美凯龙(601828)2022年年报解读：家装相关服务及商品销售业收入的大幅下降导致公司营收的小幅下降，净利润连续4年下降
红星美凯龙家居集团股份有限公司于2018年上市，实际控制人为“车建兴”。公司的主营业务为通过经营和管理自营商场、委管商场、特许经营商场和战略合作商场，为商户、消费者和合作方提供全面服务。主要产品有家居商业服务、建造施工及设计服务、家装相关服务及商品销售。
根据美凯龙2022年年度财报披露，2022年年度，公司实现营收141.38亿元，同比小幅下降8.86%。扣非净利润5.95亿元，同比大幅下降63.66%。美凯龙2022年年度净利润6.68亿元，业绩同比大幅下降68.75%。
家装相关服务及商品销售业收入的大幅下降导致公司营收的小幅下降
1、主营业务构成
公司主要从事家居商业服务业、其他、建造施工及设计服务业，主要产品包括自营及租赁收入、项目年度品牌咨询委托管理服务收入、其他收入三项，自营及租赁收入占比55.65%，项目年度品牌咨询委托管理服务收入占比15.38%，其他收入占比14.29%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 家居商业服务业 | 102.44亿元 | 72.45% | 65.67% |
| 其他 | 20.20亿元 | 14.29% | 58.48% |
| 建造施工及设计服务业 | 12.33亿元 | 8.72% | 15.34% |
| 其他业务 | 6.41亿元 | 4.54% | - |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 自营及租赁收入 | 78.68亿元 | 55.65% | 73.23% |
| 项目年度品牌咨询委托管理服务收入 | 21.74亿元 | 15.38% | 41.09% |
| 其他收入 | 20.20亿元 | 14.29% | 58.48% |
| 建造施工及设计收入 | 12.33亿元 | 8.72% | 15.34% |
| 家装相关服务及商品销售业 | 6.41亿元 | 4.54% | 23.89% |
| 其他业务 | 2.02亿元 | 1.42% | - |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 华东(不含上海) | 40.77亿元 | 28.84% | 46.79% |
| 上海 | 38.66亿元 | 27.34% | 68.36% |
| 华南 | 12.38亿元 | 8.75% | 48.77% |
| 西部(不含重庆) | 10.41亿元 | 7.37% | 61.23% |
| 华中 | 9.32亿元 | 6.59% | 49.22% |
| 其他业务 | 29.84亿元 | 21.11% | - |
2、家装相关服务及商品销售业收入的大幅下降导致公司营收的小幅下降
2022年公司营收141.38亿元，与去年同期的155.13亿元相比，小幅下降了8.86%。
主营业务小幅下降的原因是：
（1）家装相关服务及商品销售业本期营收6.41亿元，去年同期为13.96亿元，同比大幅下降了54.0%。
（2）项目前期品牌咨询委托管理服务收入本期营收1.15亿元，去年同期为6.67亿元，同比大幅下降了82.8%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2022年报营收 | 2021年报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 自营及租赁收入 | 78.68亿元 | 80.95亿元 | -2.8% |
| 项目年度品牌咨询委托 | 21.74亿元 | 22.31亿元 | -2.5% |
| 其他收入 | 20.20亿元 | 12.68亿元 | 59.4% |
| 建造施工及设计收入 | 12.33亿元 | 14.99亿元 | -17.7% |
| 家装相关服务及商品销售业 | 6.41亿元 | 13.96亿元 | -54.0% |
| 项目前期品牌咨询委托管理服务收入 | 1.15亿元 | 6.67亿元 | -82.8% |
| 商业咨询费及招商佣金收入 | 8,029.56万元 | 3.32亿元 | -75.8% |
| 工程项目商业管理咨询费收入 | 699.42万元 | 2,641.51万元 | -73.5% |
| 合计 | 141.38亿元 | 155.13亿元 | -8.86% |
3、项目前期品牌咨询委托管理服务收入毛利率的大幅下降导致公司毛利率的小幅下降
2022年公司毛利率从去年同期的61.67%，同比小幅下降到了今年的58.36%。
毛利率小幅下降的原因是：
（1）项目前期品牌咨询委托管理服务收入本期毛利率30.1%，去年同期为72.7%，同比大幅下降了42.6%。
（2）其他收入本期毛利率58.5%，去年同期为72.9%，同比下降了14.4%。
（3）商业咨询费及招商佣金收入本期毛利率39.4%，去年同期为75.9%，同比大幅下降了36.5%。
（4）建造施工及设计收入本期毛利率15.3%，去年同期为27.3%，同比大幅下降了12.0%。
净利润连续4年下降
2022年，美凯龙营业总收入为141.38亿元，去年同期为155.13亿元，同比小幅下降8.86%，净利润为8.58亿元，去年同期为21.89亿元，同比大幅下降60.81%。
本期投资收益4,682.57万元，同比大幅下降91.31%；本期公允价值变动收益-1.19亿元，去年同期为3.72亿元，同比大幅下降131.94%；本期资产减值损失-6.55亿元，去年同期为-2.71亿元，同比大幅下降141.99%，是导致净利润大幅降低的主要原因。
净利润从2013年到2019年呈现上升趋势，从32.69亿元增长到46.86亿元，而2019年到2022年呈现下降状态，从46.86亿元下降到8.58亿元。
净现金流由正转负
1、净利润同比下降60.81%，净现金流同比大幅降低18.44倍
2022年，美凯龙净利润为8.58亿元，去年同期为21.89亿元，同比大幅下降60.81%。净现金流为-34.93亿元，去年同期为2.00亿元，由正转负。
净现金流由正转负是因为（1）筹资活动产生的现金流净额本期为-80.59亿元，去年同期为-50.54亿元，同比大幅下降59.47%；（2）经营活动产生的现金流净额本期为38.79亿元，同比下降27.91%。
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