中粮糖业(600737)2022年年报解读：净利润同比大幅增长但经营活动现金流净额由正转负，贸易糖收入的小幅增长推动公司营收的小幅增长
中粮糖业控股股份有限公司于1996年上市。公司的主营业务是白砂糖及相关产品的制造销售、番茄加工及番茄制品的销售。公司的主要产品为贸易糖、自产糖、加工糖、番茄制品。
根据中粮糖业2022年年度财报披露，2022年年度，公司实现营收265.92亿元，同比小幅增长5.69%。扣非净利润6.31亿元，同比大幅增长31.78%。中粮糖业2022年年度净利润7.88亿元，业绩同比大幅增长47.09%。本期经营活动产生的现金流净额为-6,710.52万元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
贸易糖收入的小幅增长推动公司营收的小幅增长
1、主营业务构成
公司的主要业务为贸易，占比高达65.90%，主要产品包括贸易糖和自产糖(含Tully)两项，其中贸易糖占比65.71%，自产糖(含Tully)占比15.94%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 贸易 | 174.23亿元 | 65.9% | 4.31% |
| 工业 | 88.20亿元 | 33.36% | 18.59% |
| 其他业务 | 1.96亿元 | 0.74% | - |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 贸易糖 | 173.73亿元 | 65.71% | 4.27% |
| 自产糖(含Tully) | 42.13亿元 | 15.94% | 19.74% |
| 加工糖 | 27.81亿元 | 10.52% | 9.97% |
| 番茄制品(含小包装、林果) | 18.72亿元 | 7.08% | 29.14% |
| 其他业务 | 1.98亿元 | 0.75% | - |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 国内(中国大陆内) | 239.53亿元 | 90.6% | 7.90% |
| 国外(中国大陆外) | 23.29亿元 | 8.81% | 21.90% |
| 其他业务 | 1.57亿元 | 0.59% | 13.84% |
2、贸易糖收入的小幅增长推动公司营收的小幅增长
2022年公司营收264.39亿元，与去年同期的251.60亿元相比，小幅增长了5.08%。
主营业务小幅增长的原因是：
（1）贸易糖本期营收173.73亿元，去年同期为162.93亿元，同比小幅增长了6.63%。
（2）自产糖(含Tully)本期营收42.13亿元，去年同期为38.04亿元，同比小幅增长了10.76%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2022年报营收 | 2021年报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 贸易糖 | 173.73亿元 | 162.93亿元 | 6.63% |
| 自产糖(含Tully) | 42.13亿元 | 38.04亿元 | 10.76% |
| 加工糖 | 27.81亿元 | 33.83亿元 | -17.79% |
| 番茄制品(含小包装、林果) | 18.72亿元 | 15.24亿元 | 22.88% |
| 农作物种植及其他 | 4,129.84万元 | 3,846.01万元 | 7.38% |
| 其他业务 | 1.57亿元 | 1.18亿元 | 33.22% |
| 合计 | 264.39亿元 | 251.60亿元 | 5.08% |
净利润同比大幅增长但经营活动现金流净额由正转负
1、营业总收入同比小幅增加5.08%，净利润同比大幅增加46.21%
2022年，中粮糖业营业总收入为264.39亿元，去年同期为251.60亿元，同比小幅增长5.08%，净利润为7.83亿元，去年同期为5.36亿元，同比大幅增长46.21%。
尽管资产减值损失本期为-3.88亿元，去年同期为-3.37亿元，同比下降15.21%，然而（1）主营业务利润本期为12.31亿元，同比增长16.02%；（2）投资收益本期为1.06亿元，同比大幅增长124.14%，推动净利润同比大幅增长。
净利润从2019年到2021年呈现下降趋势，从6.11亿元下降到5.36亿元，而2021年到2022年呈现上升状态，从5.36亿元增长到7.83亿元。
2、财务费用大幅下降，主营业务利润同比增长16.02%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 264.39亿元 | 251.60亿元 | 5.08% |
| 营业成本 | 240.15亿元 | 225.56亿元 | 6.47% |
| 销售费用 | 3.15亿元 | 4.81亿元 | -34.49% |
| 管理费用 | 6.71亿元 | 7.70亿元 | -12.81% |
| 财务费用 | 7,015.66万元 | 1.68亿元 | -58.24% |
| 研发费用 | 2,487.26万元 | 2,525.06万元 | -1.50% |
| 所得税费用 | 2.12亿元 | 2.24亿元 | -5.58% |
2022年主营业务利润为12.31亿元，去年同期为10.61亿元，同比增长16.02%。
虽然毛利率本期为9.17%，同比小幅下降1.18%，不过营业总收入本期为264.39亿元，同比小幅增长5.08%，推动主营业务利润同比增长。
2022年公司营收264.39亿元，同比小幅增长5.08%。虽然营收在增长，但是财务费用、销售费用却在下降。
1、财务费用大幅下降
本期财务费用为7,015.66万元，同比大幅下降58.24%。财务费用大幅下降的原因是：
（1）汇兑收益本期为3,461.91万元，去年同期为35.08万元，同比大幅增长了近98倍。
（2）利息收入本期为5,131.42万元，去年同期为1,791.81万元，同比大幅增长了186.38%。
（3）利息支出本期为1.43亿元，去年同期为1.76亿元，同比下降了18.7%。
财务费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 利息支出 | 1.43亿元 | 1.76亿元 |
| 减：利息收入 | -5,131.42万元 | -1,791.81万元 |
| 减：汇兑收益 | -3,461.91万元 | -35.08万元 |
| 其他 | 1,313.49万元 | 1,042.91万元 |
| 合计 | 7,015.66万元 | 1.68亿元 |
2、销售费用大幅下降
本期销售费用为3.15亿元，同比大幅下降34.49%。归因于运费、代理费、港杂费、佣金等本期为1.54亿元，去年同期为2.97亿元，同比大幅下降了48.27%。
销售费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 运费、代理费、港杂费、佣金等 | 1.54亿元 | 2.97亿元 |
| 仓储、租赁费 | 8,365.14万元 | 8,957.58万元 |
| 职工薪酬 | 5,653.39万元 | 7,116.34万元 |
| 其他 | 2,138.23万元 | 2,334.69万元 |
| 合计 | 3.15亿元 | 4.81亿元 |
非主营业务中资产减值损失本期为-3.88亿元，占利润总额38.99%，同比下降15.21%。投资收益本期为1.06亿元，占利润总额10.64%，同比大幅增长124.14%。
非主营业务表
| 金额 | 占利润总额比例 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 投资收益 | 1.06亿元 | 10.64% | 124.14% |
| 公允价值变动收益 | 29.77万元 | 0.03% | -96.83% |
| 资产减值损失 | -3.88亿元 | -38.99% | -15.21% |
| 营业外收入 | 3,551.79万元 | 3.57% | 61.52% |
| 营业外支出 | 3,031.81万元 | 3.05% | -25.59% |
| 其他收益 | 7,289.66万元 | 7.33% | 36.95% |
| 信用减值损失 | -3,693.77万元 | -3.71% | 32.32% |
| 资产处置收益 | 435.76万元 | 0.44% | 479.36% |
金融投资收益贡献一定利润
金融投资收益占净利润10.97%，投资主体为理财投资
在2022年年报告期末，中粮糖业用于金融投资的资产为2.48亿元，占总资产的1.24%。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为8,589.94万元，占净利润7.83亿元的10.97%。
2022年金融投资主要投资内容如表所示：
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