产持续下降，由2019年的5.84亿元下降至2022年的3.19亿元，增速为-45.35%。
偏好对恒泰证券投资但对恒泰证券投资损失大幅降低净利润
在2022年年报告期末，华资实业用于对外股权投资的资产为9.47亿元，占总资产的49.07%。对外股权投资所产生的收益为-1.52亿元，占净利润-1.65亿元的92.15%。
对外股权投资构成表
| 项目 | 金额 | 收益 |
|---|---|---|
| 恒泰证券 | 9.47亿元 | -1.52亿元 |
| 合计 | 9.47亿元 | -1.52亿元 |
1、恒泰证券
恒泰证券业务性质为证券的承销和上市推荐、证券自营。
同比上期看起来，投资损益由盈转亏。
历年投资数据
| 恒泰证券 | 持有股权（%）直接 | 追加投资 | 投资损益 | 期末余额 |
|---|---|---|---|---|
| 2022年 | 11.83 | 0元 | -1.52亿元 | 9.47亿元 |
| 2021年 | 11.83 | 0元 | 3,302.22万元 | 11.03亿元 |
| 2020年 | 11.83 | 0元 | 4,400.05万元 | 10.69亿元 |
| 2019年 | 11.83 | 0元 | 7,550.95万元 | 10.27亿元 |
| 2018年 | 11.83 | 0元 | -9,169.94万元 | 9.52亿元 |
| 2017年 | 11.83 | 0元 | 7,144.92万元 | 12.51亿元 |
| 2016年 | 11.83 | 0元 | 4,171.08万元 | 11.44亿元 |
| 2015年 | 11.83 | 0元 | 2.01亿元 | 11.28亿元 |
| 2014年 | 14.03 | 0元 | 9,204.24万元 | 7.42亿元 |
| 2013年 | - | 4,064.62万元 | 0元 | 6.55亿元 |
2、对外股权投资收益同比去年大幅下降
从同期对比来看，企业的对外股权投资收益相比去年大幅下降了1.85亿元，增速为-560.65%。
净现金流由正转负
1、净利润由盈转亏，净现金流同比大幅降低2.46倍
2022年，华资实业净利润为-1.65亿元，去年同期为996.70万元，由盈转亏。净现金流为-6,961.92万元，去年同期为4,774.36万元，由正转负。
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