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豪悦护理(605009)2022年年报解读:在建工程余额大幅减少,婴儿卫生用品收入的增长推动公司营收的小幅增长

杭州豪悦护理用品股份有限公司于2020年上市,实际控制人为“李志彪”。公司的主营业务是专注于妇、幼、成人卫生护理用品的研发、制造与销售业务;公司产品主要为婴儿纸尿裤、成人纸尿裤、经期裤、卫生巾、湿巾等;公司自主品牌希望宝宝着力开拓抖音渠道,特别开发“中国自造”系列婴儿护理产品在抖音渠道销售。

根据豪悦护理2022年年度财报披露,2022年年度,公司实现营收28.02亿元,同比小幅增长13.82%。扣非净利润3.94亿元,同比小幅增长10.05%。豪悦护理2022年年度净利润4.23亿元,业绩同比增长16.60%。

PART 1
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婴儿卫生用品收入的增长推动公司营收的小幅增长

1、主营业务构成

公司的主营业务为个人护理,主要产品包括婴儿卫生用品和成人卫生用品两项,其中婴儿卫生用品占比72.53%,成人卫生用品占比22.14%。

分行业 营业收入 占比 毛利率
个人护理 27.40亿元 97.77% 22.53%
其他业务 6,239.21万元 2.23% 50.64%
分产品 营业收入 占比 毛利率
婴儿卫生用品 20.32亿元 72.53% 21.30%
成人卫生用品 6.21亿元 22.14% 25.06%
其他产品 8,695.16万元 3.1% 32.95%
其他业务 6,239.21万元 2.23% 50.64%
分地区 营业收入 占比 毛利率
境内 25.21亿元 89.98% 23.47%
境外 2.81亿元 10.02% 20.26%

2、婴儿卫生用品收入的增长推动公司营收的小幅增长

2022年公司营收28.02亿元,与去年同期的24.62亿元相比,小幅增长了13.82%,主要是因为婴儿卫生用品本期营收20.32亿元,去年同期为17.59亿元,同比增长了15.52%。

近两年产品营收变化


名称 2022年报营收 2021年报营收 同比增减
婴儿卫生用品 20.32亿元 17.59亿元 15.52%
成人卫生用品 6.21亿元 5.85亿元 6.15%
其他产品 8,695.16万元 6,018.01万元 44.49%
其他业务 6,239.21万元 5,784.58万元 7.86%
合计 28.02亿元 24.62亿元 13.82%

3、婴儿卫生用品毛利率的下降导致公司毛利率的小幅下降

2022年公司毛利率从去年同期的26.32%,同比小幅下降到了今年的23.15%,主要是因为婴儿卫生用品本期毛利率21.3%,去年同期为25.65%,同比下降了4.35%。

4、婴儿卫生用品毛利率持续下降

产品毛利率方面,虽然成人卫生用品营收额在增长,但是毛利率却在下降。2020-2022年成人卫生用品毛利率呈大幅下降趋势,从2020年的36.23%,大幅下降到2022年的25.06%。2020-2022年婴儿卫生用品毛利率呈大幅下降趋势,从2020年的33.08%,大幅下降到2022年的21.30%。

PART 2
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净现金流同比大幅增长

2022年,豪悦护理净利润为4.23亿元,去年同期为3.63亿元,同比增长16.60%。净现金流为5.06亿元,去年同期为1.92亿元,同比大幅增长163.58%。

纵然筹资活动产生的现金流净额本期为-3.55亿元,去年同期为-1.97亿元,同比大幅下降80.32%,但是投资活动产生的现金流净额本期为2.69亿元,去年同期为-2.14亿元,由负转正,推动净现金流同比大幅增长。

投资活动现金流净额由负转正的原因是:

虽然收回投资收到的现金本期为6.50亿元,同比大幅下降73.20%;

但是投资支付的现金本期为5.27万元,同比大幅下降100.00%。

筹资活动现金流净额同比大幅下降的原因是:

1、支付其他与筹资活动有关的现金本期为2.00亿元,同比大幅增长2.33倍。

2、分配股利、利润或偿付利息支付的现金本期为1.55亿元,同比大幅增长44.42%。

PART 3
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近3年应收账款周转率呈现大幅下降

2022年,企业应收账款合计2.40亿元,占总资产的5.75%,相较于去年同期的2.29亿元基本不变。

1、应收账款周转率呈大幅下降趋势

本期,企业应收账款周转率为11.97。在2020年到2022年,企业应收账款周转率从35.25大幅下降到了11.97,平均回款时间从10天增加到了30天,回款周期大幅增长,企业的回款能力大幅下降。

2、账龄结构稳定

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